每經(jīng)記者趙笛 市場都想弄明白，中國網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)的教父陳天橋，究竟會如何玩轉(zhuǎn)新世界（600628，收盤價8.97元）這樣一家擁有國資背景的商業(yè)零售企業(yè)。 10月21日，新世界公布2013年三季報，一家名為“上海盛大新創(chuàng)投資管理有限公司”（以下簡稱盛大投資）的公司躋身第二大股東，所持股份占公司總股本的4.1%，逼近5%的舉牌紅線。值得注意的是，盛大投資正是盛大網(wǎng)絡(luò)董事長兼首席執(zhí)行官陳天橋的獨資公司。 向來只熱衷于海外市場的陳天橋投資A股上市公司，這是史無前例的。聯(lián)系到上海國資的新一輪改革，以及盛大文學(xué)7月份撤銷在納斯達(dá)克上市申請的舉動，陳天橋與新世界究竟將碰撞出什么樣的火花呢？ 猜想一：純粹的財務(wù)投資/ 前有首方投資舉牌光華控股（000546，前收盤價5.95元），后有新光集團舉牌中百集團（000759，收盤價7.45元），每當(dāng)有實力強勁的產(chǎn)業(yè)資本覬覦上市公司股權(quán)時，市場往往就會猜想其是否會博取控股權(quán)甚至是借殼上市。 不過，不管本意如何，大多數(shù)產(chǎn)業(yè)資本都會以“財務(wù)投資”加以搪塞。像湘鄂情（002306，收盤價4.43元）董事長孟凱那樣高調(diào)舉牌三特索道（002159，收盤價15.35元），并誓言謀求其控股權(quán)而過早暴露自己真實意圖的投資者并不多見。 但實際上，從“財務(wù)投資”轉(zhuǎn)變成“謀求控股權(quán)”的情況在市場上也并不鮮見。比如銀泰百貨之于鄂武商A（000501，收盤14.88元），卓爾發(fā)展的閻志之之于漢商集團（600774，收盤價10.05元）。雖然成功與否另當(dāng)別論，但標(biāo)的公司的股價往往會被市場瘋狂炒高。 如今，當(dāng)陳天橋在二級市場買入新世界，投資者不禁要問，這會是純粹的財務(wù)投資嗎？ 10月21日，新世界發(fā)布2013年三季報。在其前十大股東中，新進股東盛大投資排名第二，持股數(shù)量為2182.81萬股，占其總股本的4.1%，已逼近5%的舉牌紅線。 根據(jù)上海工商局資料，盛大投資成立于2012年11月10日，注冊資本100萬元人民幣，為自然人獨資的有限公司，法人是陳天橋。而這位陳天橋就是大名鼎鼎的盛大網(wǎng)絡(luò)董事長兼首席執(zhí)行官，中國網(wǎng)絡(luò)游戲教父陳天橋。 從公開信息來開，盛大投資應(yīng)當(dāng)是在二級市場買入新世界股份。由于新世界股票在三季度因自貿(mào)區(qū)概念而大幅上漲，期間加權(quán)均價為7.73元/股，這表明，陳天橋的入股成本并不低，動用資金約1.7億元。截至10月21日收盤，新世界的股價為8.97元/股，以此計算，盛大投資浮盈約16%。 昨日，《每日經(jīng)濟新聞》記者就陳天橋旗下公司成為新世界第二大股東一事，向盛大網(wǎng)絡(luò)集團發(fā)去了采訪提綱，但截至記者交稿，盛大網(wǎng)絡(luò)集團方面并未予以回復(fù)。 “如果僅僅是財務(wù)投資，這豈不是表示陳天橋也在炒作自貿(mào)區(qū)概念股嗎？”有市場人士調(diào)侃道。實際上，從公開信息可知，此前陳天橋從來沒有在A股市場投資的經(jīng)歷，更不用說跟風(fēng)炒作自貿(mào)區(qū)概念了。 而對于新世界這個標(biāo)的來說，雖然公司近年來的業(yè)績比較穩(wěn)定，但增幅都不是很大，估值也不是商業(yè)股中最低的。如果僅僅只是財務(wù)投資，市場很難想象，新世界是如何吸引到陳天橋的。 而更讓人不解的是，陳天橋控股的盛大網(wǎng)絡(luò)集團旗下的業(yè)務(wù)主要是圍繞互聯(lián)網(wǎng)展開的網(wǎng)絡(luò)游戲、視頻、文學(xué)等，他怎么就會看上主營商業(yè)零售、醫(yī)藥、酒店服務(wù)的新世界呢？ 猜想二：助力上海國資改革/ 值得注意的是，陳天橋入股新世界的時間點頗讓人玩味。 前不久，《上海證券報》曾報道稱，上海國資改革升級版將于10月底前出臺。安信證券研究員馬柯指出，新一輪上海國資改革的核心內(nèi)容包括：下放權(quán)力、推行股權(quán)激勵、修繕考核機制，推動相關(guān)企業(yè)及產(chǎn)業(yè)更好發(fā)展。從方案內(nèi)容看，幾大創(chuàng)新及其突破口透露出中國新一輪經(jīng)濟改革的意蘊。 其一，監(jiān)管思路轉(zhuǎn)變，對企業(yè)，按照競爭類、功能類、保障類進行分類監(jiān)管。其二，推廣市場化激勵機制與創(chuàng)新容錯機制試點。其三，優(yōu)化國資配置、合理產(chǎn)業(yè)布局，利用資本市場繼續(xù)推動國企整體上市與并購整合，進一步提高國資證券化率。 而就在陳天橋買入新世界的同一時間區(qū)間，同樣是上海國資控股的城投控股（600649，收盤價9.87元）已經(jīng)準(zhǔn)備迎來新的二股東。 9月17日城投控股公告稱，國務(wù)院國資委正式批復(fù)同意上海市城市建設(shè)投資開發(fā)總公司（以下簡稱上海開發(fā)）將其所持的公司約2.99億股股份（占總股本的10%）轉(zhuǎn)讓給弘毅（上海）股權(quán)投資基金中心（有限合伙）（以下簡稱弘毅基金）。雖然這筆交易尚需得到商務(wù)部批復(fù)后方可實施，但在程序上已經(jīng)沒有實質(zhì)性障礙。 資料顯示，城投控股的第一大股東上海開發(fā)目前持股比例為55.61%，若轉(zhuǎn)讓10%股權(quán)給弘毅基金，其仍將以45.61%的持股比例掌握控股權(quán)，弘毅基金則成為城投控股第二大股東。 根據(jù)上海工商局的資料，弘毅基金的合伙人是弘毅股權(quán)投資管理（上海）有限公司（以下簡稱弘毅投資），而弘毅投資的股東包括聯(lián)想控股、全國社?；?、中國人壽及高盛、淡馬錫、斯坦福大學(xué)基金等全球著名投資機構(gòu)。 對于弘毅投資的入股，市場普遍認(rèn)為這是上海國資改革吸引民營資本的典型案例。 廣證恒生分析師姚瑋在研報中指出，弘毅投資以18億元入股成為城投控股第二大股東，主要是看中了其圍繞“大環(huán)境”主線進行的環(huán)保企業(yè)轉(zhuǎn)型以及環(huán)保產(chǎn)業(yè)的巨大發(fā)展空間。弘毅投資將為城投控股帶來先進的國企改制、公司治理以及資本運作經(jīng)驗，全面提升公司的市場化運營能力及競爭力。 雖然弘毅投資是協(xié)議受讓入股，陳天橋是通過二級市場買入入股，但放到上海國資改革的大背景下，不由得讓市場“想入非非”。 “不排除陳天橋與上海國資方面有合作?！庇胁辉妇呙纳虾１镜厝谭治鰩煾嬖V《每日經(jīng)濟新聞》記者，從城投控股的例子看，上海國資改革的第一步可能是對旗下上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整?！耙雰?yōu)秀的民營資本，能夠給老國企注入活力。” 該分析師同時指出，由于城投控股的大股東上海開發(fā)持股比例很高，出讓10%的股權(quán)并不會影響國資的控股地位。而新世界大股東上海市黃浦區(qū)國資委員持股比例只有25.21%，若轉(zhuǎn)讓10%，顯然會危及其國資控股地位。“這或許就是為何弘毅基金是協(xié)議受讓，而陳天橋則是通過二級市場買入的原因”。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年8月，陳天橋被東方明珠（600832，收盤價12.32元）（國資控股）聘請為獨立董事，而陳天橋也曾在陸家嘴集團（國企）任職。由此可見，陳天橋與上海國資部門的關(guān)系應(yīng)該不錯。 值得注意的是，就在上海自貿(mào)區(qū)獲批成立后，盛大網(wǎng)絡(luò)也在積極布局。今年9月底，盛大網(wǎng)絡(luò)表示已經(jīng)獲得中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)的營業(yè)執(zhí)照，成為入駐企業(yè)之一。盛大網(wǎng)絡(luò)同時透露，集團正在籌備設(shè)立盛大金融服務(wù)公司，有意在自貿(mào)區(qū)內(nèi)開辦第一家中外合資銀行。 猜想三：旗下資產(chǎn)在A股上市/ 如果說陳天橋的入股是上海國資方面邀請的結(jié)果，那么，上海國資委如何就選中了以網(wǎng)絡(luò)游戲起家的陳天橋呢？在盛大網(wǎng)絡(luò)并不涉足傳統(tǒng)商業(yè)零售業(yè)務(wù)的情況下，他又將如何改造一家商業(yè)零售企業(yè)呢？ 昨日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電新世界董秘馬炳芳。馬炳芳表示，至今陳天橋都沒有與公司進行過聯(lián)系，對于其入股的目的，公司并不清楚。 面對陳天橋入股新世界這一難解的謎題，市場上還流傳著另外一些說法。 一位不愿具名的私募人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析，陳天橋在資本運作方面的能力可謂首屈一指。不排除陳會繼續(xù)增持并最終控股新世界的可能。其最終目的或是讓盛大網(wǎng)絡(luò)借殼新世界回歸A股。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然上述分析“過于大膽”，但根據(jù)此前的一些跡象來看，盛大網(wǎng)絡(luò)回歸A股并非完全沒有可能。 實際上，早在2011年陳天橋家族私有化盛大網(wǎng)絡(luò)時，就有分析認(rèn)為此舉是為了助其回歸A股。 2011年3月，作為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司唯一的政協(xié)委員，陳天橋發(fā)出《加速推進國際板上市，助力紅籌“孤兒股”歸國效力》的提案，建議推動紅籌股的回歸。同年10月，在納斯達(dá)克上市的盛大網(wǎng)絡(luò)宣布，其控股股東陳天橋家族正計劃以7.36億美元收購未持有的31.6%公司股份，實現(xiàn)盛大網(wǎng)絡(luò)的私有化。 2012年2月15日，盛大網(wǎng)絡(luò)宣布，已完成之前與陳天橋家族控股的PremiumLeadCompany（以下簡稱Premium）及其全資子公司NewEraInvestmentHolding之間達(dá)成的合并協(xié)議。自即日起，盛大正式成為Premium的子公司，并從美國納斯達(dá)克退市。 雖然盛大網(wǎng)絡(luò)方面此前一直否認(rèn)會回歸A股，但陳天橋獨資的盛大投資在當(dāng)前改革呼聲高漲的情況下大舉買進上海國資控股的新世界股份的舉動，無疑又激起了市場關(guān)于盛大網(wǎng)絡(luò)回歸A股的猜想。 資料顯示，盛大網(wǎng)絡(luò)旗下資產(chǎn)包括盛大游戲、盛大文學(xué)、盛大在線、盛付通、酷6等，業(yè)務(wù)涵蓋游戲、文學(xué)、視頻、動漫和電影等領(lǐng)域，2013年全集團預(yù)計收入接近100億元人民幣，利潤超過20億元。 還值得注意的是，除了盛大網(wǎng)絡(luò)之外，盛大網(wǎng)絡(luò)旗下中國最大的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)出版平臺盛大文學(xué)謀求在A股借殼上市的可能性也不容忽視。 目前，盛大網(wǎng)絡(luò)旗下的盛大游戲、酷6均在美國納斯達(dá)克上市。2011年5月，盛大文學(xué)也曾向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股說明書謀求上市。但由于當(dāng)時海外市場行情低迷，今年7月，盛大文學(xué)宣布，因公司之前提交的赴美上市（IPO）申請文件已超過一年未更新，美國證券交易委員會（SEC）告知公司此文件內(nèi)容已過期，故公司將撤銷該IPO申請。盛大文學(xué)同時表示，此次撤件并不影響公司重啟IPO的時間彈性。 而就在盛大文學(xué)撤銷赴美IPO申請的同時，陳天橋卻開始在A股市場買進新世界股份，這難道只是時間點上的“巧合”嗎？ 資料顯示，盛大文學(xué)經(jīng)營的原創(chuàng)網(wǎng)站包括起點中文網(wǎng)、紅袖添香網(wǎng)等六大原創(chuàng)文學(xué)網(wǎng)站，同時還擁有華文天下、中智博文和聚石文華三家圖書策劃出版公司，是國內(nèi)最大的民營圖書出版公司，簽約韓寒、于丹、安意如、蔡康永等多位當(dāng)代一線作家。 2012年，盛大文學(xué)在影視等版權(quán)開發(fā)上取得了令人矚目的成績，共計售出版權(quán)作品900余部?！墩鐙謧鳌?、《小兒難養(yǎng)》、《裸婚時代》、《步步驚心》、《致青春》、《鬼吹燈》等電影電視作品均改編自盛大文學(xué)有版權(quán)的網(wǎng)絡(luò)原創(chuàng)作品。《星辰變》、《盤龍》、《凡人修仙傳》、《斗破蒼穹》等著名網(wǎng)游，也都是根據(jù)盛大文學(xué)的作品改編而來。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在2011年盛大文學(xué)赴美IPO時，其估值就達(dá)到了8億美元。而根據(jù)盛大文學(xué)官網(wǎng)資料顯示，2013年盛大文學(xué)第一季度收入超過2012年全年，第二季度收入環(huán)比增長100%。 昨日，新世界董秘馬炳芳告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，作為新的信息披露義務(wù)人，若盛大投資持股比例超過5%，須在兩日內(nèi)通知上市公司。截至目前，公司并沒有收到陳天橋或盛大投資方面的股權(quán)變更函。也就是說，盛大投資的持股比例還沒有超過5%。