每經(jīng)記者  牟璇

　　近期，化工行業(yè)“停產(chǎn)危機(jī)”正逐漸發(fā)酵。先是臺(tái)塑石化六輕煉油三廠發(fā)生大火，緊接著大連福佳大化防波堤遭到熱帶風(fēng)暴破壞項(xiàng)目關(guān)停。由于這兩家化工企業(yè)先后停產(chǎn)在短期內(nèi)直接影響了一個(gè)重要的化工產(chǎn)品——PTA（對(duì)二甲酸）的供應(yīng)，因此本周PTA在期貨市場(chǎng)率先發(fā)力，持倉(cāng)量和成交量雙雙創(chuàng)歷史新高。而在A股市場(chǎng)中，低迷多時(shí)PTA相關(guān)上市公司，特別是PX-PTA一體化公司有望煥發(fā)春意。

PX供需失衡態(tài)勢(shì)加劇

    8月8日，位于大連開(kāi)發(fā)區(qū)的福佳大化PX（對(duì)二甲苯）項(xiàng)目遭遇代號(hào)“梅花”的臺(tái)風(fēng)突襲，潛在的化工產(chǎn)品泄漏風(fēng)險(xiǎn)讓該項(xiàng)目不得不停車(chē)且即將被搬遷。

    據(jù)天相投顧介紹，與PTA相比，PX對(duì)資金和技術(shù)的要求更高，屬高度資金密集型產(chǎn)業(yè)。另外，其生產(chǎn)裝置必須與煉油結(jié)合才具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。因此，PX的行業(yè)進(jìn)入壁壘高于PTA。而近年來(lái)計(jì)劃建設(shè)的PX裝置由于受?chē)?guó)家環(huán)保政策及國(guó)際原油市場(chǎng)波動(dòng)影響紛紛緩建，所以PX短缺局面將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。

    據(jù)測(cè)算，2010年我國(guó)PX產(chǎn)量為730萬(wàn)噸左右，PTA產(chǎn)量為1300萬(wàn)噸，按1噸PTA需要0.655噸PX計(jì)算，缺口超過(guò)100萬(wàn)噸。由于2011年沒(méi)有新PX項(xiàng)目投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能則將增加375萬(wàn)噸，因此今年供需矛盾將更為突出。大連福佳大化PX產(chǎn)能為70萬(wàn)噸/年，占2010年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的8.65%，其一旦停產(chǎn)，今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)將銳減至665萬(wàn)噸左右，缺口將達(dá)近385萬(wàn)噸，供給不足加劇。PX供需失衡的狀態(tài)或傳導(dǎo)至PTA的價(jià)格與供給。

    另一方面，臺(tái)塑石化失火一事或進(jìn)一步加劇PTA供應(yīng)偏緊的局面。7月30日凌晨，臺(tái)塑石化六輕煉油三廠發(fā)生大火，有關(guān)當(dāng)局除要求發(fā)生火災(zāi)的工廠全面停工外，還要求臺(tái)塑石化在六輕廠區(qū)其余設(shè)備及場(chǎng)所須于一年內(nèi)分批停工檢查。

    據(jù)中信證券介紹，如果在一個(gè)月內(nèi)臺(tái)塑石化無(wú)法恢復(fù)其關(guān)閉的煉油和烯烴產(chǎn)能，則其下游的企業(yè)勢(shì)必要從現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)原料，同時(shí)適當(dāng)降低開(kāi)工率，這將引起包括PTA、PE等多種重要化工產(chǎn)品的產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。

PX-PTA一體化公司或受益

    實(shí)際上，無(wú)論是大連福佳大化搬遷，還是臺(tái)塑停產(chǎn)，都對(duì)PTA價(jià)格的提升起到了助推的作用。

    從大連PX項(xiàng)目來(lái)看，70萬(wàn)噸/年裝置關(guān)停將使國(guó)內(nèi)PX供需矛盾加大；而PX價(jià)格走高又將對(duì)PTA價(jià)格提升起到助推作用。另有資料顯示，大陸地區(qū)從我國(guó)臺(tái)灣購(gòu)買(mǎi)的PTA產(chǎn)品占表觀消費(fèi)量的比例高達(dá)14%，如果臺(tái)塑六輕廠區(qū)內(nèi)的PTA裝置出現(xiàn)關(guān)停，則PTA產(chǎn)品供應(yīng)將進(jìn)一步趨緊，再加上美元貶值助推大宗商品價(jià)格，以及三季度即將到來(lái)的滌綸需求旺季，PTA價(jià)格逐步走強(qiáng)將成為大概率事件。

    “受此影響，具有PX-PTA一體化產(chǎn)業(yè)鏈或能從國(guó)內(nèi)煉化企業(yè)穩(wěn)定獲得PX的PTA生產(chǎn)企業(yè)將顯現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)?！碧煜嗤额櫿J(rèn)為。

    另一方面，未來(lái)PX項(xiàng)目審批或?qū)⒆兊酶鼮槠D難，而其高資本壁壘、高技術(shù)壁壘以及需依靠煉油的行業(yè)特征也讓其投資門(mén)檻變得更高，將致使我國(guó)PX產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)程受到嚴(yán)重阻礙，未來(lái)或?qū)⑦h(yuǎn)低于PTA增速，預(yù)計(jì)供需矛盾將會(huì)進(jìn)一步突出。基于這一考慮，已建成PX項(xiàng)目的企業(yè)、在建PX項(xiàng)目以及已獲審批PX項(xiàng)目的企業(yè)或?qū)㈤L(zhǎng)期受益。

    綜上所述，有分析師認(rèn)為，下列3家公司或從中受益：ST黑化（600179，收盤(pán)價(jià)11.15元），公司將重組變更為翔鷺石化，該公司具有PX-PTA產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，自有80萬(wàn)噸/年P(guān)X項(xiàng)目，可實(shí)現(xiàn)80%以上的原料自給；S儀化（600871，收盤(pán)價(jià)8.28元），公司隸屬于中石化，而中石化旗下有多家PX生產(chǎn)企業(yè)，可以完全滿(mǎn)足其穩(wěn)定的原料供應(yīng)；S上石化（600688，收盤(pán)價(jià)7.40元）：擁有83.5萬(wàn)噸PX產(chǎn)能。

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