每經(jīng)記者 戴榆 發(fā)自上海

上周五，中國遠(yuǎn)洋（01919.HK 601919.SH）在香港聯(lián)交所發(fā)布公告稱，“公司建議進(jìn)行以機構(gòu)和專業(yè)投資者為對象的國際債券發(fā)行，并擬于2012年11月20日起展開一系列路演推介會。債券將遵照美國證券法S條例僅在美國境外發(fā)售。”

有行業(yè)分析人士猜測，目前國家對于航運企業(yè)并沒有什么實質(zhì)性的支持，中國遠(yuǎn)洋在境外發(fā)行債券主要或是因為缺錢。

不過也有航運分析師昨日告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，作為大型央企，中國遠(yuǎn)洋不大可能會缺錢。盡管3季報顯示，中國遠(yuǎn)洋的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為負(fù)，但總體現(xiàn)金流余額尚有約383.46億元人民幣。中國遠(yuǎn)洋境外發(fā)債主要原因可能是用于對沖匯兌損益。

某接近中國遠(yuǎn)洋內(nèi)部人士昨日向記者坦言，目前航運市場整體大勢不佳，盡可能增加些“籌碼”不是壞事。

根據(jù)公告，中國遠(yuǎn)洋此次債券發(fā)行所得款項將用于該公司境外所屬公司和關(guān)聯(lián)公司作為運營資金。

中銀國際與匯豐銀行為初步認(rèn)購人

根據(jù)中國遠(yuǎn)洋上述公告，擬進(jìn)行的境外債券發(fā)行將約于今日（11月20日）起向機構(gòu)投資者展開連串路演簡介會。

“有關(guān)債券的本金額及利息付款將由信用證銀行發(fā)出的不可撤銷備用信用證進(jìn)行擔(dān)保”，中國遠(yuǎn)洋表示，“債券的定價將由中銀國際（作為獨家全球協(xié)調(diào)人兼聯(lián)席賬簿管理人）和匯豐銀行（作為聯(lián)席賬簿管理人兼聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人）的累計詢價結(jié)果確定。”

中國遠(yuǎn)洋表示，“待債券發(fā)行的條款落實后，發(fā)行人（本公司全資附屬公司，即中國遠(yuǎn)洋境外的全資下屬公司COSCO Finance (2011) Limited）、本公司、中銀國際及匯豐銀行將訂立認(rèn)購協(xié)議，據(jù)此，中銀國際及匯豐銀行將為債券的初步認(rèn)購人。”

據(jù)了解，中國遠(yuǎn)洋的此番尋求發(fā)債已獲得香港聯(lián)交所原則性確認(rèn)。但中國遠(yuǎn)洋也表示，獲得聯(lián)交所對債券具備上市資格的原則性確認(rèn)不應(yīng)被視為是對發(fā)行人、公司或債券價值的確認(rèn)。而本次債券所得款項將主要用于該公司在境外所屬公司和關(guān)聯(lián)公司的運營資金。

不過，中國遠(yuǎn)洋還表示，截至公告日，債券發(fā)行的金額、條款及條件仍未最終確定，因此債券發(fā)行能否落實依舊有一定的不確定性，尚有待市場狀況與投資者的熱情。建議投資者及該公司股東買賣其證券時須審慎行事。若簽訂認(rèn)購協(xié)議，該公司將就債券發(fā)行另行公告。

“目前市場不好，大家肯定會盡各種可能給自己多加點籌碼”，某接近中國遠(yuǎn)洋內(nèi)部人士昨日告訴記者，中國遠(yuǎn)洋此番在境外發(fā)行債券或為航運“冬季”多儲備點糧食。

有行業(yè)研究員認(rèn)為，盡管從理論上說作為央企的中國遠(yuǎn)洋應(yīng)該不太可能會缺錢，但是不排除某些特定的情況下需要資金補充。

該研究員同時表示，目前，國家對于航運企業(yè)其實并沒有什么實質(zhì)性的支持，國內(nèi)發(fā)債的額度情況以及國外融資成本較低可能都是中遠(yuǎn)這次選擇在外發(fā)債的原因。

而某航運業(yè)分析師則認(rèn)為，中國遠(yuǎn)洋境外發(fā)債主要目的或是為了對沖匯兌損益。

“從三季度報來看，中遠(yuǎn)的現(xiàn)金流并沒有多大問題，”該分析師昨日告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“一些大的央企一般在國內(nèi)與國際都同時具有資本運作，因為他們本身有美元資產(chǎn)，美元負(fù)債可以平抑匯兌帶來的損失。”

根據(jù)資料顯示，中國遠(yuǎn)洋前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額約為-53.53億元，但是總體的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為383.46億元。

發(fā)債或成航企融資新路

隨著航運業(yè)持續(xù)“寒冬”，港航和造船企業(yè)的資金面持續(xù)不佳。根據(jù)此前出爐的航運企業(yè)三季報，中國最大的三家航運上市企業(yè)前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流均為負(fù)值。

某航運企業(yè)高管此前接受媒體采訪時坦言：“現(xiàn)在哪家企業(yè)不缺資金？但目前銀行對航運企業(yè)的貸款卡得非常緊，證券市場又那么差，IPO上市也沒戲，所以只有靠其他渠道來解決眼下的資金問題。”

據(jù)航運交易公報此前報道，在以往最主要的融資渠道銀行信貸和IPO上市之路被封堵之后，融資成本較低的債券市場或能填補航運業(yè)融資的空缺。據(jù)了解，借著今年債券市場的火爆和國家政策的鼓勵，許多有實力的港航和造船企業(yè)紛紛發(fā)行債券。至記者截稿時，今年已有27家港航和造船企業(yè)進(jìn)行了5種類型的債券融資，融資總額達(dá)1042.2億元，基數(shù)相較往年大幅增長，這還不包括類似遠(yuǎn)東宏信和熔盛重工等在海外發(fā)行債券的企業(yè)。

事實上，航運業(yè)持續(xù)嚴(yán)冬，航企企業(yè)探索御寒之術(shù)從未停止過。

早在今年10月中旬，航運業(yè)巨頭馬士基集團明確放出信號，相比航運業(yè)務(wù)而言，將加大旗下石油與港口碼頭業(yè)務(wù)的投資。

消息背后隱藏的是，以航運起家的馬士基在市場形勢不佳的當(dāng)下，正調(diào)整他們的經(jīng)營方向。馬士基（中國）相關(guān)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，如今的馬士基旗下有航運、物流、碼頭以及石油等幾大核心業(yè)務(wù)，眼下航運業(yè)務(wù)在市場的情況畢竟不是那么的樂觀，相比之下集團將加大更有潛力與回報的石油與碼頭等業(yè)務(wù)投資，但并不意味著放棄航運業(yè)務(wù)的投資，眼下重點關(guān)注的是通過各種途徑爭取恢復(fù)其盈利。

“馬士基航運一直是持續(xù)投資的，但現(xiàn)在市場的情況畢竟不是那么的樂觀，”該人士又向記者坦承，“集團肯定會考慮將資金投放在給集團及投資者帶來回報的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，比如石油與碼頭。”

此外，在集運市場上，航企集運抱團取暖，共同削減運力上調(diào)運價，但在一些航線上，如亞歐航線的價格一直不能維持在理想的狀態(tài)。

“目前，航運業(yè)處于景氣低迷時期，終端需求持續(xù)不振、運力嚴(yán)重過剩、運價持續(xù)低迷、航企不斷虧損等現(xiàn)象突出”，中投顧問交通行業(yè)研究申正遠(yuǎn)此前對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“比如，削減運力，調(diào)節(jié)供需矛盾是航企最直接也最有效的應(yīng)對當(dāng)前困境期的方式，但在當(dāng)前需求并未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇的情況下，航運企業(yè)削減運力、提升運價的方式只是一種過冬方式。”