每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 陸慧婧 趙靜林 左越 實習(xí)生 段語林    

每經(jīng)記者 陸慧婧 趙靜林 左越 實習(xí)生 段語林   每經(jīng)編輯  江月

目前眾多的滬港深基金，到底配置了幾成港股？其基金經(jīng)理投資港股的背景如何？

對此，理財不二牛向目前已經(jīng)發(fā)行了滬港深基金的35家基金公司逐一發(fā)起調(diào)查，收到的回復(fù)如下↓↓↓

博時基金：港股占比較高

博時基金目前有5只滬港深基金，最早的是博時滬港深優(yōu)質(zhì)企業(yè)A，在2015年5月成立；最新的博時滬港深價值優(yōu)選A/C則是今年1月成立的。

一季報顯示，博時滬港深價值優(yōu)選A/C、博時滬港深成長企業(yè)配置港股的比例都較高，其中還在建倉期的博時滬港深成長企業(yè)雖然股票倉位僅有26.63%，但全部配置了港股。博時滬港深價值優(yōu)選A/C的前十大重倉股也全為港股，占到基金凈值的37.75%。博時滬港深優(yōu)質(zhì)企業(yè)A/C的前十大重倉股中則有4只港股。

這5只基金是由2位基金經(jīng)理共同管理的，其中一名基金經(jīng)理張溪岡從2011年至今還管理一只亞太QDII基金，可以看出已有多年港股投資經(jīng)驗。博時基金相關(guān)人士也告訴牛妹，目前博時已有的滬港深基金受新規(guī)影響不大，人員方面也都符合要求。

招商基金：普通投資者可合理規(guī)避港股基金風(fēng)險

招商現(xiàn)在有一只滬港深基金即招商滬港深科技創(chuàng)新混合,據(jù)官方資料顯示，這只基金成立于2017年4月，成立規(guī)模2億元，截止7月4日，累計收益率3.9%。

招商基金市場部相關(guān)人員告訴牛妹，目前這只滬港深基金的人員配置是符合要求的，這只基金現(xiàn)有兩位基金經(jīng)理為向霈和白海峰，具備港股市場投資管理相關(guān)經(jīng)驗的人員也有6人。

相關(guān)人員還表示，現(xiàn)在市場對港股最大的擔(dān)憂是內(nèi)地資金出海面臨港股做空的常態(tài)化，而事實上，一些質(zhì)地較好的標的，在被做空后反而會顯露出比較好的買點。從長期來看，做空對這些優(yōu)質(zhì)標的影響只是一個波段，不會影響長期趨勢。

除此之外，招商基金還提出了對普通投資者如何規(guī)避港股做空風(fēng)險的建議：

一、盡量投資市值較大的股票，如果投資的都是市值200億港幣以上的股票，并且這些股票也是指數(shù)的權(quán)重股，那么大部分的踩雷風(fēng)險可以被基本規(guī)避；

二、小心集中持倉且機構(gòu)投資者占比較低的標的；

三、小心研究報告覆蓋較少或幾乎沒覆蓋的股票；

四、港交所有淡倉申報制度，如果某標的空倉交易顯著提高，要特別小心，做空機構(gòu)通常會在公告做空報告前提前建立空頭倉位；

五、注重價值投資，重視基本面研究。一旦發(fā)現(xiàn)財務(wù)報告的疑點，要小心求證。

銀華基金：會按需求增聘基金經(jīng)理

銀華基金現(xiàn)有一只滬港深基金即銀華滬港深增長股票，數(shù)據(jù)顯示，該只基金前十大重倉股里僅有一只港股即中煤能源，其占基金凈值比3.52%。該基金成立不滿一年，規(guī)模不大，上半年收益為22.07%。

公開資料顯示，這只滬港深基金目前配有一位基金經(jīng)理周可彥。銀華市場部相關(guān)人員告訴牛妹，銀華有境外投資部，其中也有專門投資港股的人員，投研平臺會共享，如有需要，會按照新規(guī)增聘基金經(jīng)理。

泰達宏利：港股風(fēng)險大是誤讀、需提高基本面研究能力

泰達宏利現(xiàn)有兩只滬港深基金：泰達宏利港股通優(yōu)選A和泰達宏利港股通優(yōu)選C，公開資料顯示，這兩只基金均成立于今年5月，成立以來累計收益率分別為1.56%和1.53%。泰達宏利市場部人員告訴牛妹，這兩只基金產(chǎn)品都符合新規(guī)要求，投資于港股通標股票占基金資產(chǎn)比例都為80%~95%。

這兩只基金現(xiàn)配備兩位基金經(jīng)理：李安杰和茹奕菡。該名相關(guān)人員還告訴牛妹，作為股東之一的宏利資產(chǎn)管理（香港）的投研團隊經(jīng)驗充足，會向泰達宏利提供研究及風(fēng)險分析等技術(shù)支持。

在提到投資者很關(guān)注的港股風(fēng)險這一問題，泰達宏利相關(guān)人員分析說，境內(nèi)投資人認為港股風(fēng)險大是市場誤讀，港股波動性實際是比A股小的。其實港股市場最大的風(fēng)險來自于對港股市場的缺乏了解和自下而上的基本面研究能力缺乏。面對這樣的風(fēng)險，提高自下而上的基本面研究能力是預(yù)防"踩雷"的主要途徑。

南方基金：個人投資者需了解港股機制

南方基金現(xiàn)發(fā)行一只滬港深基金，即南方滬港深價值，去年收益-0.60%，今年上半年收益1.72%，前十大重倉股里有三只為港股，占基金凈值比10.46%。該基金目前配有一位基金經(jīng)理劉霄漢，南方市場部相關(guān)人員告訴牛妹，目前滬港深基金人員配置是符合要求的，在國際投資部中有專門港股團隊，暫不需要調(diào)整。

南方基金相關(guān)人員還向牛妹解釋了目前港股市場上出現(xiàn)做空、個股閃崩等現(xiàn)象的原因。

第一，港股市場存在成熟的做空機制，且沒有漲跌幅限制，對于"老千股"以及業(yè)績變臉的股票，可能會出現(xiàn)驚人的單日跌幅；

第二，港股市場是一個充分開放的市場，全球宏觀情況、利率、匯率等因素都會直接對港股市場形成影響；

第三，港股上市限制沒有A股嚴格，造成港股的"殼資源"價值較低，業(yè)績持續(xù)低迷的股票市值會大幅縮水甚至面臨退市風(fēng)險。所以，該人士表示對于一般投資者來說，選擇基金公司代為進行投資仍然是目前比較穩(wěn)妥地參與港股市場的方式。

景順長城：基金經(jīng)理皆具備兩地投資能力

景順長城目前有兩只滬港深基金即景順長城滬港深科技和景順長城滬港深精選股票。目前，滬港深精選股票在上半年收益為11.97%，前十大重倉股中有8只為港股，總共占基金凈值比49.22%，其中持倉數(shù)量最多的為中國移動，而滬港深領(lǐng)先科技目前也在發(fā)行中。

公開資料顯示，景順長城滬港深基金團隊配備有詹成、黎海威和鮑無可3位基金經(jīng)理。其市場部相關(guān)人士告訴牛妹，景順長城的基金經(jīng)理都在香港接受過系統(tǒng)培訓(xùn)，熟悉港股投資流程和研究框架，具備兩地投資的能力。

廣發(fā)基金：新規(guī)提高了機構(gòu)投資者進入港股投資的門檻

廣發(fā)基金現(xiàn)有的2只滬港深基金配置港股的比例都比較高，不僅一季度末前十大重倉股全為港股，其中一只廣發(fā)滬港深新機遇在2016年底的持有的56只個股中，有41只都為港股，占基金凈值比例高達93.42%?？梢哉f是非常"良心"了。

這2只基金的基金經(jīng)理也都有多年QDII基金管理經(jīng)驗。廣發(fā)基金相關(guān)人士告訴牛妹，公司目前有一個專門研究港股的投研團隊負責(zé)港股投資，人員方面已經(jīng)符合《指引》的相關(guān)要求，同時公司很看好港股的投資機會，未來還會繼續(xù)加大投研團隊的建設(shè)。

對于《指引》要求滬港深基金管理人員具有2年以上香港市場投資經(jīng)驗，上述人士認為，因為港股的市場特征和投資邏輯與A股或者其它市場都不太一樣，投資港股的經(jīng)驗對于管理人員來說是必須的。在一定程度上保護了基金的持有者，同時也提高了機構(gòu)投資者進入港股投資的門檻。

華安基金：看好盈利確定性大、價值重估及受益人民幣升值的港股板塊

華安基金現(xiàn)有3只滬港深基金中，華安滬港深通精選和華安滬港深機會都是今年剛成立的新基金，2016年成立的華安滬港深外延增長在一季度的前十大重倉股中沒有港股，2016年底的全部持股也是以A股為主，僅持有了1只港股，在基金凈值中占比不到1%。

從基金經(jīng)理的情況來看，這3只基金每只都配備了2位基金經(jīng)理，其中華安基金部助理總監(jiān)蘇圻涵同時參與了3只基金的管理。據(jù)華安基金相關(guān)人士介紹，目前公司的全球投資部有7人，主要關(guān)注港股市場投資，也都有多年港股投資經(jīng)驗。

華安基金認為，在港股近期的投資上，有幾個重點。第一是選擇盈利確定性較大，尤其是中報確定性大的個股，比如周期股，包括鋼鐵、有色、航運等；第二是選擇是可能會出現(xiàn)A股化的港股，即估值向A股靠攏、估值重估的板塊；第三是選擇對人民幣升值受益的個股。

華夏基金：長期看好港股表現(xiàn)

華夏基金現(xiàn)有1只滬港深基金，即2016年成立的華夏港股通精選。一季度末的前十大重倉股全為港股，占基金凈值的40.71%。

作為較早布局境外市場的基金公司之一，華夏基金還有一系列QDII基金及指數(shù)基金都直接參與港股的投資。相關(guān)人士介紹，華夏基金擁有獨立的境外投研團隊，國際投資部有6位基金經(jīng)理投資經(jīng)理，4位研究員。其中基金經(jīng)理和投資經(jīng)理的境外市場從業(yè)經(jīng)驗平均超過8年。從《指引》的相關(guān)要求來看，人員配置和投資標的都沒有太大影響。

鵬華基金：港股基金經(jīng)理資歷豐富

鵬華基金目前有鵬華滬深港新興成長與鵬華滬深港互聯(lián)網(wǎng)2只滬港深基金，其中滬深港新興成長一季度末前十大重倉股中有9只港股，占了基金凈值的22.07%。

這2只基金由2位基金經(jīng)理管理，其中擔(dān)任鵬華滬深港新興成長基金經(jīng)理之一的尤柏年自2014年加入鵬華基金起就任職于國際業(yè)務(wù)部，并且先后管理了多只QDII基金，目前也是國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理。

相關(guān)人士告訴牛妹，目前基金管理人員的港股投資背景都是符合《指引》要求的，并且鵬華基金自2007年就開始籌建境外投資團隊，擁有相當(dāng)豐富的境外投資經(jīng)驗。

富國基金：早已注意到做空等事件密切關(guān)注市場

富國基金目前有3只滬港深基金，為2015年6月成立的富國滬港深價值精選、2016年3月成立的富國研究優(yōu)選滬港深，以及2015年10月通過原有基金更名變更而來的富國天源滬港深平衡。

從3只基金投資港股的情況來看，富國滬港深價值精選配置港股較多，一季度末前十大重倉股全為港股，但富國研究優(yōu)選滬港深與富國天源滬港深平衡在一季度末的前十大重倉股與2016年末的全部持股中均沒有港股。

這3只基金共有4位基金經(jīng)理，其中富國滬港深價值優(yōu)選的基金經(jīng)理之一張峰為富國基金境外權(quán)益投資部總經(jīng)理，自2012年起還管理了一只投資港股市場的QDII基金，另一位基金經(jīng)理汪孟海從2014年起則擔(dān)任過QDII基金經(jīng)理助理。

富國基金相關(guān)人士告訴牛妹，在滬港深投資方面，公司早就建立了專門的境外權(quán)益投資團隊，同時在權(quán)益、量化投資部門也有2年以上港股市場投資經(jīng)驗的投資經(jīng)理，現(xiàn)有滬港深基金的人員配置是符合《指引》相關(guān)要求的。

上述相關(guān)人士還提到，近來港股市場做空、個股閃崩的事件，其實他們早有留意，投研團隊將更密切地關(guān)注市場，緊盯持倉股動向。

安信基金：優(yōu)勢主要在A股，如果需要會依法調(diào)整

安信基金已成立的3只滬港深基金中，2015年成立的安信新常態(tài)滬港深精選上半年獲得了26.54%的收益，今年3月成立的安信中國制造2025滬港深和安信合作創(chuàng)新主題截至6月底也分別上漲了5.00%和7.57%。另外還有一只安信工業(yè)4.0滬港深正在發(fā)行中。

由于這幾只基金都比較新，目前有持股信息的只有安信新常態(tài)滬港深精選。而牛妹發(fā)現(xiàn)，盡管這只基金已經(jīng)成立了近兩年，業(yè)績表現(xiàn)也還不錯，卻沒有配置過港股。雖然《指引》對已成立滬港深基金投資港股的情況沒有要求，但正在發(fā)行中的安信工業(yè)4.0滬港深成立之后還是需要按照新規(guī)配置港股的。安信基金相關(guān)人士坦言，他們的優(yōu)勢主要在A股，港股確實投得比較少。

對于滬港深基金人員配置上的問題，上述相關(guān)人士稱，公司內(nèi)部還在討論，如果需要的話一定會按照法規(guī)來進行調(diào)整。

寶盈基金：熟悉港股機制是投資港股的基本條件

寶盈基金的3只滬港深基金都是在2015年到2016年中成立，今年上半年均表現(xiàn)平平，其中一只基金甚至出現(xiàn)了11%的虧損。牛妹查閱了3只基金成立以來的年報、季報中的持股情況，發(fā)現(xiàn)均沒有配置港股。

管理這3只基金的基金經(jīng)理共有4位，其中包括公司權(quán)益投資總監(jiān)段鵬程。寶盈基金相關(guān)人士稱，新規(guī)對他們已有的滬港深基金產(chǎn)品的投資運作并未帶來實質(zhì)影響，主要需要修改相關(guān)基金法律文件的內(nèi)容，包括增加投資港股的相關(guān)風(fēng)險提示及基金資產(chǎn)并非必然投資港股的特別風(fēng)險揭示等。同時公司未來也會進一步加強針對港股投資的投研力量，吸收具備較豐富港股投研經(jīng)驗的人員加入。

對于港股市場區(qū)別與A股的特點，寶盈基金相關(guān)人士認為，對港股市場特點和交易規(guī)則的熟悉是投資港股的基本條件。在選擇港股上市公司進行投資的過程中，要更加注重其基本面，包括公司治理情況、歷史誠信記錄、財務(wù)報表、業(yè)績的確定性以及估值的國際比較等等，更加重視具備估值優(yōu)勢的藍籌股、價值股的投資，回避小眾投資標的，避免"踩雷"。

長盛基金：涉足境外市場較早人員儲備充足

長盛基金目前有一只滬港深基金，即2016年7月成立的長盛滬港深優(yōu)勢精選。這只基金對港股的配置比較積極，一季度末的前十大重倉股中有6只港股，2016年報披露的全部持股情況中，顯示持有了23只港股，占基金凈值的34.94%?，F(xiàn)任基金經(jīng)理吳達是公司國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)，自2010年起還管理了主要投資亞洲市場的QDII基金長盛環(huán)球行業(yè)，可以看出已有多年港股投資經(jīng)驗。

長盛基金相關(guān)人士表示，新規(guī)對公司已有產(chǎn)品無影響，作為較早涉足境外市場投資的基金公司之一，對熟悉港股市場的投研人員儲備一直很充足。目前也在積極籌備新產(chǎn)品，可能涉及新產(chǎn)品合同的一些細節(jié)調(diào)整。

前海開源：滬港深基金數(shù)量眾多、基金經(jīng)理吃緊

按A、C份額分開計算，前海開源一共有27只滬港深基金，這個數(shù)量在所有基金公司之中可以稱得上是無可匹敵了。

這27只基金中，有較為側(cè)重港股投資的，比如前海開源滬港深藍籌、前海開源滬港深價值精選、前海開源滬港深優(yōu)勢精選等，不僅重倉股中港股占比較大，全部持股中絕大多數(shù)也都是港股。同時也有幾只是以A股為主，僅配置了少量的港股如前海開源滬港深創(chuàng)新、前海開源滬港深大消費主題等。

對于如此眾多的滬港深基金，基金經(jīng)理就顯得有些不足了。牛妹梳理了一下，管理這27只滬港深基金的基金經(jīng)理僅有12人，其中公司執(zhí)行投資總監(jiān)曲揚一人就管理了7只滬港深基金，堪稱"勞模"。此外基金經(jīng)理趙雪芹、吳國清也同時管理了5只和4只滬港深基金。

相關(guān)資料顯示，曲揚有著非常深厚的境外投資背景，對港股投資也是資歷頗豐。但前海開源眾多滬港深基金中普遍存在的"一拖多"現(xiàn)象，也反映了港股資歷豐富的基金管理人員較為短缺的現(xiàn)狀。前海開源產(chǎn)品開發(fā)部副總監(jiān)李凱坦言，目前根據(jù)相關(guān)要求，準備進行存量滬港深基金的合同修改等工作，也在積極物色人員準備增聘相關(guān)基金經(jīng)理。

李凱還提到，未來滬港深基金基本屬于純港股品種，投資港股比例達到80%，這對基金經(jīng)理要求很高。如果沒有那么強的管理能力就不應(yīng)該盲目布局滬港深基金，更不能掛著滬港深來做產(chǎn)品宣傳噱頭。

融通基金：通過量化和建立機制可合理規(guī)避港股基金風(fēng)險

融通基金現(xiàn)在有一只滬港通基金，即融通滬港深智慧生活。這只基金2017年1月成立，上半年微跌，收益為-0.78%。雖然成立時間不久，規(guī)模也不大，但第一季度末的重倉股中，前十大重倉股全為港股，占了基金資產(chǎn)凈值的27.68%。對比基金一季報的數(shù)據(jù)，股票倉位僅有27.49%，可以看出基金已有的股票倉位幾乎全部買了港股。

融通基金市場部相關(guān)人士告訴牛妹，目前已有的這只滬港深基金的人員配置是符合要求的，僅需要指引做好相關(guān)風(fēng)險提示即可。公開資料顯示，融通滬港深智慧生活的基金經(jīng)理為商小虎和王浩宇，其中商小虎為公司投資總監(jiān)，兩位基金經(jīng)理都有較為深厚的境外投資背景。

對于滬港深基金可能面對港股市場上的做空、個股閃崩等情況，融通滬港深智慧生活的基金經(jīng)理王浩宇表示，投資港股的基金是可以采取諸多有效措施規(guī)避風(fēng)險的。比如利用量化模型，綜合近期趨勢、盈利增速、估值等多方面量化指標進行股票池的篩選以及動態(tài)管理。還可以通過量化模型來篩選"錯配"標的，買入盈利顯著改善、估值便宜且漲幅較少的標的，賣出股價漲幅較大但盈利惡化的標的。

此外，還可以建立禁入黑名單機制，將股價明顯偏離基本面的股票列入其中。對基金業(yè)績影響超過-0.5%甚至-1%的個股，也可分別啟動預(yù)警機制和止損機制，這樣能夠避免單一個股對基金整體投資造成較大影響。

海富通：投資者和基金公司都需增強風(fēng)險意識

海富通目前有一只滬港深基金即海富通滬港深混合。該只基金上半年成績較為可觀，收益率為8.18%，前十大重倉股里有四個是港股，占基金資產(chǎn)凈值12.43%。

海富通基金產(chǎn)品與創(chuàng)新部總經(jīng)理的何超告訴牛妹，目前海富通港股基金投資團隊配有兩名基金經(jīng)理張炳煒、王智慧和其他港股研究人員，以后會繼續(xù)充實港股投研人員力量。

何超還向牛妹說明，新指引發(fā)布后，投資者需要對一般A股股票型基金和滬港深基金主要風(fēng)險的區(qū)別加強認識，基金公司也應(yīng)當(dāng)做好投資者適用性管理和風(fēng)險教育來規(guī)避風(fēng)險防止"踩雷"。除此之外，滬港通基金只能投資港股通機制下的港股，而這些港股在市值和流動性都有門檻要求，所以這些港股的風(fēng)險相對較小。

浦銀安盛：被動指數(shù)基金受新規(guī)影響較小

浦銀安盛目前發(fā)行了一只滬港深基金-浦銀滬港深基本面（LOF）。截止今年6月，資產(chǎn)規(guī)模為1.36億元。這只基金雖然規(guī)模不大，發(fā)行時間不長，但其凈值在上半年呈現(xiàn)波動上升的趨勢，7月3日其單位凈值上升至1.0124元。

公開資料顯示，這只基金是一只被動指數(shù)化操作的股票型基金，采用被動式投資策略，緊密跟蹤中證銳聯(lián)滬港深基本面100指數(shù)。而此類基金是以某個股市指數(shù)樣本股作為投資對象，通過購買樣本股來建立投資組合，不買進其他股票。此外，浦銀安盛市場部相關(guān)人士也向牛妹表示新指引中的規(guī)定對這只基金基本沒有影響。

匯豐晉信：港股基金人員配置符合要求

匯豐晉信目前發(fā)行兩只基金即匯豐晉信滬港深A(yù)和匯豐晉信滬港深C，兩只基金都在2016年11月成立，上半年收益分別為14.40%和13.83%。匯豐晉信滬港深A(yù)和匯豐晉信滬港深C重倉持股情況完全一致，前十大重倉持股中有七只為港股，占基金凈值比25.57%。

匯豐晉信滬港深基金團隊現(xiàn)配有兩位基金經(jīng)理曹慶和陳彧。匯豐晉信市場部相關(guān)人員也告訴牛妹，目前所有的人員配置符合新規(guī)要求，暫不需要進行人員調(diào)整。

華泰柏瑞：港股基金風(fēng)險來自于受全球資本市場影響大

華泰柏瑞現(xiàn)發(fā)行一只基金即華泰柏瑞滬港深，于2016年11月成立，上半年收益8.79%。前十大重倉股中有三只為港股，分別為耐世特、美高梅中國、安踏體育，占基金凈值比11.29%。華泰柏瑞現(xiàn)有一位滬港深基金經(jīng)理黃明仁，市場部相關(guān)人員告訴牛妹，目前公司現(xiàn)有港股投研經(jīng)驗的同事配置完全符合證監(jiān)會的規(guī)定。

該名相關(guān)人士還指出港股基金的風(fēng)險點在于港股市場受到更多全球資本市場的影響，流動性低于A股，如果境外市場有大幅波動，港股不可避免地會大幅波動。如果個股倉位較高，還可能會出流動性風(fēng)險。

華寶興業(yè)：注重港股基金風(fēng)險收益配比增強預(yù)防風(fēng)險措施

華寶興業(yè)目前有兩只滬港深基金，分別為華寶興業(yè)香港上市中國中小盤和華寶興業(yè)港股通恒生中國（簡稱香港大盤）。其中香港大盤成立于2017年4月20日，發(fā)行時間較短，截止2017年7月5日，累計收益率為0.94%。華寶興業(yè)基金國際業(yè)務(wù)部相關(guān)人員告訴牛妹，公司兩位滬港深基金經(jīng)理分別為周晶和俞翼之，現(xiàn)在基金團隊人員配置是符合要求的。

該名相關(guān)人士還表示，在新規(guī)發(fā)布后，高倉位的港股基金受市場波動影響會比較大，但相應(yīng)收益也是對稱的。在對倉位有最低限制時，對板塊和個股配置的要求會相應(yīng)上升，也會更注重風(fēng)險收益的配比。而在應(yīng)對港股市場時常發(fā)生的做空、個股閃崩等事件時，基金公司需要加強調(diào)研、拜訪，控制組合對小盤股的配置比例，更加注重盤面流動性。