自5月18日美聯(lián)儲“意外透露”6月份可能加息后，美聯(lián)儲主席耶倫5月28日再度發(fā)聲，調(diào)整了6月份可能加息的說法，稱“未來數(shù)月加息可能是合適之舉”，暗示7月份可能加息。與此同時(shí)，其他美聯(lián)儲官員則在不同場合輪番表示將在6月份加息。

早在去年夏天，美國就嚷嚷著加息，但直到今年1月份才加息。美聯(lián)儲把一個(gè)可以預(yù)期的結(jié)果擺弄得如云似霧，憑借“口舌動(dòng)作”，對全球金融市場形成不小的擾動(dòng)。這些運(yùn)作的背后，其實(shí)是金融話語權(quán)的爭奪。

筆者以為，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的中國，在制定和實(shí)施貨幣政策時(shí)，固然要考慮美元政策，但更應(yīng)立足國內(nèi)，并兼顧美國以外的其他經(jīng)濟(jì)體，而不能圍繞著美元加息這個(gè)“指揮棒”起舞。一方面，我們應(yīng)當(dāng)給美國以必要的提醒，要求其承擔(dān)大國責(zé)任，不能率性而為，玩弄“貨幣權(quán)術(shù)”；另一方面，我們在制定實(shí)施貨幣政策時(shí)，不僅要考慮自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，還要努力與其他經(jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)多贏。

我國目前出臺的政策措施都是基于這樣的考量制定的。

首先，央行、國家外匯管理局等相關(guān)部門手中有一籃子的政策工具，這些政策工具可以推進(jìn)改革的進(jìn)一步深化，也能應(yīng)對美聯(lián)儲可能到來的加息。所以，市場完全不必?fù)?dān)心。

5月27日，央行在譴責(zé)個(gè)別外媒報(bào)道的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)將始終堅(jiān)持市場化改革方向，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率都在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。這其實(shí)是給市場吃了一顆“定心丸”：對于其他經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的變化，央行不會坐視不理。

在應(yīng)對美聯(lián)儲利率政策變動(dòng)方面，國家外匯管理局回應(yīng)得更直接。今年以來，國家外匯管理局和其他相關(guān)部門加強(qiáng)了對資本流出節(jié)奏的把控，成果是顯著的。今年3月下旬，國家外匯管理局相關(guān)部門負(fù)責(zé)人稱，在美元加息過程中產(chǎn)生的資本外流，總體是在外匯管理和央行相關(guān)貨幣政策調(diào)控范圍之內(nèi)的，是能夠承受的?，F(xiàn)行的外匯管理工具箱里的政策工具是豐富的、足夠的。

在近期人民幣對美元中間價(jià)不斷走低之時(shí)，國家發(fā)改委5月25日要求中國企業(yè)境外發(fā)債密切關(guān)注國際資本市場動(dòng)態(tài)和我國國際收支狀況、經(jīng)濟(jì)金融形勢等，強(qiáng)化外債風(fēng)險(xiǎn)意識。這是政府部門在告誡中國企業(yè)，要為美聯(lián)儲加息做好準(zhǔn)備。

從上面的分析可以看出，在應(yīng)對其他經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整這件事上，已經(jīng)不是央行一個(gè)部門在行動(dòng)，而是多個(gè)部門形成了聯(lián)動(dòng)機(jī)制。所有政策措施立足于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融安全，著眼解決實(shí)際問題，同時(shí)也最大限度地弱化了美聯(lián)儲利率變動(dòng)對我國經(jīng)濟(jì)金融帶來的負(fù)面影響。

其次，央行推出的人民幣國際化的措施將繼續(xù)發(fā)酵，有利于化解美聯(lián)儲可能加息帶來的市場沖擊。

去年12月11日，在美聯(lián)儲宣布加息前一周，中國外匯交易中心正式發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)。這個(gè)指數(shù)參考CFETS貨幣籃子，具體包括中國外匯交易中心掛牌的各人民幣對外匯交易幣種，樣本貨幣權(quán)重采用考慮轉(zhuǎn)口貿(mào)易因素的貿(mào)易權(quán)重法計(jì)算而得。在推出CFETS人民幣匯率指數(shù)的同時(shí)，中國外匯交易中心還公布了另外兩個(gè)人民幣匯率指數(shù)；一個(gè)是參考BIS(國際清算銀行)貨幣籃子計(jì)算的人民幣匯率指數(shù)，另一個(gè)是參考SDR貨幣籃子計(jì)算的人民幣匯率指數(shù)。

央行主導(dǎo)推出的這三個(gè)人民幣匯率指數(shù)的時(shí)機(jī)是經(jīng)過仔細(xì)權(quán)衡的，充分考慮了國內(nèi)外市場的接受程度。在這三個(gè)人民幣匯率指數(shù)中，美元權(quán)重相加為86.1%，歐元為77.5%，二者僅有8.6個(gè)百分點(diǎn)的差距。因此，市場確實(shí)有必要改變過去主要關(guān)注人民幣對美元雙邊匯率的習(xí)慣，這種改變有利于市場的穩(wěn)定。

這三個(gè)人民幣匯率指數(shù)的推出，在帶給中國更大操作空間的同時(shí)，也不再給個(gè)別國家就人民幣匯率問題發(fā)難的機(jī)會。這其實(shí)就是筆者多次強(qiáng)調(diào)的，中國的貨幣政策、匯率政策應(yīng)該以我為主，可以兼顧其他經(jīng)濟(jì)體，但沒必要看他國的臉色。

4月份，中國以美元計(jì)價(jià)的外儲連續(xù)第二個(gè)月小幅回升，也是2014年6月份以來首次出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上升。這表明，中國資本外流的局面正在改善。但業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，人民幣仍然存在貶值基礎(chǔ)，短期內(nèi)央行可能繼續(xù)采用“非對稱貶值”的新模式：當(dāng)美元指數(shù)走強(qiáng)時(shí)，人民幣會選擇盯住CFETS籃子，而讓人民幣對美元匯率貶值；當(dāng)美元指數(shù)走弱時(shí)，人民幣會選擇基本盯住美元（或?qū)γ涝⑸?，而讓人民幣對CFETS籃子貶值。

對于貨幣政策的走向，央行行長周小川在2月底曾指出，“我覺得中國作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國，更重要的還是考慮中國整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的整體情況，不會是過度基于外部經(jīng)濟(jì)或者資本流動(dòng)來制定我們的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。”換句話說就是，中國的貨幣政策調(diào)整不能也不會圍繞著美元加息“指揮棒”起舞。