股指期貨主力合約IF1305上周四漲一跌，全周漲幅高達2.2%。全周來看，多頭上周明顯占據(jù)主動地位。值得關注的是，上周期指總持倉已經(jīng)逼近13萬手的歷史高位，而連續(xù)的上漲讓空頭大舉回歸，上周五中金所公布持倉席位的三個合約的凈空單已經(jīng)超過1.9萬手，創(chuàng)出歷史新高。市場人士分析，期指總持倉逼近高位表明多空分歧巨大，但凈空單創(chuàng)出歷史高位往往意味著做空階段的臨近。 多頭全周占據(jù)主導地位 期指上周前三個交易日延續(xù)強勢，一度收出五連陽；而周四的小幅收陰之后，周五尾盤再度大幅拉升。伴隨著期指的連續(xù)上漲，周一至周三，期指總持倉連續(xù)增加。 上周一，多頭主動性較強。期指三連陽伴隨著持倉量連續(xù)三日的增倉，在市場人士看來，市場情緒正在逐漸回暖，這有利于期指保持漲勢。上周二，期指四連陽伴隨著總持倉的連增，增倉上漲的背后表明多頭情緒正在升溫。多頭的強勢一度令空頭心生猶豫，凈空單周二大降近3000手，這透露出空頭力量的減弱。上周三，期指四個合約總持倉大增14492手至121968手，已連續(xù)五個交易日增倉。當日，期指主力合約終結了連續(xù)八日的貼水態(tài)勢，多頭積極入場并且日內不再追漲殺跌。不過，期指連續(xù)五日的反彈引發(fā)了做空套保盤的回歸，當日期指凈空單大幅增倉逾3000手。上周四，受4月CPI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)利空的影響，當日四個合約全線下行，終結了五連陽走勢。 期指走勢幾乎一直全線貼水。上周一，期指主力合約收盤已經(jīng)連續(xù)7日貼水，周二卻出現(xiàn)了“貼水8日”對決“四連陽”的格局。這一方面反映出分紅因素的影響；另一方面，在剔除分紅因素后，期指多頭情緒依然稍息謹慎，而空頭依然保持對指數(shù)的打壓力度。 上周五，期指開盤之后沖高回落，之后震蕩下行；但臨近收盤，期指大漲逾20點，一舉改變日內的弱勢。上海中期分析師陶勤英認為，上周五的盤面顯示，多空雙方的爭奪仍異常激烈，日內持倉水平維持在高位。期指及現(xiàn)貨指數(shù)尾盤均出現(xiàn)明顯上漲，尤其是當月合約在長時間貼水狀態(tài)后，上周五出現(xiàn)升水現(xiàn)象，或表明市場做多氛圍趨強。 期指凈空單創(chuàng)歷史最高 值得關注的是，中金所公布席位的三個合約凈空單數(shù)量已經(jīng)超過1.9萬手，創(chuàng)出了期指上市以來凈空單的最高水平。而總持倉高位疊加凈空單創(chuàng)出歷史的最高值，往往意味著變盤的臨近。 國泰君安期貨金融工程師胡江來認為，量化加權指示信號較多地指向多頭方向，但空頭壓力不可忽視。凈空規(guī)模達到1.9萬手水平，接連三個交易日增加，該指標已達歷史高位；考慮到期指凈空持倉曾出現(xiàn)兩次從萬手下方持續(xù)拉升到高位的情況，滯后一天的行情分別下跌3.5%與5.9%。在凈空規(guī)模縈繞不退的格局下，多頭的利好時機仍未到。 就總持倉來看，2月份的總持倉也一度創(chuàng)出歷史高位，最后卻是空頭大獲全勝，并開啟了本輪的下跌征程。胡江來分析，總持倉量逼近歷史高點，期指總持倉量12.3萬手，重回至今年2月5日時的水平。2月5日至2月20日，期指總持倉量持續(xù)維持在12.3萬手上方，此段期間的總持倉量處在歷史高位，期間滬深300指數(shù)下跌1.7%，滯后一天滬深300指數(shù)下跌5.8%，多頭擔憂情緒重燃。 不過，總持倉量上揚并不意味著后市就一定利好空頭，在胡江來看來，如總持倉量持續(xù)3個交易日處在12.3萬手上方，且行情繼續(xù)上行，則出現(xiàn)上行行情的概率也較大?！霸鰝}上漲延續(xù)的背后說明多頭力量增強?！? 廣發(fā)期貨資深分析師劉奕奕認為，近日需要密切關注凈空單的變化，上周五繼續(xù)上升1864手，達到19126手，創(chuàng)出歷史新高。歷史上，每當凈空單到達歷史峰值級別時，都是做空的好時機。 就重點席位來看，幾個大重點席位空單的持倉也達到了罕見的高位。海通期貨達到1.6萬手，中證期貨1.4萬手，國泰君安期貨1.5萬手。劉奕奕認為，伴隨空單繼續(xù)大幅增加?！斑@么大量的凈空單，必須有長陰線來獲利釋放”。 本周股市三大猜想及應對策略 猜想一：大盤震蕩反彈持續(xù)？ 實現(xiàn)概率：80% 具體理由：上周大盤延續(xù)了“五一”節(jié)后的反彈走勢。展望本周，分析認為，近期中小板和創(chuàng)業(yè)板個股表現(xiàn)強勁，市場人氣持續(xù)恢復。短期大盤將延續(xù)反彈格局。此外，另外，資金面改善有利市場繼續(xù)走好，隨著2000億RQFII新增投資額度審批開閘，陸續(xù)有RQFIA股ETF打開申購通道。繼華夏滬深300ETF之后，又有南方A50ETF也宣布獲國家外匯局增批20億元人民幣RQFII投資額度。 西南證券首席策略分析師張剛表示，4月份固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額、規(guī)模以上工業(yè)增加值等經(jīng)濟數(shù)據(jù)將在本周公布，由于此前4月PMI和PPI數(shù)據(jù)不佳已經(jīng)被市場消化，加之市場開始預期，在通脹壓力減輕和工業(yè)景氣度低的情況下，政策或將加大刺激經(jīng)濟力度，大盤有望進一步上攻。 值得一提的是，繼美國維持量化寬松，歐洲、日本維持低利率政策后，波蘭、印度、澳洲、越南等國家紛紛以降息方式應對全球貨幣流入本國造成本幣升值的威脅。在流動性泛濫刺激下，美國、德國主要股指已不斷創(chuàng)出歷史新高，日本股市也不甘示弱，創(chuàng)下五年多來新高。唯獨A股仍處于低位，然而目前中國的經(jīng)濟領漲全球，這是一種很不正常的現(xiàn)象。由此，A股也存在“補漲”的要求。 應對策略：中長線型投資者可持股待漲；短線型投資者可以圍繞“高科技”題材(如智慧城市)、中報超預期等幾個主題進行波段操作。 猜想二：物聯(lián)網(wǎng)概念股領跑大市？ 實現(xiàn)概率：80% 具體理由：近期，數(shù)個物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大會在全國多個地方將開幕，同時農(nóng)業(yè)部、福建省等也均出臺相關政策推進物聯(lián)網(wǎng)應用發(fā)展。對此，分析認為，在持續(xù)利好消息面的刺激下，物聯(lián)網(wǎng)概念股有望領跑大市。 據(jù)了解，近期物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大會將密集召開。5月9日-11日2013第六屆亞洲(北京)國際物聯(lián)網(wǎng)展覽會將舉行，2013中國(華東)第三屆國際物聯(lián)網(wǎng)技術及應用展覽會則將于5月14-16日在蘇州召開。另外，行業(yè)公認的每年最大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)展會“2013中國國際物聯(lián)網(wǎng)博覽會”將于2013年6月4日至6日在北京展覽館盛大開幕。同時，近日農(nóng)業(yè)部發(fā)布農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)區(qū)域試驗工程方案，將在天津、上海、安徽三省市率先開展試點試驗工作。 北京大學光華管理學院教授曹鳳岐表示，物聯(lián)網(wǎng)是下一個推動世界經(jīng)濟社會高速發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)。可以預見，物聯(lián)網(wǎng)在我國和世界都將進入高速發(fā)展時期。而有券商研究員在接受《投資快報》記者采訪時表示，隨著產(chǎn)業(yè)支持政策的進一步明確，物聯(lián)網(wǎng)將進入快速發(fā)展階段，這也意味著物聯(lián)網(wǎng)概念股面臨新一輪的投資展機遇。 應對策略：有券商建議關注，物聯(lián)網(wǎng)核心部件：新大陸(000997)、?？低?002415)、大華股份(002236)；云計算：浪潮信息(000977)；海量數(shù)據(jù)處理：拓爾思(300229)；信息安全：啟明星辰(002439)、北信源(300352)；總集成及應用：太極股份(002368)、中國軟件(600536)等。 猜想三：4G概念股受追捧？ 實現(xiàn)概率：70% 具體理由：據(jù)知情人士透露，中國移動“4G一期”招標最快將在本周啟動。據(jù)其介紹，中國移動今年定下20萬個基站的建設目標，這個規(guī)模將覆蓋全國344個城市，但中國移動會把比較發(fā)達的前100個城市作為建設重點，設備招標金額高達數(shù)百億元。 據(jù)工信部和中科院等權威部門和機構預測，4G網(wǎng)絡前期建設拉動的投資規(guī)模在5000億元左右，網(wǎng)絡正式商用后，還將帶動終端制造和軟件等上下游行業(yè)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望突破萬億元大關。毫無疑問，4G將給國內通信行業(yè)帶來一股清新的春風。 “4G將帶來通信行業(yè)的結構性機會，利好網(wǎng)絡規(guī)劃及主設備商。2013年投資增速提升，相關受益上市公司將會在2013年下半年開始逐步釋放業(yè)績，在2013下半年和2014年上半年或有超越市場的表現(xiàn)。”中信建投分析師戴春榮指出。 應對策略：分析認為，從4G產(chǎn)業(yè)鏈受益周期角度可以將投資標的分為早期、中期以及晚期受益品種。早周期受益標的主要有網(wǎng)絡規(guī)劃設計、射頻器件廠商，相關公司如富春通信(300299)、大富科技(300134)、武漢凡谷(002194)等；中周期受益標的有主設備廠商和傳輸配套廠商等，包括中興通訊(000063)、烽火通信(600498)等；晚周期受益標的是電信運營商，如中國聯(lián)通(600050)。（投資快報） A股再度遭遇“十字路口” 隨著居民消費價格指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，市場對于降息的爭議再度升溫。在國際市場集中降息潮下，不少專家認為我國貨幣政策面臨新的選擇。A股市場在經(jīng)濟基本面、政策面的交錯引領下，再度遭遇“十字路口”。 CPI溫和引發(fā)降息爭議 國家統(tǒng)計局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI同比上漲2.4%，略高于市場預期；同期，PPI同比下降2.6%，在前期不斷回升之后有所回落。 在匯豐晉信基金看來，2月份CPI是上半年的高點，上半年無需擔憂通脹困擾。這給貨幣政策釋放出更多的空間，有利于股票市場。而下半年，由于基數(shù)原因CPI可能會上漲，不過上漲的速度和幅度還需視經(jīng)濟復蘇程度和其他因素進行觀察。 從數(shù)據(jù)來看，似乎PPI的形勢更為嚴峻，這一點從月初制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)購進價格指數(shù)近10個百分點的回落可以窺見。不過來自交銀施羅德基金的觀點認為，進入三季度后，全球經(jīng)濟有望重新進入復蘇期，PPI環(huán)比增速有望企穩(wěn)。 通脹壓力溫和的表現(xiàn)為央行的貨幣政策提出了新的選擇，尤其是近期歐美密集降息加劇了流動性，市場熱議中國可能跟進降息。 澳新銀行認為，由于通脹壓力保持溫和，中國的貨幣政策將轉向更加寬松，增加了年內降息25個基點的可能性。 不過，國泰君安分析師認為，CPI溫和表明通脹水平依然穩(wěn)定，保證了貨幣政策立場的穩(wěn)定，近期利率政策調整概率低。 值得注意的是，央行在時隔17個月后重啟3月期央票，以出乎意料的舉動對沖過剩的流動性，被市場解讀為降息可能性下降。 9日A股也快速消化此消息，午后震蕩下跌低位運行。截至收盤，上證指數(shù)報收2232.97點，下跌0.59%；深證成指報收9050.08點，下跌0.27%。 五連陽引發(fā)“紅五月”憧憬 5月以來上證指數(shù)的五連陽引發(fā)投資者對“紅五月”的憧憬。不僅上證指數(shù)站上2200點重要關口，創(chuàng)業(yè)板也創(chuàng)出新高。 尤其是暫停兩個多月的人民幣合格境外機構投資者(RQFII)額度審批再度開閘，以及證監(jiān)會主席肖鋼提出的“資本市場是實現(xiàn)中國夢的重要載體”等，被市場解讀為利好信息集中釋放，有助于提升國內投資者風險偏好。 然而，在樂觀的背后，基金等機構投資者似乎更為謹慎。有私募基金經(jīng)理對記者表示，盡管市場出現(xiàn)五連陽，但成交量始終沒有有效放大，而創(chuàng)業(yè)板和中小板獲利了結需求明顯，“紅五月”仍值得商榷。 上述基金經(jīng)理稱，市場持續(xù)反彈的動力最終只能來自于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的企穩(wěn)和上市公司盈利的改善。但從上市公司2012年報和2013年一季報看出，盈利情況仍不容樂觀，二季度的經(jīng)濟情況仍存在變數(shù)?！敖陉懤m(xù)公布的宏觀數(shù)據(jù)對弱復蘇的再檢驗，對于行情的可延續(xù)性顯得至關重要?！辈r基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春說，遲遲未現(xiàn)改善的基本面或對沖風險偏好上升，在市場方向未現(xiàn)明朗之前不宜貿(mào)然行動。 4月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)表現(xiàn)不佳，進出口數(shù)據(jù)的反彈也耐人尋味，經(jīng)濟仍處于弱復蘇階段。 瑞銀證券研究部副主管、首席證券策略分析師陳李預計，中國經(jīng)濟在二季度到三季度會二次探底回升，A股指數(shù)在宏觀經(jīng)濟復蘇的背景下也將呈現(xiàn)二次探底回升。 期待改革制度紅利 近日舉行的國務院常務會議提出人民幣資本項目可兌換的操作方案，引起了國內外投資者的強烈反響。個人境外投資、保護中小投資者權益、擴大“新三板”試點等一系列政策的提出，釋放出改革的積極信號。 不少專家指出，人民幣資本項目可自由兌換是人民幣國際化的前提，預計2015年將實現(xiàn)人民幣資本賬戶基本可兌換，2020年實現(xiàn)完全可兌換。 巴克萊資本認為，隨著合格境外機構投資者(QFII)和RQFII配額的增加，RQFII投資辦法的發(fā)布與投資范圍的擴大，以及個人投資者投資海外證券市場(QDII2)的重啟，構成了資本賬戶進一步自由化的前奏。 剛剛在歐洲做完兩周投資者路演的陳李透露，事實上海外資金對A股市場依然抱有濃厚的興趣。目前，滬深300的動態(tài)市盈率已經(jīng)降到了9倍，這樣的估值在全球來看仍是具有吸引力的?！皣H上的中長期投資者進入中國，不是看短期中國經(jīng)濟的表現(xiàn)或是A股的表現(xiàn)，而更關心中國市場是否有制度性的正常通道可以進入，包括QFII額度的開放、人民幣資本項目的兌換、人民幣國際化的推進等?！标惱钫f。 只有更為市場化、國際化的制度設計，改變重融資輕投資的思路，以中小投資者的利益為根本，才能實現(xiàn)資本市場的“中國夢”。（國際商報）