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◎每經記者 李智

在市場再一次遭遇熔斷之后，要求大股東和董監(jiān)高自2015年7月8日起禁售半年的“18號文”，終于迎來了它的繼任者。

昨日（1月7日）A股熔斷之后，證監(jiān)會火速發(fā)布了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（以下簡稱《減持規(guī)定》），從多個方面限制了大股東減持行為，隨后交易所也公布了配套細則。然而在《減持規(guī)定》對大股東競價交易進行嚴格限制的同時，對于大宗交易方式減持的規(guī)定，卻引發(fā)了業(yè)內各方的爭議。

競價減持受嚴格限制

作為“18號文”到期的后續(xù)政策，證監(jiān)會公布的《減持規(guī)定》主要有兩個要點，一是對大股東通過競價交易方式的減持，設置了多方面的限制；二是對違規(guī)大股東和高管的減持建立了約束機制。

具體來看，《減持規(guī)定》設置了大股東減持預披露制度，要求上市公司大股東通過證券交易所集中競價交易減持股份，需提前15個交易日披露減持計劃。為了滿足大股東持股適度合理流動的需求，設置了3個月內競價交易減持股份數，不得超過股份總數百分之一的“紅線”。

而在完善對大股東、董監(jiān)高減持股份的約束機制角度，《減持規(guī)定》明確，上市公司、大股東或者董監(jiān)高因涉嫌違法犯罪等行為時，對其減持將有嚴格限制。

證監(jiān)會表示強調，《減持規(guī)定》出臺后將不會出現“減持潮”，滬深交易所將于近期陸續(xù)出臺相關配套細則，為大股東依法、有序減持提供規(guī)范指引。

未提大宗交易減持額度

一位證券律師對《每日經濟新聞》表示，從目前的規(guī)定來看，《減持規(guī)定》對競價交易的減持方式進行嚴格限制，但是對大宗交易以及協(xié)議轉讓，卻沒有明確限制額度。證監(jiān)會昨日也表示，“在針對大股東通過集中競價交易設置減持比例的同時，為其保留了大宗交易、協(xié)議轉讓等多種減持途徑”。

面對這樣的規(guī)則設置，一部分業(yè)內人士也表示了擔憂，因為《減持規(guī)定》在嚴格限定競價交易方式交易額的同時，又保留了大宗交易等途徑，這樣的規(guī)則設置會不會導致“過橋減持”的情況出現？比如說，上市公司大股東為了盡快減持，通過大宗交易減持給潛在的關聯(lián)方，然后這個潛在的關聯(lián)方再通過競價交易進行減持，以此來加快減持的速度。如果出現這種“過橋減持”的情況，減持的壓力最終也會傳導到二級市場的股價上。

值得一提的是，證監(jiān)會昨日也表示，強化監(jiān)管執(zhí)法，督促上市公司大股東、董監(jiān)高合法、有序減持?！稖p持規(guī)定》設置“防規(guī)避”條款，專門遏制相關主體通過協(xié)議轉讓“化整為零”、“曲線減持”。