每經(jīng)記者  魏玉卿  發(fā)自北京

        本周的股市受周三加息影響，出現(xiàn)了較為明顯的震蕩；雖然市場(chǎng)很快消化了加息的利空影響，但強(qiáng)勢(shì)上漲格局已告一段落。藍(lán)籌股表現(xiàn)出現(xiàn)分化，而前周表現(xiàn)低迷的中小盤則扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)持續(xù)反彈。

        從基金操作來看，本周基金操作未受市場(chǎng)震蕩影響，由于股市漲幅明顯，倉(cāng)位水平繼續(xù)隨之攀升，部分基金主動(dòng)增倉(cāng)顯著。股票型基金平均倉(cāng)位水平已攀高至87%，對(duì)后市樂觀不減，而抓住市場(chǎng)震蕩的機(jī)會(huì)主動(dòng)調(diào)整結(jié)構(gòu)，是基金近期面臨的主要挑戰(zhàn)。

基金持續(xù)加倉(cāng)

        德圣研究中心10月21日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，各類以股票為主要投資方向的主動(dòng)型基金平均倉(cāng)位水平均有一定程度上升。

        可比主動(dòng)股票基金平均倉(cāng)位為87.13%，相比前期增加0.59%；偏股混合型基金平均倉(cāng)位為81.77%，相比前周顯著上升1.83%；配置混合型基金平均倉(cāng)位74.81%，相比前周增加1.06%。測(cè)算期間滬深300指數(shù)上漲4.67%，被動(dòng)增倉(cāng)效應(yīng)較為顯著；扣除被動(dòng)增倉(cāng)效應(yīng)后，股票型基金和配置混合型基金的主動(dòng)增持均不明顯，而偏股混合基金主動(dòng)增持超過1%。

        非股票投資方向的其他類型基金倉(cāng)位變化不一。其中，偏債混合基金平均倉(cāng)位27.5%，相比前周微增0.12%；保本基金平均倉(cāng)位31.4%，相比前周微降0.07%；債券型基金平均股票倉(cāng)位8.8%，較前周下降1.05%。

        本周基金倉(cāng)位水平分布為：重倉(cāng)基金（倉(cāng)位>85%）數(shù)量繼續(xù)攀升，占比48.67%，相比前周增加4%；倉(cāng)位較重的基金  （倉(cāng)位75%~85%）占比22.49%，相比前周減少3%；倉(cāng)位中等的基金  （倉(cāng)位60%~75%）占比為9.41%，占比保持不變；倉(cāng)位較輕或輕倉(cāng)基金占比19.43%，相比前周占比下降1%。

操作趨于一致

        猛然的加息，打亂了股市前期持續(xù)上揚(yáng)的節(jié)奏，從基金的策略觀點(diǎn)來看，基金普遍認(rèn)為加息不影響后市趨勢(shì)，樂觀心態(tài)也體現(xiàn)在保持高倉(cāng)位操作上。但加息信號(hào)也預(yù)示著十月初以來藍(lán)籌強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲的“二八”行情未必能夠延續(xù)，周期性行業(yè)的表現(xiàn)還受到政策調(diào)控等因素的制約。

        數(shù)據(jù)顯示，本周基金操作分化有所減弱，偏股方向基金以增持為主，而偏債方向基金則有不少減持。測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后，113只基金主動(dòng)增倉(cāng)幅度超過2%，其中23只基金主動(dòng)增倉(cāng)超過5%。另一方面，測(cè)算數(shù)據(jù)顯示主動(dòng)減持超2%的基金數(shù)量達(dá)到108只，其中32只基金主動(dòng)減持幅度超過5%。

        從不同基金操作來看，目前基金策略更加趨于一致；倉(cāng)位超過85%的重倉(cāng)基金已接近測(cè)算基金總數(shù)的一半，基金公司間的倉(cāng)位策略差異也逐漸縮小。中郵、交銀施羅德、建信、大成、銀華等基金公司旗下偏股基金平均倉(cāng)位接近或超過90%；相對(duì)而言，大型基金公司中華夏、嘉實(shí)、博時(shí)的倉(cāng)位水平較輕，旗下基金仍有一定加倉(cāng)空間。華寶興業(yè)、國(guó)投瑞銀等基金公司旗下基金倉(cāng)位較低。

        業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，四季度藍(lán)籌風(fēng)格將繼續(xù)展現(xiàn)出相對(duì)優(yōu)勢(shì)，但階段性的風(fēng)格輪動(dòng)仍不可避免。在平均倉(cāng)位已超過85%的情形下，基金面臨的主要挑戰(zhàn)就是如何調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)；市場(chǎng)震蕩提供了調(diào)倉(cāng)的機(jī)會(huì)，但這將是個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期的過程。

        而從記者了解的信息來看，近段時(shí)間基金調(diào)倉(cāng)換股的動(dòng)作并不是太大，一方面基金對(duì)于大盤藍(lán)籌股票表現(xiàn)有一定分歧，另一方面由于前期配置的小盤股由于流動(dòng)性不佳，要及時(shí)“出貨”必然遭受損失，影響了調(diào)倉(cāng)的速度。后于后市投資，很多基金表示，還將跟隨政策方向，來確定未來的投資邏輯。



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