新華社北京１２月２２日電　題：再辨美國貨幣政策系列述評之二——美聯儲政策將給全球帶來多重風險

新華社記者 金旼旼

面對意外連連的２０１６年、充滿不確定性的２０１７年，美國聯邦儲備委員會在年底以堅定的加息來為今年貨幣政策收官。但這一堅定態(tài)度背后實則隱藏著復雜的政策矛盾，對美國和世界經濟也有著多重外溢效應，并給明年全球經濟罩上一層陰云。

美聯儲１４日在時隔一年后再次決定加息２５個基點，并預計明年還將加息３次。對全球市場來說，這一決定并不意外，美聯儲對加息的解釋也充滿自信：這是基于美國經濟基本面作出的合理決定。

誠然，目前美國經濟復蘇穩(wěn)健、就業(yè)充分、通脹升溫，同時金融市場一路高歌猛進，美聯儲加息是勢在必行。但這一在美聯儲看來頗為合理的舉措，對美國經濟乃至世界經濟來說，卻未必會帶來合理的外溢影響。

首先，對美國經濟來說，美聯儲的貨幣政策和“特朗普經濟學”已產生了難以調和的矛盾。美聯儲加息，尤其如果明年加速加息，勢必推動美元上漲，而目前美元已經處在１４年來高位。

美元升值將令美國貿易逆差擴大，美國企業(yè)海外利潤縮水，這和當選總統(tǒng)特朗普減少貿易逆差的競選承諾背道而馳。同時，特朗普主張加大財政開支力度、加快基礎設施建設，這將令美國經濟過熱風險升高，可能令美聯儲加快加息步伐；而這又會進一步推升美元，令美國經濟失衡問題惡化。彼得森國際經濟研究所高級研究員威廉·克萊因預計，美國經常項目赤字將從今年的占國內生產總值（ＧＤＰ）的２．７％擴大到２０２１年的近４％。

其次，美聯儲加息和美元走強令貿易戰(zhàn)風險升高。這是因為，美聯儲加息和美元走強將導致美國貿易逆差擴大，而這可能導致下屆美國政府訴諸保護主義措施來為美國出口商爭取利益。此外，強勢美元還將阻礙特朗普實現其吸引制造業(yè)崗位回流美國的愿望，因為強勢美元意味著企業(yè)在美國的生產成本更高。

英國《金融時報》援引歐洲一名資深貿易官員的話說：“美元升值可能是貿易戰(zhàn)的開端。”全球貿易已經連續(xù)５年低速增長，而路透社對全球數百位專業(yè)人士的調查顯示，全球貿易放緩未來可能進一步惡化。在這樣的大背景下，一旦主要經濟體之間爆發(fā)貿易戰(zhàn)，將給全球經濟帶來沉重打擊。

再次，美聯儲加息將引發(fā)持續(xù)的新興市場資本外流，尤其是一些經濟形勢不佳、過度依賴外部融資、償債能力弱的國家將遭遇更為沉重的打擊。澳大利亞創(chuàng)新金融研究院院長郭生祥說，從歷史上看，每一次美元倒流回美國對世界經濟的破壞性都很大。

日本丸紅株式會社市場業(yè)務部中國組負責人成玉麟表示，美聯儲加息已引發(fā)投資資本和外匯從發(fā)展中國家和新興市場國家出逃，這會使這些國家的國內存貸款利率上升，降低其美元債務償還能力，甚至可能造成金融、外匯市場和政局動蕩。

最后，美聯儲加息還凸顯了全球貨幣政策不合拍，加大了各國間的政策協(xié)調難度。在美聯儲宣布加息后，英國、瑞士、挪威、韓國、印度尼西亞等央行都表示保持利率不變。路透社報道說，美聯儲收緊貨幣政策和大多數國家的貨幣政策不合拍，歐洲央行以及印度、巴西等國央行估計還將進一步放寬貨幣政策。

對２０１７年的全球經濟來說，美國貨幣政策已經成為一項重大外部性風險。并且，自２００８年國際金融危機爆發(fā)以來，無論是美國降息、實施量化寬松政策還是加息，美國的貨幣政策總是周期性地影響著全球其他經濟體。如何應對這一外部風險、如何利用本國調控措施來趨利避害，成為對全球政策制定者的一項考驗。（參與記者：錢錚、高攀、徐海靜、孫鷗夢、江宇娟、沈忠浩）