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A股市場周四縮量小幅下挫。匯豐中國3月份PMI創(chuàng)4個月新低引發(fā)市場對經濟增長放緩的憂慮。不過，對社保基金新增資金入市的憧憬為大盤提供一定支撐。大盤收出縮量十字星，是否意味變盤在即？本期《投資論道》欄目特邀金融界首席分析師楊海和大通證券投資顧問部經理王駝沙共同分析后市。

楊海（金融界首席分析師）：大盤變盤在即，應該在周五或下周一就會有變化。變盤跟政策預期的改變有很大關系。兩會之后到目前為止，市場處于政策真空期，房地產調控政策沒有放松的跡象。在這一段時間內，整個市場做空的氛圍彌漫。

今年已經連續(xù)兩次下調了存款準備金率，3月中下旬或一季度末到二季度初的時間，又進入到存款準備金率下調的窗口。這個時候比較敏感，存款準備金率太高，不利于后期流動性的改變。市場存在下調的普遍預期，導致周四銀行股出現(xiàn)波動。

事實上，這個預期實現(xiàn)的可能性非常大，因為存款準備金率過高不利于經濟的復蘇。進入窗口期以后，預計各項數(shù)據(jù)不會理想，一季度的經濟增長目前看肯定是下行的。而數(shù)據(jù)越不理想，對股市越是利好。周四公布的匯豐PMI又創(chuàng)了新低，經濟增長情況相當不樂觀。在這種情況下，反彈一直處在政策向好的預期氛圍當中。

在2350點之上找到支撐是合理的調整范圍。周四銀行股先于大盤調整，調到目前的位置基本上到位了，沒有什么空間可跌了。指數(shù)在半年線附近找到支撐，再有政策面配合的話，很容易就會向上跳空高開。在這個位置，投資者不要過分擔心，只要靜靜等待就行。

目前看，市場對CPI上行可能有些多慮了。油價上調傳導速度沒有這么快，而且發(fā)改委為政策預調留了空間，所以不會有這么快的傳導。

大盤二次上攻的先兆應該是銀行股再次啟動。下一步就看銀行股是否會有一個緩慢的上升，三天之內銀行股不跌的話，大盤基本上就走好了，這個時候加倉的速度要更快一些。

王駝沙（大通證券投資顧問部經理）：周五是一個小的變盤時間窗口。但上證指數(shù)調整的幅度不會太大，應該在2300點或者2300點上下30點左右，目前距離很近。最重要的調整周期還沒到。基本上近兩年來，每一次波動周期在4個月左右，從1月份到目前有三個多月了，到一個周期完成還有一個月。進一步考慮到4月份有一季報和年報大量發(fā)布，預計一季報的業(yè)績要比原來市場的預期差一些。

從歷史經驗看三次大底，998點、1664點和本次大底，每一次啟動行情之前，都有四個月左右的震蕩期。大盤在二次探底之后，啟動一波比較大的行情順理成章。

周五是時間窗口，因為2388點是頸線位，被擊穿之后，周四多方進行了一個護盤，周五能否奪回來還是未知數(shù)。大盤的調整目前還沒達到完全破位的時候，往后還有兩個時間窗口。月底肯定有一次反彈，下個月的中旬還有一次反彈，這兩個窗口要注意。

目前投資者情緒上比較冷靜，因為多空力量基本相當，近期可能維持震蕩的走勢。

（甘肅衛(wèi)視《投資論道》欄目組整理）