每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

在IPO重啟傳聞?dòng)绊懴?，滬?月25日（上周五）跌1.5%，報(bào)收于3092.35點(diǎn)，當(dāng)日收盤后，IPO重啟傳聞被辟謠。

在9月27日中秋佳節(jié)后，今日（9月28日）A股將迎來(lái)國(guó)慶節(jié)前的最后三個(gè)交易日，此時(shí)，市場(chǎng)到底擔(dān)憂什么？關(guān)注什么？

大/勢(shì)/風(fēng)/向

靜待中期底部信號(hào)

昨日（9月27日），海通證券首席策略分析師荀玉根發(fā)布研報(bào)稱，當(dāng)前，市場(chǎng)投資者糾結(jié)三個(gè)問題：

第一，目前大股東減持受限、IPO暫緩、金融反腐推進(jìn)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，中長(zhǎng)線投資者入場(chǎng)信心待提升，核心原因就是對(duì)政策環(huán)境不確定性的擔(dān)憂。

第二，市場(chǎng)擔(dān)憂上市公司三季報(bào)盈利下滑，因?yàn)橐?guī)定持股5%以上的董監(jiān)高6個(gè)月內(nèi)不得減持，使上市公司三季度釋放業(yè)績(jī)的動(dòng)力降低。

第三，仍有投資者擔(dān)心匯率變化。隨著9月17日美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫不加息，人民幣短期貶值壓力明顯減弱，但擔(dān)憂者認(rèn)為，美國(guó)二季度GDP增速終值為3.9%，增長(zhǎng)強(qiáng)勁，仍然支持美國(guó)今年開啟加息周期。

不過，海通證券認(rèn)為，短期看，匯率波動(dòng)、配資清理兩大利空將逐漸減弱，“十三五”規(guī)劃、國(guó)企改革細(xì)則、積極財(cái)政仍有望提高短期風(fēng)險(xiǎn)偏好。

人民網(wǎng)9月24日?qǐng)?bào)道，國(guó)務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》（以下簡(jiǎn)稱《混改意見》。中原證券認(rèn)為，從具體細(xì)節(jié)來(lái)看，《混改意見》在分類、分層推進(jìn)混改、各類資本如何參與混改、如何完善混合所有制企業(yè)治理機(jī)制等領(lǐng)域都有明確要求，相對(duì)于頂層設(shè)計(jì)方案更具有操作性，這意味混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展將會(huì)加快。

對(duì)于目前行情，中原證券認(rèn)為，由于國(guó)慶長(zhǎng)假將至，市場(chǎng)各方的觀望情緒依然較重，滬指近期始終無(wú)法擺脫3000點(diǎn)~3200點(diǎn)區(qū)間的窄幅波動(dòng)，自2850點(diǎn)以來(lái)展開的超跌反彈行情仍在繼續(xù)。由于近期兩市的成交量始終未能有效放大，中期底部的信號(hào)依然不甚明朗。

該券商稱，當(dāng)前區(qū)域整體風(fēng)險(xiǎn)已不大，未來(lái)股指下跌空間也不會(huì)太大了。2850點(diǎn)能否成為本輪中期調(diào)整的底部區(qū)域，仍需進(jìn)一步驗(yàn)證，建議投資者耐心等待中期底部信號(hào)出現(xiàn)。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：國(guó)企改革和貨幣政策

行/業(yè)/熱/點(diǎn)

“排放門”催化環(huán)保主題

據(jù)媒體報(bào)道，德國(guó)大眾汽車公司近期涉嫌尾氣排放超標(biāo)造假事件持續(xù)大規(guī)模發(fā)酵。大眾9月22日表示，全球共有1100萬(wàn)輛車將涉及其中，首席執(zhí)行官(CEO)馬丁·文德恩23日宣布辭職。目前包括美國(guó)、德國(guó)、瑞士、意大利、法國(guó)和韓國(guó)在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家已宣布對(duì)該公司展開調(diào)查，僅美國(guó)環(huán)保署就或?qū)㈤_出高達(dá)180億美元的罰款。

國(guó)泰君安對(duì)此分析稱，環(huán)保領(lǐng)域本身是符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和政策支持的領(lǐng)域，且到目前為止仍然沒有被市場(chǎng)充分挖掘，而“十三五”規(guī)劃的投資額度很可能超出市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低迷，環(huán)保也將成為政策重點(diǎn)支持的方向之一。

另一方面，此次的大眾“排放門”事件導(dǎo)致一些國(guó)家開始重點(diǎn)調(diào)查尾氣排放，國(guó)內(nèi)目前還沒有反應(yīng)，國(guó)內(nèi)空氣污染較為嚴(yán)重，更有調(diào)查的必要，很有可能緊跟其后。尾氣催化和新能源板塊有望迎來(lái)主題投資機(jī)會(huì)。

國(guó)泰君安認(rèn)為，貴研鉑業(yè)（600459）是國(guó)內(nèi)第二大的汽車尾氣催化劑供應(yīng)商，2013～2014年生產(chǎn)汽車尾氣催化劑約120萬(wàn)升/年，市場(chǎng)占有率約為5%。國(guó)內(nèi)在尾氣凈化系統(tǒng)方面此前一直存在監(jiān)管有待進(jìn)一步提升的問題，“排放門”事件有望促使監(jiān)管力度加大，從而提升公司產(chǎn)品銷量。

而傳統(tǒng)汽車行業(yè)尾氣排放一直是PM2.5的核心來(lái)源之一（占比30%左右），對(duì)汽車排放的監(jiān)管有望推動(dòng)碳排放交易的相關(guān)政策出臺(tái)，未來(lái)新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)可以將排放指標(biāo)出售給傳統(tǒng)汽車生產(chǎn)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)排放交易，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、正海磁材同樣值得關(guān)注。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：尾氣排放監(jiān)管

看好磷肥短中期供需改善

中金公司近日發(fā)布研報(bào)稱，美國(guó)、突尼斯和俄羅斯等磷肥生產(chǎn)商因資源稀缺、環(huán)保壓力等原因，關(guān)停部分產(chǎn)能（全球占比近5%）。今年以來(lái)，印度作為全球磷肥第二大消費(fèi)國(guó)家，對(duì)磷肥補(bǔ)貼的提高有可能使其進(jìn)口同比劇增逾50%，短期刺激全球磷肥需求和價(jià)格抬升。

與此同時(shí)，巴西的需求在下半年有望環(huán)比回升或成為磷肥價(jià)格上漲的另一驅(qū)動(dòng)因素。中國(guó)因關(guān)稅下調(diào)而出口激增，由于出口FOB價(jià)格顯著高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，磷肥企業(yè)的盈利將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

中金公司指出，基于CRU、Mosaic等公司數(shù)據(jù)，預(yù)測(cè)到2020年全球磷肥產(chǎn)能折純量達(dá)到5520萬(wàn)噸，2013～2020年復(fù)合增速僅0.35%。在需求端，基于中國(guó)、拉美以及印度等地區(qū)的需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)2020年全球磷肥需求量有可能達(dá)到4610萬(wàn)噸，復(fù)合增速達(dá)到1.8%。至2020年，全球磷肥供應(yīng)過剩地區(qū)和供不應(yīng)求地區(qū)分布將維持不變，但總體供需格局有所改善，供應(yīng)過剩量由2013年的1250萬(wàn)噸減少為2020年的910萬(wàn)噸，開工率提升10個(gè)百分點(diǎn)至73%。

對(duì)于具體投資標(biāo)的，中金建議關(guān)注國(guó)內(nèi)磷復(fù)肥龍頭，磷酸一銨和復(fù)合肥的毛利率均高于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的新洋豐（000902）和我國(guó)磷復(fù)肥行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)、業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花的司爾特（002538）。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：磷肥供需情況