每經(jīng)實習記者  賀麒麟  發(fā)自上海

        貨幣市場資金面緊張的情況并未明顯改善。為改善這一局面，本周公開市場操作凈投放1450億元，而3月期央票收益率連續(xù)第二周上漲。

5月資金價格逆轉

        從5月13日起，銀行間市場短期資金價格已連續(xù)十一天跳漲。周四（5月27日）銀行間市場回購利率收盤續(xù)漲。隔夜回購加權平均利率報2.27%，漲14個基點；7天回購加權平均利率報2.43%，漲22個基點，3個月期Shibor漲2.88個基點，至2.0677%。

        數(shù)據(jù)顯示，此前連續(xù)幾天利率上漲的幅度超過了過去1個月的幅度。隔夜回購加權利率從4月下旬的1.3%附近，上漲25個基點到1.55%的水平，用時1個月。而周三僅一天時間，隔夜回購加權利率即跳漲27個基點。7天品種亦加速大漲。

        而就在4月，貨幣市場還在寬裕的流動性里溫和運行，市場利率均環(huán)比下降。

        根據(jù)央行發(fā)布的  《2010年4月份金融市場運行情況》，4月份銀行間債券市場回購加權平均利率較3月份有所下降，債券質押式回購加權平均利率為1.36%，較3月份下降4個基點；債券質押式回購1天品種加權平均利率為1.31%，較3月份下降4個基點。

        同時，4月份同業(yè)拆借利率較3月份有所下降。同業(yè)拆借加權平均利率為1.34%，較3月份下降6個基點；7天品種加權平均利率為1.65%，較3月份下降1個基點。

        市場風格大變令市場困惑。

“蓄水池”轉而拆入資金

        昨日（5月27日），有人將資金面緊張歸因于新債招標。財政部周三（5月26日）發(fā)行的283.1億元7年期國債5月31日繳款，國開行251.3億元的7年期債券6月2日也要繳款，從而推動資金價格上揚。

        值得注意的是，市場對中長債的追捧已有一段時期，但此前并無因新債繳款而致使資金面緊張的說法。此輪資金緊張局面始于上周五，而當日市場對此的解釋均為3年期央票繳款。

        實際上，本報曾報道，上周3年期央票、50年國債以及30年國開債受市場熱烈追捧，而各大行就是其中的主力軍。轉瞬之間，一貫作為市場蓄水池的大行集體調頭，本周轉而拆入資金。

        對此，某股份制銀行交易員對《每日經(jīng)濟新聞》表示，大行資金短缺，對資金價格影響很大。“大行現(xiàn)在是有多少借多少，市場的恐慌情緒一下就起來了?！?br/>
        而大行交易員對此的解釋也僅限于“存款下降”。本報將繼續(xù)關注作為蓄水池的大行緣何轉而拆入資金。

        另有交易員表示，5月中以來，國內銀行的大規(guī)模融資計劃，亦是導致流動性趨緊的原因之一。

央行凈投放緩和資金面

        業(yè)內人士表示，央行本周投放部分流動性，或將緩和下周緊張的資金面。

        北京一銀行交易員對  《每日經(jīng)濟新聞》表示，央行本周公開市場凈投放，是希望能夠在源頭上緩解流動性緊張的局面?！把胄酗@然不希望回購利率上漲太多?！?br/>
        而3月期央票發(fā)行收益率連續(xù)第二周上漲。根據(jù)央行公告，周四發(fā)行的50億元3月期央票中標收益率1.4896%，較上周續(xù)漲4個基點。

        3月期央票一二級市場利率的倒掛問題愈發(fā)嚴重。業(yè)內人士指出，3月期央票發(fā)行收益率繼續(xù)上行，反映央行旨在調整資金回籠的期限結構，對增加3月期央票需求將會有所幫助。

        此前業(yè)界曾有說法稱，若本周3月期央票利率繼續(xù)上行，將對1年期央票發(fā)行收益率施加上行壓力。但上述交易員稱，3月期央票對市場利率的指導意義不如1年期品種那么強?！爸灰?年期央票按兵不動，就不會強化貨幣政策緊縮的預期?！?br/>
        此外，周四銀行間國債成交價格當日收盤穩(wěn)中偏漲。成交的25只國債13漲3平9跌，成交人民幣234億元，較前一交易日量能減少近五成。上海證交所國債指數(shù)收盤報125.35點，與前交易日大致持平。

        某大行交易員認為，3月期央票收益率走高且回購利率續(xù)漲，使市場存在調整壓力。



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