進(jìn)入四季度，煤炭行業(yè)迎來(lái)冬季采暖旺季，然而如今價(jià)格已遠(yuǎn)超紅色警戒線的動(dòng)力煤，近期啟動(dòng)價(jià)格下調(diào)。

在持續(xù)多日下跌之后，10月12日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上部分黑色系商品出現(xiàn)反彈。截至下午收盤(pán)，主力合約中熱卷漲3.92%、焦煤漲3.77%，滬鎳、螺紋漲幅度也均逼近3%。

早前走紅一時(shí)的周期股，如今疲態(tài)盡顯?；蚴芷谪浭袌?chǎng)拉動(dòng)，12日A股鋼鐵板塊也在午后發(fā)力出現(xiàn)小幅反彈，但有色、煤炭板塊分裂跌幅榜前兩位。截至下午收盤(pán)，Wind中信一級(jí)鋼鐵板塊報(bào)漲0.72%，有色板塊報(bào)跌0.86%，煤炭板塊更是深跌1.75%，連續(xù)5日累計(jì)跌幅達(dá)3.51%。

山西龍頭煤企帶頭降價(jià)

證券時(shí)報(bào)記者從相關(guān)上市公司處獲悉，近日山西省內(nèi)包括陽(yáng)煤集團(tuán)、大同煤礦集團(tuán)、晉能集團(tuán)、焦煤集團(tuán)、潞安集團(tuán)、晉能集團(tuán)、山煤集團(tuán)在內(nèi)的七大煤企陸續(xù)下調(diào)了旗下煤炭售價(jià)，調(diào)價(jià)幅度在10元/噸。

據(jù)陽(yáng)煤集團(tuán)發(fā)布的消息，9月初以來(lái)，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，燃煤保供面臨巨大壓力。本次調(diào)價(jià)旨在穩(wěn)定煤炭供需形勢(shì)、抑制煤炭?jī)r(jià)格快速上漲，帶頭維護(hù)電煤價(jià)格穩(wěn)定，確保迎峰度冬期間能源供應(yīng)不影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。

雙節(jié)過(guò)后，全國(guó)多地煤炭?jī)r(jià)格已出現(xiàn)下跌跡象。

據(jù)太原煤炭交易中心發(fā)布的調(diào)研消息，近兩日陜西榆林、神木部分煤礦啟動(dòng)價(jià)格下調(diào)，調(diào)價(jià)幅度在10元/噸，市場(chǎng)對(duì)后期煤價(jià)走勢(shì)判斷不一，但有反應(yīng)稱主產(chǎn)地市場(chǎng)需求較之前減弱，近期由于節(jié)假日放假拉煤車(chē)較少。而在內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)，多數(shù)煤礦出現(xiàn)價(jià)格下調(diào)局面，調(diào)價(jià)幅度在5-20元/噸不等。當(dāng)?shù)赜捎谟暄┨鞖庥绊懀很?chē)開(kāi)始減少。而山西地區(qū)煤礦多數(shù)暫未調(diào)價(jià)，坑口貿(mào)易商對(duì)后期煤價(jià)開(kāi)始隱憂。

總體來(lái)看，截至2017年10月10日，汾渭大同5500大卡動(dòng)力煤估價(jià)500元/噸，環(huán)比持穩(wěn)；鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤估價(jià)407元/噸，環(huán)比持穩(wěn)，榆林6200大卡動(dòng)力煤估價(jià)520元/噸，環(huán)比降10元。

動(dòng)力煤高價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)跡象，焦煤后市也不容樂(lè)觀。

據(jù)悉，繼10月10日焦炭?jī)r(jià)格普跌50元/噸以后，部分地區(qū)焦煤價(jià)格開(kāi)始下行。從10月11日開(kāi)始，唐山地區(qū)主流煤企地銷(xiāo)煤價(jià)格率先下調(diào)60元/噸。

由于限產(chǎn)措施執(zhí)行，當(dāng)前河北地區(qū)鋼廠焦化廠均處于限產(chǎn)狀態(tài)，鋼廠對(duì)焦炭的需求力度大幅減弱，焦化廠對(duì)焦煤的需求也同步下降，煤企庫(kù)存高企。

發(fā)改委祭出連環(huán)政策

2017年年初，國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合多部門(mén)下發(fā)通知，將動(dòng)力煤價(jià)格劃分為綠色、藍(lán)色、紅色三檔界限，2017年煤價(jià)上漲超過(guò)600元/噸，就已經(jīng)觸及紅色預(yù)警。而今年6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格一路飆升，9月份5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)甚至已超越700元/噸，遠(yuǎn)超紅色預(yù)警線。

國(guó)家煤炭工業(yè)網(wǎng)發(fā)布的最新一期中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)顯示，2017年9月29日，中國(guó)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)（全國(guó)綜合指數(shù)）為161.3，比上期上漲0.2點(diǎn)，比年初上漲1.7點(diǎn)，同比上漲24.6點(diǎn)。區(qū)域性價(jià)格指數(shù)中，陜西煤炭綜合價(jià)格指數(shù)為160.6點(diǎn)，環(huán)比上漲2.1點(diǎn)。中國(guó)太原煤炭綜合交易價(jià)格指數(shù)為142.05點(diǎn)，環(huán)比上漲0.52%。其中動(dòng)力煤指數(shù)128.89點(diǎn)，環(huán)比上漲0.91%

眼看冬季采暖旺季臨近，近日發(fā)改委等多部門(mén)祭出連環(huán)政策，抑制煤價(jià)上漲。

據(jù)悉，新疆發(fā)改委10月10日對(duì)外發(fā)布《委關(guān)于重申煤炭?jī)r(jià)格干預(yù)措施的通知》提出，從即日起至10月31日，新疆每天將通過(guò)價(jià)格監(jiān)測(cè)系統(tǒng)報(bào)告煤炭?jī)r(jià)格情況，繼續(xù)實(shí)施煤炭?jī)r(jià)格干預(yù)措施。即電煤、熱媒不分國(guó)有煤礦和地方煤礦，北疆地區(qū)和徐礦新疆天山礦業(yè)公司俄霍布拉克出礦價(jià)最高不超過(guò)120元/噸，南疆其他地區(qū)和哈密地區(qū)煤礦出礦價(jià)最高不超過(guò)110元/噸。

而近日，包括北京、河北、河南、山西、山東在內(nèi)的全國(guó)多地市發(fā)文禁煤。如河南地區(qū)今年“2+26”城市改革禁煤措施中，將鄭州、開(kāi)封、安陽(yáng)、鶴壁、新鄉(xiāng)、焦作、濮陽(yáng)7個(gè)城市劃入禁煤區(qū)。鄭州市政府要求自10月1日起，市區(qū)全域禁止生產(chǎn)、銷(xiāo)售、運(yùn)輸、燃用煤炭，實(shí)現(xiàn)無(wú)煤化。而安陽(yáng)地區(qū)發(fā)文嚴(yán)格燃煤鍋爐限建、禁建管控措施，全市城市建成區(qū)禁止新建20蒸噸/小時(shí)以下燃煤鍋爐，其他區(qū)域原則上不再新建10蒸噸/小時(shí)以下燃煤鍋爐。

此外有消息稱，發(fā)改委近期將組織神華、中煤、冀中能源、山西焦煤等多個(gè)企業(yè)及相關(guān)部門(mén)召開(kāi)深化推進(jìn)煤電運(yùn)直購(gòu)直銷(xiāo)中長(zhǎng)期合同座談會(huì)，重點(diǎn)研究推進(jìn)電煤直購(gòu)直銷(xiāo)、中長(zhǎng)期合同以及東北等重點(diǎn)地區(qū)今冬明春電煤直購(gòu)直銷(xiāo)資源銜接落實(shí)等工作。而煤炭直購(gòu)直銷(xiāo)的目的，既是減少煤炭資源在流通環(huán)節(jié)的滯留數(shù)量和滯留時(shí)間，減少中間商利用漲價(jià)預(yù)期推高煤價(jià)。

采暖旺季煤價(jià)難大跌

一方面是采暖旺季來(lái)臨，另一方面是政策的不斷調(diào)控，四季度煤價(jià)走向如何？是否會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)？

“10月份國(guó)內(nèi)煤價(jià)還是以維穩(wěn)為主，上調(diào)或下調(diào)的幅度不會(huì)很大。進(jìn)入11月份以后，由于19大結(jié)束，供應(yīng)恢復(fù)，煤價(jià)或有下行壓力，但難以出現(xiàn)大幅回調(diào)的局面。”卓創(chuàng)分析師崔玉娥認(rèn)為，近日大型煤企帶頭降價(jià)，主要還是發(fā)改委調(diào)控的結(jié)果，每噸10元的降價(jià)幅度影響也并不明顯，只是對(duì)市場(chǎng)釋放了調(diào)跌的信號(hào)。在19大召開(kāi)前，內(nèi)蒙古等主產(chǎn)地產(chǎn)能難以得到釋放，煤炭整體仍處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)。

“在雙節(jié)期間短暫回落后，沿海六大電廠日耗又重回70萬(wàn)噸高位，足見(jiàn)當(dāng)前煤炭需求還是旺盛的。不過(guò)今年旺季需求恐會(huì)不及預(yù)期。”她表示，今年各地環(huán)保政策十分嚴(yán)格，水泥、焦化、鋼鐵廠停產(chǎn)、限產(chǎn)明顯。所以即使冬季采暖用煤量增加，工業(yè)用煤的下滑也難以支撐煤價(jià)繼續(xù)上行。總體看，四季度煤炭?jī)r(jià)格將合理回歸，小幅下滑，但難以回到紅色警戒線以下。

生意社總編，中國(guó)大宗商品發(fā)展研究中心秘書(shū)長(zhǎng)劉心田認(rèn)為，煤價(jià)這波上漲周期已經(jīng)很長(zhǎng)，出現(xiàn)疲態(tài)很正常。目前黑色系可以預(yù)知的利好已經(jīng)透支，其中包括四季度的旺季行情。雖然四季度是需求旺季，但出于環(huán)保壓力，今年工業(yè)、民用燃煤都將減少。隨著在發(fā)電、取暖過(guò)程中煤炭占比逐年減弱，市場(chǎng)對(duì)煤炭整體需求不樂(lè)觀。整體來(lái)看，今年煤價(jià)將出現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺的行情。

周期股還能入手嗎？

從今年6月份起，動(dòng)力煤領(lǐng)銜的這波商品上漲也為A股市場(chǎng)帶來(lái)了一波火熱的周期股行情，如今煤炭?jī)r(jià)格四季度普遍看跌，周期股的跌勢(shì)是否仍將持續(xù)？

中泰證券篤慧認(rèn)為，前期受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落及環(huán)保可能削弱下游需求的影響，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，期貨市場(chǎng)大幅走弱，但煤炭供需基本面仍樂(lè)觀，中長(zhǎng)期來(lái)看煤價(jià)有望維持在中高位，在期貨充分回調(diào)疊加三季報(bào)業(yè)績(jī)催化，板塊或存在一波比較好的投資行情。主要看好低估值及國(guó)企改革催化的煤炭股。

太平洋證券研報(bào)稱，10月份京津冀大氣治理進(jìn)入政策執(zhí)行期，環(huán)保限產(chǎn)幅度、區(qū)域及時(shí)間均有所擴(kuò)大，環(huán)保對(duì)電解鋁、鋼鐵、鋅、鉛等板塊支撐仍在。由于宏觀積極的轉(zhuǎn)好，疊加環(huán)保限產(chǎn)所供給的抑制，因此認(rèn)為四季度仍是工業(yè)金屬配置的好時(shí)機(jī)，同時(shí)建議關(guān)注三季報(bào)行情。板塊配置推薦以新能源鈷鋰、受環(huán)保限產(chǎn)的鋼鐵，以及電解鋁、鉛、鋅等工業(yè)金屬板塊為主。稀土價(jià)格持續(xù)下跌，預(yù)期行業(yè)盈利仍受壓制，在此基礎(chǔ)上稀土板塊估值仍偏高，當(dāng)前暫不建議配置。

（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)e公司官方微信ID：lianhuacaijing 作者：趙黎昀）

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