每經(jīng)記者 胡俊華 發(fā)自上海

　　短期融資也有風(fēng)險(xiǎn)。在一項(xiàng)剛剛發(fā)布的對(duì)歐洲、中東、非洲和亞太企業(yè)的年度流動(dòng)性研究報(bào)告中，惠譽(yù)評(píng)級(jí)指出，自去年以來(lái)，亞太地區(qū)的企業(yè)進(jìn)行了較大比例的短期融資，這對(duì)當(dāng)?shù)劂y行體系也造成一定程度的不可量化的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”。

　　尾部風(fēng)險(xiǎn)指不太可能發(fā)生但一旦發(fā)生則代價(jià)相當(dāng)高的風(fēng)險(xiǎn)?；葑u(yù)稱，亞太企業(yè)繼續(xù)在很大程度上依賴“關(guān)系銀行”，以保證其外部流動(dòng)性需求。自去年以來(lái)，由于亞太地區(qū)的企業(yè)銀行短期融資增多，其債務(wù)到期期限越來(lái)越短。

　　惠譽(yù)的流動(dòng)性研究表明，評(píng)級(jí)在BBB及以下的亞太企業(yè)中34%的流動(dòng)性得分低于1.0x（2011年為41％），這是因?yàn)樗芟抻诒∪醯淖杂涩F(xiàn)金流（FCF）和較少的遠(yuǎn)期銀行信用額度。

　　“這項(xiàng)研究顯示了流動(dòng)性得分低是因?yàn)閬喬髽I(yè)對(duì)短期和未承諾信用額度的依賴。”惠譽(yù)企業(yè)評(píng)級(jí)團(tuán)隊(duì)的集團(tuán)信用官John Hatton表示，“盡管銀行一直以來(lái)持續(xù)授予企業(yè)這種短期信用額度，特別是在主權(quán)評(píng)級(jí)較高的亞洲管轄區(qū)，但惠譽(yù)認(rèn)為，這種再融資的風(fēng)險(xiǎn)在該地區(qū)外的發(fā)達(dá)市場(chǎng)并不常見(jiàn)。”

　　惠譽(yù)認(rèn)為，盡管亞洲銀行體系比其它地區(qū)更好地應(yīng)對(duì)了近期的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，但亞洲企業(yè)在融資上嚴(yán)重依賴本地銀行體系，這確實(shí)造成了一定程度的不可量化的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”。