經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)市場(chǎng)已有1.23億投資者，持股市值低于50萬(wàn)元的中小投資者占比超過(guò)95%成為我國(guó)資本市場(chǎng)的特殊“市情”。如何維護(hù)中小投資者的參與權(quán)、回報(bào)權(quán)等合法權(quán)益，提高其識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，是長(zhǎng)期以來(lái)一直擺在監(jiān)管者面前的現(xiàn)實(shí)課題。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局(下稱(chēng)“投保局”)負(fù)責(zé)人日前接受采訪表示，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)日漸發(fā)展，我國(guó)市場(chǎng)的投資者保護(hù)制度體系也日益完善。監(jiān)管層近年來(lái)在制度建設(shè)、日常監(jiān)管中著力構(gòu)建全鏈條的投保格局，基本形成從發(fā)行到退市各環(huán)節(jié)的投資者保護(hù)全覆蓋。 據(jù)其透露，正在修訂中的證券法草案二審稿擬增加投資者保護(hù)專(zhuān)章，明確維護(hù)投資者權(quán)益的要求，將廣泛涉及規(guī)范現(xiàn)金分紅、投資者適當(dāng)性管理、先行賠付制度、持續(xù)信息披露、增加證監(jiān)會(huì)投資者教育及處置系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)職責(zé)等內(nèi)容。 與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)已劃定，下一階段投資者保護(hù)重點(diǎn)工作，將圍繞完善證券期貨糾紛多元化解機(jī)制、深化普惠金融服務(wù)、加強(qiáng)投資者保護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等三個(gè)維度展開(kāi)。 制度規(guī)則日趨完善 證券法擬明確一系列投保要求 我國(guó)市場(chǎng)目前有1.23億投資者，其中持股市值低于50萬(wàn)元的中小投資者占比超過(guò)95%。如何維護(hù)中小投資者的參與權(quán)、回報(bào)權(quán)等合法權(quán)益，提高其識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)的能力成為擺在監(jiān)管者面前亟需解決的現(xiàn)實(shí)課題。 近年來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)日漸發(fā)展，投資者保護(hù)的制度體系日益完善。目前，證券法、公司法、基金法、刑法及大量行政法規(guī)和規(guī)章共同構(gòu)建了我國(guó)市場(chǎng)的投保規(guī)則體系。 這一體系還在進(jìn)一步完善的過(guò)程當(dāng)中。證監(jiān)會(huì)投保局負(fù)責(zé)人透露，正在修訂中的證券法草案二審稿擬增加投資者保護(hù)專(zhuān)章，明確一系列維護(hù)投資者尤其是中小投資者權(quán)益的內(nèi)容。具體包括： 擬規(guī)范現(xiàn)金分紅，要求上市公司按照公司章程的規(guī)定分配現(xiàn)金股利；強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理，強(qiáng)調(diào)證券公司銷(xiāo)售證券、提供服務(wù)應(yīng)當(dāng)與投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配；規(guī)定先行賠付制度；將持續(xù)信息披露擴(kuò)充為專(zhuān)章規(guī)定，擴(kuò)大信披義務(wù)人的范圍，增加信披內(nèi)容、明確信披方式，強(qiáng)化公司董事、監(jiān)事、高管人員在信披中的責(zé)任，強(qiáng)調(diào)信披應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂，并應(yīng)當(dāng)同時(shí)、平等披露；增加證監(jiān)會(huì)投資者教育、處置系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的職責(zé)等。 著力打造全鏈條投保格局 市場(chǎng)監(jiān)管與投資者保護(hù)如同一個(gè)硬幣的兩面。上述負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)在制度建設(shè)、日常監(jiān)管中著力構(gòu)建全鏈條投保格局，從如下四方面開(kāi)展工作，做到發(fā)行到退市各環(huán)節(jié)的投資者保護(hù)全覆蓋。 首先，在股票發(fā)行改革、退市、并購(gòu)重組、公司債券、新三板等制度建設(shè)中全面嵌入投資者保護(hù)要求。其次，嚴(yán)格審核，嚴(yán)把發(fā)行質(zhì)量關(guān)，防止企業(yè)欺詐上市；在新股發(fā)行制度改革中納入專(zhuān)門(mén)的投保機(jī)制，建立攤薄即期回報(bào)補(bǔ)償機(jī)制和保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度。再者，保護(hù)投資者知情權(quán)、參與權(quán)、回報(bào)權(quán)等各項(xiàng)合法權(quán)益，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)現(xiàn)金分紅等方式加大投資者回報(bào)。最后，全面從嚴(yán)監(jiān)管執(zhí)法，劃出投資者權(quán)益維護(hù)的紅線，同時(shí)持續(xù)開(kāi)展投資者風(fēng)險(xiǎn)警示教育。 在此基礎(chǔ)上，因違法行為而受損害的投資者賠償問(wèn)題近年來(lái)愈發(fā)獲得監(jiān)管層重視。該負(fù)責(zé)人說(shuō)，近年來(lái)證監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)完善了矛盾糾紛多元化解機(jī)制、探索了先行賠付機(jī)制、開(kāi)展了支持訴訟試點(diǎn)。 2016年最高人民法院與證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于在全國(guó)部分地區(qū)開(kāi)展證券期貨糾紛多元化解機(jī)制試點(diǎn)工作的通知》，目前各地調(diào)解組織已有32家，形成了全國(guó)范圍的調(diào)解網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)司法、公證、仲裁等方式確認(rèn)調(diào)解協(xié)議均有實(shí)踐。一年多來(lái)，各調(diào)解組織共受理調(diào)解案件2857件，辦結(jié)率82.7%，調(diào)解成功1955個(gè)案件，涉及金額5億元。 2013年平安證券、2014年海聯(lián)訊（300277）大股東、2017年興業(yè)證券先后主動(dòng)成立先行賠付專(zhuān)項(xiàng)基金，共計(jì)約3.1萬(wàn)名適格投資者獲得約5.05億元的補(bǔ)償額，均覆蓋超過(guò)98%的補(bǔ)償總額。截至目前，中證中小投資者服務(wù)中心已開(kāi)展匹凸匹、康達(dá)新材（002669）、上海綠新、安碩信息（300380）、鞍重股份（002667）及“ST大控”等6起維權(quán)案件的訴訟工作。 此外，該投保局負(fù)責(zé)人還透露，我國(guó)市場(chǎng)正探索建立證券期貨糾紛示范判決機(jī)制。對(duì)具有群體性特征的證券期貨侵權(quán)訴訟案件，可以參考借鑒有關(guān)示范訴訟的制度做法，研究建立示范判決機(jī)制，按照“類(lèi)似案件類(lèi)似處理”的原則，解決在司法實(shí)踐中存在的多方起訴、重復(fù)審理的問(wèn)題。 來(lái)源：上海證券報(bào) 記者：馬婧妤