每經編輯｜鄭步春    

本周一A股又牛皮盤整了一整天！截至收盤，上證綜指微跌 0.01%至3070.02點。深市表現(xiàn)略好，其三個綜指（主板、中小、創(chuàng)）收盤上漲，但漲幅很小，均不到0.3%。

由盤面看，銀行股弱勢，其余權重股大多表現(xiàn)一般。盤中熱點也有，但不多，比如一些環(huán)保概念股表現(xiàn)較好。整體而言，除權重股受到些明顯壓力外，周一盤面實在沒啥看點。

周一人民幣中間價下跌368個基點至6.6856兌1美元。本周稍晚G20杭州峰會召開，預期這期間人民幣不太可能有連續(xù)性下跌走勢。

上周末消息面略偏淡，主要是美聯(lián)儲主席耶倫在演講中表現(xiàn)鷹派，這提升了美聯(lián)儲加息機會，上述人民幣下跌顯然也是與此相關的。由美國的利率期貨走勢看，縱然加息預期提升了，但原本市場是幾乎不相信美聯(lián)儲會于9月加息，故耶倫講話后雖然9月加息機會有所提升，但也只有大約30%左右。

就絕大多數投資者來說，要么是更愿意相信美聯(lián)儲會于12月加息，要么是相信其將于明年春季加息。不過，假如接下來美國公布的8月非農就業(yè)數據強勁，上述普遍的市場預期就有被推翻的可能。

假如美聯(lián)儲最終竟然很令人意外地于9月加息了，那么對新興市場的壓力就有可能大得“異乎尋常“，對此投資者不可不防！之所以我這么說，主要是因為近年來全球多數國家或地區(qū)采取了“大水漫灌”貨幣政策，汽球已被吹得極大了。

由歷史來看，美聯(lián)儲加息是“專戳汽球“的，因其每一輪加息周期都誘發(fā)了某些地區(qū)發(fā)生大小不一的金融危機，屢試不爽，幾乎無一例外。一般來說，汽球越大，那么戳穿后便越容易亂躥一氣！

周一港股及A股上的銀行等權重股在早盤感受到一些壓力，一開盤時恒指即急跌，A股上的銀行股也是急跌，好在跌勢也就一陣風，未能延續(xù)。

我們A股最容易受到貨幣寬松程度的影響，而貨幣寬松程度看似取決于我們決策者，但多少又與美聯(lián)儲動向相關。假如美聯(lián)儲趨于強硬，那么我們至少也就不太敢過于寬松了。

大盤牛皮格局非常明顯，一時也看不出大漲或大跌理由，看來短期內也就這樣了。個人相信A股一時間應該跌不下去，除非另有十分令人意外的利空。

本周稍晚杭州G20峰會召開，這個時段大盤暗中理應有維穩(wěn)之力。就操作而言，近期投資者不妨持股觀望，倉輕者也可考慮逢低時接些籌碼，但獲利期望值宜定得低些。

如果美聯(lián)儲確實如多數人猜測地那樣于12月加息，那么A股未來應仍有波上行機會，但我不認為會走得過高，我目前也只敢看到3200點左右。

（鄭步春）

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