10日，華盛頓的暴雪讓美聯(lián)儲主席伯南克在美國眾議院金融委員會的聽證會延遲，但伯南克的證詞還是準時與市場見面。根據(jù)證詞，伯南克認為，美聯(lián)儲當前的貨幣政策前景大致與1月聯(lián)邦公開市場委員會會議結(jié)論相同，即高失業(yè)率、通脹受控及通脹預期穩(wěn)定可能令利率在相當長一段時間內(nèi)維持在低點。不過，伯南克說，美國經(jīng)濟仍需要高度適應性的政策，在特定時刻美聯(lián)儲將加息和削減過度儲備，美聯(lián)儲更有可能在不久以后提高聯(lián)邦貼現(xiàn)利率，并將銀行儲備金利率作為主要的政策目標利率。 

        伯南克上述表述讓投資者對未來市場流動性的充裕程度產(chǎn)生疑慮。此外，美國去年12月貿(mào)易赤字擴大至高于預期的402億美元的消息，也影響了投資者情緒，紐約股市因此全線下跌。截至北京時間10日23時30分，道瓊斯指數(shù)跌0.7%至9988點，標普500指數(shù)跌0.86%至1061點，納斯達克指數(shù)跌0.79%至2133點。

        由于德國政府9日和10日連續(xù)暗示將在雙邊層面上幫助希臘走出主權(quán)債務危機，且歐元區(qū)各成員國財長就援助希臘問題于10日召開緊急電話會議，市場人士認為希臘主權(quán)債務危機可能會得到化解。截至北京時間10日23時30分，英國富時100指數(shù)漲0.03%至5113.12點，德國DAX30指數(shù)漲0.36%至5517.91點，法國CAC40指數(shù)漲0.31%至3623點。

       不過，因瑞典和英國等在援助希臘問題上持對立意見，在最終解決方案出臺前，投資者仍持謹慎態(tài)度。9日跌破80的美元指數(shù)10日盤中重回80上方，大宗商品期貨價格因此出現(xiàn)下跌。（中國證券報 黃繼匯）
 

        祭出準備金利率 美聯(lián)儲退市藍圖浮出水面

　　10日晚23時，美聯(lián)儲主席伯南克公布了其為眾議院金融服務委員會聽證會所準備的證詞，美聯(lián)儲的退市藍圖也由此展開。伯南克在該證詞中稱，銀行的存款準備金利率將可能在必要時代替目前作為基準利率的聯(lián)邦基金利率作為政策工具。

　　證詞稱，美國經(jīng)濟的增長仍然需要具有高度適應性的政策扶持。他同時表示，高失業(yè)率以及通脹預期可能令美聯(lián)儲仍然在相當長一段時間內(nèi)將基準利率維持在低位。這一措辭與上個月美聯(lián)儲召開利率會議后所發(fā)表的聲明并無太大差別。

　　但對于何時加息這一問題，伯南克在10日的證詞中仍未給出明確的時間表。證詞稱，當收緊貨幣政策時機到來時，美聯(lián)儲可能會通過抽走貨幣政策工具及擴大操作規(guī)模來測試市場反應，然后再進行升息。圣路易斯聯(lián)儲行長詹姆斯·布拉德也曾表示，美聯(lián)儲最早可能會在今年下半年開始出售部分資產(chǎn)來測試市場反應，前提是經(jīng)濟復蘇進程得到了更好的鞏固。

　　此前還有消息稱，美聯(lián)儲一直在考慮將超額準備金利率作為目前美國基準利率的替代者，并由此影響其他關(guān)鍵短期利率，包括銀行間的隔夜拆借利率等。

　　分析人士認為，通過提高超額準備金利率的方式，可以讓更多的資金留在美聯(lián)儲，而不是流向市場。若市場利率低于超額準備金利率，銀行把錢拿去放貸的意愿將會下降，并將錢存到美聯(lián)儲，以此達到收緊流動性的目的。

　　目前，超額準備金率的利率為0.25%，而當前基準的聯(lián)邦基金利率定在0到0.25%間，自2008年金融危機爆發(fā)以來，這一利率水平始終被維持在接近零的紀錄低位。一旦美聯(lián)儲提高了超額準備金利率，這也將被業(yè)內(nèi)人士解讀為正式收緊流動性的開始。

　　不過，美國當?shù)貢r間本周四即將公布的零售數(shù)據(jù)或?qū)⒊蔀橛绊懨缆?lián)儲加息步伐的重要因素。市場普遍預計該數(shù)據(jù)將環(huán)比增加0.3%，如果數(shù)據(jù)符合預期，則說明強勁的消費需求將增加物價上揚的壓力，加息的預期也將隨之上升。

　　10日，美元兌主要貨幣的匯率在伯南克證詞公布后，快速上揚。截至北京時間10日23時12分，美元指數(shù)報80.18，漲幅0.53%。（上海證券報 王宙潔 ）

        美國經(jīng)濟逐步復蘇　美聯(lián)儲考慮“溫和退出戰(zhàn)略”

        國際在線報道（記者韓曙）:自2008年金融危機爆發(fā)以來，美國不僅投入巨資救市，同時也采取各項積極政策刺激經(jīng)濟發(fā)展。隨著美國經(jīng)濟的緩慢復蘇，何時實施“退出戰(zhàn)略”開始成為各方關(guān)注的重點。美聯(lián)儲主席伯南克10號發(fā)表聲明，為在美國經(jīng)濟進一步好轉(zhuǎn)之后，美聯(lián)儲能及時采取這一戰(zhàn)略畫出了藍圖。

       實際上，伯南克原本是定于當天在眾議院金融服務委員會就這一問題作聽證的，但由于華盛頓當?shù)氐谋╋L雪天氣，聽證會被迫取消，于是伯南克發(fā)表了一份聲明，對美聯(lián)儲未來的退出計劃做出了部分說明。根據(jù)伯南克的計劃，美聯(lián)儲將首先回收金融系統(tǒng)的流動性，隨后則可能擴大退出刺激計劃的范圍，包括進行加息等。

        根據(jù)伯南克的計劃，美聯(lián)儲可能調(diào)高超額準備金利率，將其作為回收流動性的最主要手段，但采取何種手段來收緊信貸以及“退出”策略實施的時機則要視經(jīng)濟和金融情況的發(fā)展而定。

        所謂的超額準備金，就是在法定準備金之外，銀行在美聯(lián)儲戶頭的存款。提高超額準備金利率可以促使銀行將錢存入美聯(lián)儲，而不是在市場上放貸。在2008年金融危機爆發(fā)之后，美聯(lián)儲通過各種手段向金融系統(tǒng)注入了數(shù)以萬億計的資金，美聯(lián)儲希望通過這一手段能夠回收資金。

        伯南克還表示，不久以后，美聯(lián)儲將會考慮小幅提高貼現(xiàn)率與目標聯(lián)邦基金利率之間的利差。與此同時，美聯(lián)儲對房地產(chǎn)市場的刺激政策也將在近期收緊。伯南克在聲明中表示，美國對房地產(chǎn)市場的低貸款利率計劃即將在今年3月份結(jié)束，屆時美聯(lián)儲將停止從美國兩大房地產(chǎn)抵押貸款機構(gòu)房地美和房利美購買1.25萬億美元抵押貸款支持證券。

        伯南克表示，美聯(lián)儲可能會繼續(xù)“測試”從金融體系撤出救援資金的可行性，先在一些比較小的、穩(wěn)定的市場實施撤出，然后再逐步擴展。

        伯南克的這份聲明是美聯(lián)儲首次詳細闡釋其退出計劃，也奠定了未來一段時間美國貨幣政策走“緊縮路線”的基調(diào)。金融危機發(fā)生以來，伯南克領(lǐng)導美聯(lián)儲采取了大量舉措，包括連續(xù)降低利率，到2008年12月將聯(lián)邦基金利率降至零至0.25％的歷史低位并保持至今。此外，美聯(lián)儲還創(chuàng)新了大量貨幣政策工具，利用公開市場操作，向市場注入大量流動資金，有效穩(wěn)定了金融市場。目前美國經(jīng)濟已經(jīng)連續(xù)2個季度實現(xiàn)正增長，1月份失業(yè)率也降至9.7％，分析人士認為，這些是促使美國開始考慮退出經(jīng)濟刺激計劃的重要因素。更有不少經(jīng)濟學家擔心，長期寬松的貨幣政策給未來的資產(chǎn)泡沫埋下伏筆，有引發(fā)未來通脹的風險。因此在此時擬定退出策略的計劃，有助于為美國經(jīng)濟未來的發(fā)展做好準備。

        在伯南克發(fā)表聲明之后，由于市場預計美國即將進入加息通道，因此美國股市一度走低，但隨后小幅攀升。而美元也有所反彈。

        實施退出戰(zhàn)略的時機可能對于伯南克來說，是他面臨的又一個大挑戰(zhàn)。有分析人士指出，如果過快實施退出戰(zhàn)略，抽離經(jīng)濟刺激手段和資金，美國經(jīng)濟復蘇有可能突然中斷，使得剛剛降低一點的失業(yè)率再度飆升，而這勢必影響到美國經(jīng)濟和社會的穩(wěn)定，更可能對奧巴馬政府的支持率造成進一步影響。

        然而，如果長期實施經(jīng)濟刺激計劃，通貨膨脹的危險就會加大，給未來的資產(chǎn)泡沫埋下伏筆，甚至可能使美國經(jīng)濟遭遇新的危機。因此，在決定退出戰(zhàn)略時機的問題上，有賴于對美國經(jīng)濟形勢的準確判斷和把握。如果選擇了錯誤的時間，會給美國經(jīng)濟的長期發(fā)展造成重大損失。

        不過，伯南克也已經(jīng)表示，在“未來一段時間內(nèi)”，美聯(lián)儲仍將實施低利率的政策。許多經(jīng)濟學家分析說，伯南克所謂的這段時間不會短于6個月。同時，輿論也認為，由于美國經(jīng)濟的復蘇目前仍未完全穩(wěn)定，部分市場仍然處于低迷狀態(tài)，而失業(yè)率在相當長的一段時間內(nèi)不會出現(xiàn)明顯降低，因此美聯(lián)儲即使在一段時間后加息，也不會幅度過大，而是會“溫和地”進行，以避免美國經(jīng)濟發(fā)生太大的波動。