每經編輯｜何建川

受屠呦呦獲得諾貝爾醫(yī)學獎消息刺激，六只概念股在國慶后開盤首日齊齊“一”字漲停。由于青蒿素源于中藥提取，因此這一陣“諾獎風”也吹動了整個中藥板塊，板塊表現突出。目前中藥行業(yè)估值溢價率已經回落到5年前的水平，在諾貝爾獎的東風吹響中藥板塊的同時，星星之火的機遇是否已經隱現？欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

諾獎刺激中藥板塊聞風起

過去幾年，每到諾貝爾獎頒獎前后，獲獎涉及領域的相關上市公司一般都會在資本市場中引發(fā)炒作，2010年因石墨烯概念被熱捧的方大碳素、2012年因莫言獲得諾貝爾文學獎而連續(xù)四連陽的新華傳媒，諾貝爾獎儼然成為了資本市場每年一度的炒作概念板塊。

10月5日，中國女科學家屠呦呦因研究抗瘧疾藥青蒿素，與另外兩位科學家一起分享了2015年度諾貝爾生理學或醫(yī)學獎，這也是中國生物醫(yī)學界首次獲得諾貝爾獎，與此同時，青蒿素這一由中藥材通過科學化研究所提取的藥物也迅速站在了聚光燈的焦點。

寶哥從我國食藥監(jiān)局網站上看到，與青蒿素這一藥物相關的藥品批文共有53條，包括青蒿素、雙氫青蒿素、青蒿琥酯、蒿甲醚等原料藥，雙氫青蒿素片、蒿甲醚片、注射用青蒿琥酯等制劑，共涉及24家藥品生產企業(yè)。

對于諾貝爾獎情有獨鐘的A股市場也在國慶開盤后迅速做出反應，10月8日，有青蒿類藥物生產的上市公司包括復星醫(yī)藥、昆藥集團、新和成、白云山、華潤雙鶴以及浙江醫(yī)藥六家上市公司全線“一”字漲停，風光無限。10月9日，昆藥集團繼續(xù)大漲6.22%，復星醫(yī)藥上漲3.44%。

不僅如此，盡管青蒿素有具體的化學結構式，按道理來講應屬化藥，但其確實源自于中藥提取，是深度挖掘中藥的成功范例，并且屠呦呦也在接受采訪時提到：“青蒿素是傳統(tǒng)中醫(yī)藥送給世界人民的禮物。”

因此，諾貝爾獎的光環(huán)也照耀在久違熱鬧的中藥板塊，國慶后兩個交易日里，整體中藥板塊都表現突出，包括香雪制藥（300147）、京新藥業(yè)（002020）等擁有現代中藥的企業(yè)都受到了資金的青睞。

從同花順iFinD資訊統(tǒng)計數據來看，當前A股市場中中藥板塊有62家上市公司。但是，從今年年初以來，中藥板塊上市公司的股價表現普遍并不活躍，其中只有10家上市公司今年以來（1月1日~10月9日）的區(qū)間漲幅超過了50%，有52家上市公司的區(qū)間漲幅都未達到50%。其中，吉林敖東、天士力、青海春天、嘉應制藥、康緣藥業(yè)等公司還出現不同程度的下跌，跌幅最大的吉林敖東今年以來下跌28.84%，而在現代中藥領域一直名列前茅的天士力今年也有14.02%的跌幅，可以說，中藥板塊在牛市中的表現并不突出。

中藥板塊估值近五年底部

從整體來看，年初至今，中藥板塊漲幅僅約12%，低于整體醫(yī)藥行業(yè)漲幅，并且在六個醫(yī)藥子行業(yè)中也處于墊底的位置，今年子行業(yè)中表現最好的是醫(yī)療服務。因此，中藥板塊不僅在牛市中沒有充分享受泡沫的喜悅，更在股災中淪為重災區(qū)，是今年醫(yī)藥板塊中的“苦情人”。根據渤海證券研報解讀，6月中旬股災以來，醫(yī)藥各個子板塊均有較大幅度下跌。中藥板塊下跌42.4%，跌幅在6個子板塊中第2位，跌幅僅低于估值較高的器械板塊。

事實上，曾經中藥板塊也是風光無限，并且眾所周知，醫(yī)藥板塊向來作為非周期性行業(yè)的代表，通常情況下，行業(yè)增長主要受人口的自然增長、老齡化趨勢的加劇和人民醫(yī)療消費水平提高的帶動，業(yè)績具有穩(wěn)定性，因此被稱為市場主力資金的避風港。然而，今年以來醫(yī)藥板塊的賺錢效應卻并未顯現，反而關注度大大減低，這是為什么呢？欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

一位不愿具名的大型券商研究員向寶哥表示，醫(yī)藥制造業(yè)包括中藥行業(yè)都受到了非常明顯的政策壓力，在這一輪政策性洗牌下，醫(yī)保控費和藥價管制這兩大政策方向不會改變，而中藥作為此次被“嚴查”的對象，面臨著前所未有的利潤率壓力。因此我們可以看到，整個醫(yī)藥制造業(yè)面臨著較為嚴峻的形勢。因此我們可以看到，今年1月~8月，醫(yī)藥行業(yè)整體累計收入增速為9.04%，累計利潤增速為14.31%，行業(yè)收入和利潤增速同比分別下滑4.6和上升1.5個百分點，為近年來的較低水平，說明整體醫(yī)藥工業(yè)增長在繼續(xù)放緩。

也有私募基金醫(yī)藥研究員認為，在中藥板塊遭受政策壓力的背景下，此輪由政策驅動和題材演繹的牛市下，中藥板塊自然沒有太多拿得出手的地方，資金對整個板塊的興趣不大，關注度不夠，因此無論是估值還是估值溢價率都在持續(xù)下行中。

因此，根據渤海證券研報解讀，中藥板塊目前歷史市盈率為32倍，根據萬德的一致預期，2015年行業(yè)對應動態(tài)市盈率約25倍，在6個子行業(yè)屬墊底水平，低于行業(yè)整體約43倍的估值水平。從估值溢價率的角度，行業(yè)的估值溢價率已經回落到2010年水平，約77%。

優(yōu)質白馬股浴火后機遇隱現

不過，正所謂“在每一絲曙光破曉之前，一定要經過極度漫長的黑夜”，如今，在市場對中藥板塊悲觀到極致、整體估值率回落到五年前的水平時，諾貝爾獎這一極大的榮譽是否會成為中藥板塊的曙光，為整個行業(yè)帶來新的投資機遇和希望。

上述私募基金人士表示，中藥行業(yè)前期基數較高，新一輪醫(yī)改大背景下引發(fā)了市場對中藥前景的擔憂，因此市場給予了中藥板塊在行業(yè)中的最低估值，主要也是基于對未來前景的謹慎預期。但市場過度悲觀的情況也不會長久，畢竟盡管中藥行業(yè)增速下行，但總體而言，中藥類上市公司的整體業(yè)績仍然明顯好于行業(yè)，并且經過長時間的調整，不少仍然保持穩(wěn)定增長的白馬股有被錯殺之嫌，再加上中藥板塊相對全部A股的估值溢價率已經到了估值底部區(qū)間，再往下空間不大，此次諾獎對我國現代中藥是一次巨大的鼓勵，或者會成為資金重新將目光投向中藥板塊的一大契機。

與此同時，齊魯證券分析師孫建也認為，在此波醫(yī)改中，中藥作為這次被“嚴查”的對象，面臨前所未有的利潤率壓力，但是由此次諾獎，拋出對國內科研的影響，我們認為投資者更應該提高對于目前國內中藥研發(fā)的認可，特別是研發(fā)能力優(yōu)秀的企業(yè)（天士力、康緣、凱寶等），前期盡管因為價格體制方面的原因，國內中藥良莠不齊，但是在此輪醫(yī)改過程中，我們堅信研發(fā)能力優(yōu)秀的中藥企業(yè)必將浴火重生，擔起“業(yè)界良心”的責任。欲了解更多股市資訊，請關注每經投資寶微信公眾號（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

不過，盡管不少投資人對中藥行業(yè)抱有期望，不過也有一些投資人對此仍然表示出謹慎的態(tài)度。一位私募管理人向寶哥表示，雖然中藥股受諾獎“風”有所回溫，但這陣風也僅僅在短期內有所影響，長期來看中藥行業(yè)受到政策擠壓的格局不會改變，當然一些有創(chuàng)新型眼光和現代中藥戰(zhàn)略的被錯殺的股票可能會有所表現，但總體來看中藥股還沒有到具有全面布局機會的時候。

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