每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊建    

◎每經(jīng)記者 楊建

截至9月25日，滬指已經(jīng)在3000~3250點的箱體內(nèi)盤整了一個月，期間A股經(jīng)歷了清理場外配資、美聯(lián)儲加息預(yù)期等各種擾動。目前，這些對市場不利的影響似乎都已煙消云散———清理配資已接近尾聲，美聯(lián)儲9月也暫不加息。

上周五滬指失守3100點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌超過4%，投資者的心又懸了起來，難道又要開始新一輪下跌嗎？為此《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了三位私募大佬———西藏銀帆投資的李志新、西藏琳瑯投資的王琳、廣東懋峰資產(chǎn)研究總監(jiān)魏錦，將他們的觀點與大家分享。

王琳：量能不足 后市延續(xù)盤整

從走勢看，滬指屢次嘗試上攻，但成交量始終未能有效放大，市場觀望氣氛較濃。這種該漲不漲的表現(xiàn)，有可能轉(zhuǎn)變?yōu)榫帽P必跌的風(fēng)險。上周五滬指跌勢加速，看似受到消息面干擾，本質(zhì)上還是市場內(nèi)在疲弱、缺乏信心的反映。短期來看，市場還是會延續(xù)盤整行情，維持箱體震蕩。

同時，市場做空的動力也逐漸減弱，6月以來下跌的主要動力是去杠桿，而場內(nèi)融資余額已經(jīng)回到了9400億元附近。場外配資清理方面似乎進入尾聲，證券公司對場外配資清理應(yīng)當(dāng)與客戶協(xié)商采取多種依法合規(guī)的承接方式，這也減輕了市場的拋壓。此外，證監(jiān)會加強監(jiān)管有利于市場長期穩(wěn)定發(fā)展，但短期來看，部分場內(nèi)活躍資金可能進入觀望狀態(tài)。

雖然市場上周沒有像樣的行情，但部分板塊還是比較活躍的。比如上海國企改革板塊結(jié)合迪士尼概念等，這些板塊因為直接受到利好消息的刺激而活躍，也為沉悶的市場帶來了一定的人氣。因此雖然滬指維持窄幅波動，但市場活躍度明顯增強，許多個股逆市大漲，還出現(xiàn)了翻倍“妖股”。市場唯一不足的就是量能不夠，上有壓力，下有支撐，近期還會維持震蕩。

從技術(shù)面看，上周五滬指受到5日均線壓制，收出小陰線。均線系統(tǒng)處于空頭排列，短期均線橫走，處于盤整走勢。周K線均線系統(tǒng)處于空頭排列，周K線受到5周均線壓制，處于弱勢格局。擺動指標(biāo)顯示，多空力量處于均衡態(tài)勢，中期走向有待抉擇。布林線上，股指處于中軌之下，線口極度收斂，即將形成方向性突破。

總體來說，市場的典型特征為存量資金博弈，增量資金觀望，市場人氣非常低迷。場內(nèi)存量資金持續(xù)大規(guī)模凈流出，場外增量資金入場意愿不強，市場仍屬于存量資金博弈的格局。操作上，可逢低適當(dāng)建倉，投資者可拿出一部分資金進行中長線布局，一部分資金做短線，快進快出。迪士尼、地方國企改革等題材或?qū)⒊蔀樨灤┦袌龅拈L期熱點。

李志新：滬指10月或重返3500點

經(jīng)過前期的大幅下跌，股民該拋的都已經(jīng)拋完，隨著去杠桿臨近尾聲，兩融余額已基本穩(wěn)定在9400億元附近，而且隨著前期的大幅殺跌，一些個股本身的估值已經(jīng)具備吸引力，但就目前來說，大盤向上依舊艱難。

從技術(shù)走勢來看，滬指日K線短期5日、10日均線幾近黏合，30日均線繼續(xù)下行，未來對大盤構(gòu)成一定的壓制，加上兩市量能維持低位，做空能量不足，但上漲動力也不足，大盤仍處在多空平衡的橫向震蕩整理過程中，這些均顯示反復(fù)盤磨的整理格局沒有改觀。

周K線方面，滬指近五個交易周處于盤底格局，盤中沖高始終受制五周均線壓制，反彈強度和力度短期還難以沖破上檔阻力。其實當(dāng)前限制市場上漲的原因主要還在于量能不足，隨著中秋、國慶雙節(jié)的到來，一些短線資金為了規(guī)避假期的不確定性，可能已經(jīng)拋盡，此外清理場外配資也到了收尾階段，預(yù)計市場拋壓不會太重。大盤可能會在10月展開一波小幅反彈行情，重返3500點之上。

總體來說，謹慎氛圍的加重將是節(jié)前常態(tài)，目前市場中的存量資金也都是短線操作，這造成了市場熱點無法延續(xù)，缺乏賺錢效應(yīng)，從而讓投資者缺乏對股市看多的信心。此外市場在前期的大幅調(diào)整后，去杠桿壓力逐步減輕，市場正在步入筑底階段。

操作方面，畢竟許多業(yè)績好、成長性好的股價已經(jīng)非常便宜，整體市盈率也下降了很多，市場人氣還是聚集在成長股上，一些優(yōu)質(zhì)的成長股在市場趨勢明確之后，可能迎來最佳配置時機。

魏錦：控制好倉位是明智選擇

從上周的盤面看，市場的特點是小市值股票反彈力度大，而權(quán)重股反彈力度小，這反映出依然是存量資金在運作，而量能持續(xù)萎縮也印證了這點。由于“雙節(jié)”長假的到來以及外圍市場波動較大、不確定性因素增加等原因，使得謹慎心態(tài)再次主導(dǎo)市場?？傊サ椎倪^程仍將延續(xù)，控制好倉位是較明智的投資選擇。

雖然清理場外配資接近尾聲、美聯(lián)儲也選擇暫不加息，但A股市場后期還將面臨兩座大山：首先是定增股解禁，時間節(jié)點集中在今年四季度；其次是證監(jiān)會7月時要求持股5%及以上的大股東半年內(nèi)不得減持，而半年后，市場或許還將面臨這方面的擾動。

短期來看，市場仍然不具備向上突破箱體形成一波上升行情的動力。從宏觀面來看，市場雖有利好消息不斷推出，但依然較弱，經(jīng)濟放緩對藍籌股、周期股形成壓力。9月財新制造業(yè)PMI初值為47%，較8月終值下降0.3個百分點。從分項指標(biāo)看，產(chǎn)銷雙雙下滑，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)繼續(xù)下滑，顯示內(nèi)外需疲弱并未緩解。此外，企業(yè)庫存狀況繼續(xù)惡化，制造業(yè)經(jīng)營活動繼續(xù)承壓。

雖然國企改革、新能源汽車、次新股等輪番表現(xiàn)，但持續(xù)性較差，權(quán)重股走勢疲弱，都使得市場缺乏賺錢效應(yīng)。而外圍市場的大幅下挫也使得市場信心再次面臨考驗。這些都說明市場仍處于磨底過程中，需要極大的耐心去應(yīng)對，震蕩格局在近期難以被打破。