每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海

由于中間價回落，人民幣兌美元即期昨天（4月18日）小幅收跌，但波幅從周二的154個基點收窄至73個基點。

交易員表示，央行昨天將中間價定得低可能暗示投資者，交易區(qū)間擴大不意味著人民幣會一直單邊升值。同時央行新規(guī)對市場參與者而言還有個熟悉的過程，在交投謹(jǐn)慎的情緒下，短期人民幣走勢充滿不確定性。

今年至今人民幣兌美元累計貶值0.14%，近期公布的數(shù)據(jù)顯示，中國一季度GDP增速下滑、3月份實際使用外資金額連續(xù)5個月下降。知名對沖基金經(jīng)理張敏杰認(rèn)為，在嚴(yán)峻的經(jīng)濟形勢下，年內(nèi)人民幣升值的幅度預(yù)計在2%至3%之間。

日內(nèi)波幅跌至73個基點

盡管國際貨幣基金組織此前上調(diào)了全球經(jīng)濟增長率預(yù)測，且亞洲股市上漲，中國央行昨天將人民幣兌美元中間價調(diào)低0.08%，至6.2948元。根據(jù)中國外匯交易中心的報價，人民幣兌美元收盤貶值0.02%，至6.3028元。一個月期人民幣隱含波動率下跌28個基點，至2.2%。盤中最高價和最低價之差為73個基點。

在香港離岸市場，人民幣兌美元即期尾盤貶值0.07%，至6.3035元。12個月無本金交割人民幣遠期外匯合約報6.3455元，較在岸現(xiàn)匯貼水0.6%。

華東某銀行外匯交易員表示，中國近日接連出臺措施改革人民幣匯率形成機制，強調(diào)價格市場化的雙邊波動，但出于風(fēng)險管理考量，機構(gòu)交易風(fēng)格卻普遍較此前更為謹(jǐn)慎，昨天人民幣兌美元匯價被限制在中間價下方的6.30元~6.31元區(qū)間交投。

上述銀行交易員表示，央行的政策原本應(yīng)該增加市場波動，不過市場需要時間熟悉，短期交投偏謹(jǐn)慎，缺乏明確的方向。他同時還表示，先前央行出臺的這些政策，從理論上來說都應(yīng)該是會增加市場波動的，但不管是作為監(jiān)管者還是參與市場交易的機構(gòu)，對這些新政策都還需要一個熟悉的過程。

張敏杰對此表示，“對央行在亞洲地區(qū)市場走強的情況下仍然調(diào)低人民幣中間價感到意外，或許傳達了人民幣交易區(qū)間擴大并不意味著更大空間單邊升值的政策意圖。隨著實際使用外資金額繼續(xù)下降，投資者擔(dān)憂中國經(jīng)濟增速放緩的程度。”

人民幣單邊升值趨勢結(jié)束

自4月16日起，央行將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度限制由5‰擴大至1%。隨后外管局又表示將對銀行結(jié)售匯綜合頭寸的管理下限下調(diào)至零以下，即允許機構(gòu)賣空美元。

從近三個交易日表現(xiàn)看，離岸人民幣反應(yīng)較為“鎮(zhèn)定”，兌美元即期近三個交易日仍然維持在6.303的位置；即期市場看，在交易區(qū)間擴大后首個交易日，日內(nèi)波動較中間價一度走弱0.45%，近兩個交易日最多下跌0.25%，并未觸及交易區(qū)間上限。

星展集團研究部高級經(jīng)濟師粱兆基認(rèn)為，由于離岸人民幣較多反映短期炒賣部位，而市場并無出現(xiàn)恐慌性拋售人民幣，似乎人民幣持倉者大多愿意長期持有，不怕短期波動。境外無本金交割遠期外匯（NDF）已經(jīng)顯示近期人民幣還將繼續(xù)貶值，因此國內(nèi)即期市場需要適應(yīng)人民幣不再只升不跌的局面。

粱兆基認(rèn)為，決策層選擇在2012年一季度出現(xiàn)10億美元的貿(mào)易赤字節(jié)點上擴大波幅，是為了更好地反映貨幣的供需基本面。人民幣只升不跌的日子已成過去，但這不代表中國準(zhǔn)備采取貶值的趨勢。未來貨幣的走勢將更依賴于外貿(mào)情況，人民幣將在出口走強時升值，在出口轉(zhuǎn)弱時減弱。

梁兆基認(rèn)為，在目前的政治環(huán)境底下，尤其是美國在兩個季度后將進行美國總統(tǒng)大選，“貶值”是個敏感字眼。為此，擴大波幅為主導(dǎo)策略能象征中國將繼續(xù)對貨幣制度進行改革，但同時也埋下貿(mào)易情況若惡化貨幣走弱的伏筆。