每經(jīng)記者  胡俊華  發(fā)自上海

        廣發(fā)證券昨日發(fā)布的最新觀點(diǎn)認(rèn)為，投資者下個(gè)月起應(yīng)該開始減持較長(zhǎng)期的企業(yè)債券。廣發(fā)證券固定收益率分析師何秀紅表示，美聯(lián)儲(chǔ)買進(jìn)多達(dá)3000億美元美國(guó)國(guó)債的計(jì)劃可能引發(fā)貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值，造成“流動(dòng)性過(guò)?！?，刺激全球通脹上揚(yáng)。我國(guó)消費(fèi)物價(jià)可能在第二季觸底，今年第三季價(jià)格漲幅的反彈將嚴(yán)重傷害債券市場(chǎng)。通貨膨脹將令長(zhǎng)期債券收益率變相貶值。

        海通證券高級(jí)宏觀分析師陳勇也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，去年11月份以來(lái)，M1增速開始反轉(zhuǎn)，按照滯后9~12個(gè)月來(lái)計(jì)算，CPI將在今年三季度實(shí)質(zhì)性反彈。

        通脹預(yù)期也使得市場(chǎng)追捧短期債券。本月23日，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)行100億元一年期金融債，中標(biāo)利率1.08%，較目前二級(jí)市場(chǎng)同期限品種1.16%的收益率水平低8個(gè)基點(diǎn)，獲得2.90倍認(rèn)購(gòu)。在首場(chǎng)招標(biāo)結(jié)束后，發(fā)行人追加發(fā)行了50億元當(dāng)期債券，導(dǎo)致最終發(fā)行額達(dá)到150億元。

        一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)分析師表示，在中期通脹抬頭、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回升可能性提高的情況下，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)為悲觀恰是一個(gè)減持長(zhǎng)債的良好契機(jī)，對(duì)于國(guó)債、金融債等利率品種，投資者仍然應(yīng)該以減持長(zhǎng)債、降低久期為主。

        但也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)通脹會(huì)很快到來(lái)這一意見(jiàn)持反對(duì)態(tài)度。興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，今年三季度CPI很可能回升，但遠(yuǎn)未達(dá)到通脹的程度。

        魯政委表示，目前債市發(fā)展面臨兩個(gè)艱難的抉擇，一是目前市場(chǎng)上流動(dòng)性壓力太大，錢太多，令債市收益率繼續(xù)下滑；二是增長(zhǎng)系數(shù)據(jù)與物價(jià)系數(shù)據(jù)的對(duì)立，投資者難以在承擔(dān)更長(zhǎng)的期限風(fēng)險(xiǎn)或是更大的信用風(fēng)險(xiǎn)之間做出選擇。

        中國(guó)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去2個(gè)月，3年期的AAA債券收益率下跌0.4個(gè)百分點(diǎn)報(bào)2.77%。3年期企業(yè)債券與同期國(guó)有銀行債券的收益率差距也已從兩個(gè)月前創(chuàng)紀(jì)錄的1.42個(gè)百分點(diǎn)縮水至0.87個(gè)百分點(diǎn)。

        申銀萬(wàn)國(guó)債券策略研究員屈慶對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，預(yù)計(jì)未來(lái)一年之內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)并未有回暖的趨勢(shì)，債市仍將是一個(gè)值得投資的領(lǐng)域。



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