每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 趙陽戈 實習記者 宋戈    

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昨日 （1月10日），天龍光電（300029，收盤價6.72元）發(fā)布了一份實際控制人的減持計劃，成為繼朗科科技之后今年第二家遭大股東減持的公司。不過，在與公司相關人士溝通后《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，天龍光電實際控制人的此番減持另有“隱情”：乃是股權質押信托觸發(fā)平倉條件，需要大量資金填補信托質押窟窿。

質押股市值縮水63%/

昨日天龍光電突發(fā)公告稱，實際控制人常州諾亞科技計劃在未來6個月內(nèi)，減持不超過1600萬股公司股票，即不超過公司總股本的8%，減持目的則是因為常州諾亞科技需要資金周轉。據(jù)悉，這部分擬減持股票，剛剛于2012年12月27日解禁流通。

對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者聯(lián)系上了天龍光電相關負責人，該負責人告訴記者，實際控制人之所以減持，其實是因為信托的關系，“幾乎全部是因為這個原因”。

根據(jù)上述負責人的提示，記者通過查詢公開信息后發(fā)現(xiàn)，實際控制人常州諾亞科技早在2011年9月就與山東省國際信托有限公司簽訂《魯信-恒鑫3號集合資金信托股權之天龍光電股權質押合同》，以其所持有的公司1250萬股限售股及其派生權益，為其與山東省國際信托有限公司簽訂的上述合同的順利履行提供股權質押履約擔保。1250萬股占到了常州諾亞科技所持天龍光電股份的20.43%。

據(jù)上述信托產(chǎn)品公開資料顯示，該信托期限18個月，發(fā)行時間在2011年10月18日～11月8日，預期的收益率達到9.5%，而警戒線和止損線則分別為質押股票市場總價值下跌到項目投資金額的1.5倍和1.4倍。一旦達到警戒線，常州諾亞科技須交納信用保證金或追加股票質押，而一旦達到止損線，常州諾亞科技則必須提前履行股權回購義務，否則信托公司將行使質權變現(xiàn)質押股票。照此算來，警戒線（1.5倍）和止損線（1.4倍）對應的股價分別為12元和11.2元。

在質押之初的2011年10月18日左右，天龍光電的股價還在18元以上，1250萬股的市值達到了2.25億元，為項目總發(fā)行金額1億元的2.25倍。而昨日天龍光電的股價只有6.72元，早已跌破上述止損線，1250萬股的市值只有8400萬元，縮水達63%。

需要指出的是，天龍光電董事長馮金生將1520萬股公司股份于2012年2月份同樣作出了質押，參與了山東信托-恒鑫3號14期集合資金信托計劃。此計劃的規(guī)模為6840萬～8360萬元，收益率同樣為9.5%，警戒線與止損線的條件與前述合同相同，以此計算警戒線在6.75～8.25元，止損線則在6.3～7.7元。不難看出，馮金生所質押股份也存在較大的追加質押物甚至平倉的風險。

天龍光電三季報顯示，馮金生所持2559.5萬股公司股份于2012年12月25日解禁。不過，馮隨后又自愿將股份鎖定期延長半年，即到今年6月25日之后其所持股份將解禁。同大股東諾亞科技的情況類似，在股份解禁后，若天龍光電股價仍無好轉，則馮金生也存在減持所持股份以填補信托窟窿的可能。屆時需要投資者注意其中風險。

LED業(yè)務舉步維艱 /

天龍光電股價暴跌，迫使諾亞科技拋出天量減持計劃，而上市公司股價下跌的主要原因，又得歸咎于經(jīng)營方面面臨的巨大困難。天龍光電在去年三季報時提示，由于光伏行業(yè)不景氣，且公司去年前三季度已形成較大數(shù)額虧損，預計公司2012年凈利潤虧損1.15億元~1.3億元，同比下降284.71%～308.80%。

天龍光電在2011年進入LED行業(yè)從事研發(fā)、生產(chǎn)LEDMOCVD設備，但因LED行業(yè)低迷舉步維艱。2011年2月21日天龍光電公告稱，已與華晟光電設備（香港）有限公司簽訂合同，共同在常州合資成立獨立法人的中外合資公司，主要從事MOCVD設備及外延工藝的研發(fā)，生產(chǎn)，銷售，及售后服務。

天龍光電在2012年9月13日有關LEDMOCVD項目推進的最新進展中透露，江蘇中晟通過全資子公司中晟光電設備 （上海）有限公司2012年9月11日首次與一家客戶簽訂一臺設備銷售合同，約定將于2012年11月30日之前在客戶端開始設備安裝、測試。

某券商研究員對 《每日經(jīng)濟新聞》直言，雖然天龍光電MOCVD已經(jīng)開始安裝、測試，但被市場真正認可還有很長的路。高工LED研究所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年前三季度新增MOCVD數(shù)量為93臺，平均開工率為58.4%，產(chǎn)能利用率僅30.1%。

卷入超日太陽資金危局 /

近日，超日太陽（002506，前收盤價5.11元）被曝存在資金鏈危機，《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱天龍光電半年報發(fā)現(xiàn)，其公布的應收賬款中金額排第一的就是超日太陽。

天龍光電在半年報透露，針對超日太陽的應收賬款達1.26億元此外，天龍光電在2012年7月13日曾公告，公司擬為上海超日太陽能科技有限公司銀行貸款提供不高于2億元人民幣的擔保。對此，記者以投資者的身份就應收賬款問題致電公司，天龍光電相關負責人對記者表示，公司正在全力追款，目前來說還是追回了約2000萬元。

當記者問及公司是否會繼續(xù)和超日太陽合作時，該負責人表示，公司還是希望繼續(xù)與超日太陽合作，但前提是需要對方還款，同時公司也將繼續(xù)催款，以保障公司的利益。

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股東頻陷質押困局

每經(jīng)記者 趙陽戈

據(jù)公開信息，2012年10月推出的“中鐵信托·豐利1236期上海萊士項目集合資金信托計劃”的上海萊士控股股東科瑞天誠，以其持有的1100萬股進行質押擔保，該產(chǎn)品質押警戒線設置為12150萬元，即股價警戒線約為11.05元。實際上，推出信托后的12月初，上海萊士股價一度觸及11.61元，接近紅線，迫使科瑞天誠拋出了對上海萊士的增持計劃。

又如2012年8月，蘇寧電器與京東商城陷入價格戰(zhàn)，當時有媒體報道，京東商城瞄準了蘇寧電器董事長張近東質押的股票。最終，蘇寧電器股價大幅下挫，張近東在臨近紅線之際，被迫追加質押股票。

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一個硬幣有正反兩面，對于股權質押，有市場人士表示，這一融資方式用得好，則能使資金利用率最大化，用得不好則是引火上身，甚至可能危及控股地位。

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