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納入成功機(jī)率高或有千億增量資金

“當(dāng)下，隨著A股停復(fù)牌制度、退市制度等逐漸完善，富時(shí)羅素國際指數(shù)要把A股納入已無大的障礙。”知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，“A股被富時(shí)羅素納入的成功機(jī)率很大，幾乎接近100%。”

香港資深金融及投行銀行家溫天納也認(rèn)為，A股納入富時(shí)羅素的可能性相當(dāng)大，特別是之前A股已成功入MSCI明晟指數(shù)。

MSCI為全球第一大指數(shù)編制公司，富時(shí)羅素則是英國倫敦交易所（FTSE）旗下全資公司，全球第二大指數(shù)公司。富時(shí)羅素國際指數(shù)是英國富時(shí)指數(shù)公司旗下專門跟蹤全球新興市場指標(biāo)的股指，其指數(shù)產(chǎn)品目前已經(jīng)吸引了全球超1.5萬億美元的資金。

那么對(duì)于A股而言，短期內(nèi)納入富時(shí)指數(shù)為A股市場帶來的增量資金會(huì)是多大？

宋清輝認(rèn)為，如果本周A股“入富”，預(yù)計(jì)帶來的增量海外資金與MSCI大體相當(dāng)，利好或超預(yù)期。

申萬宏源表示，據(jù)測算，初步納入A股將帶來潛在增量資金約千億，不考慮額度限制條件下，潛在增量資金可達(dá)到3500億左右。

溫天納對(duì)外資流入的看法相對(duì)謹(jǐn)慎，因?yàn)橘Y金流入牽涉到環(huán)球因素，存在變數(shù)，尤其是當(dāng)前股市氣氛不是特別好，所以擔(dān)心出現(xiàn)象征意義大于實(shí)際意義的情況。其表示，不能忽略環(huán)球因素的影響，警惕資金只是被動(dòng)式流入，而不是長線源源不絕地流入，“畢竟一次性流入與連續(xù)性流入是不同的。”

不過，溫天納承認(rèn)，成功“入富”將使A股的影響越來越大，對(duì)A股投資者是一件好事；對(duì)外資來說，多了分散性的投資標(biāo)的，投資內(nèi)地有了新的途徑，這是值得關(guān)注的。

國盛證券則比較樂觀，認(rèn)為經(jīng)過前期調(diào)整，A股估值已處于底部區(qū)域，在國際比較中也處于較低水平。從股息率、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等指標(biāo)來看，對(duì)長線資金已有明顯配置價(jià)值，疊加近期穩(wěn)匯率、穩(wěn)信用政策逐步落地，外資增配動(dòng)力有望階段性增強(qiáng)。

權(quán)重及行業(yè)龍頭將受益

在宋清輝看來，A股“入富”的影響，不僅在于帶來多少增量資金。更重要的是未來中國A股還可能將被更多國際指數(shù)接納，這是大勢所趨。不僅僅是富時(shí)羅素指數(shù)，摩根大通和彭博巴克萊指數(shù)也可能會(huì)在明年做出調(diào)整。其表示，國際指數(shù)巨頭公司紛紛計(jì)劃向A股拋出“橄欖枝”的原因有二：一是A股國際化進(jìn)程加快，納入相關(guān)國際指數(shù)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟；二是國際指數(shù)巨頭公司也需要A股“錦上添花”，使指數(shù)更加完善。

申萬宏源認(rèn)為，富時(shí)羅素是倫敦證券交易所集團(tuán)信息服務(wù)部的構(gòu)成之一，是倫交所的全資子公司，未來滬倫通開通與富時(shí)羅素納入A股同步推進(jìn)概率提升。其表示，國內(nèi)監(jiān)管層前期積極解決資本流動(dòng)限制問題，結(jié)合當(dāng)前滬倫通推進(jìn)背景，富時(shí)羅素納入A股與滬倫通共同推進(jìn)的概率較高。

“外資對(duì)A股的影響是潛移默化的，長期或?qū)⒏淖傾股。”宋清輝說，成長股、藍(lán)籌股將會(huì)直接受益。同時(shí)他表示，從投資角度講，不管是海外資金還是本土資金，幾乎都對(duì)有產(chǎn)業(yè)支撐和估值數(shù)據(jù)相匹配的成長股、藍(lán)籌股青睞有加。

在溫天納看來，A股“入富”的受惠對(duì)象包括權(quán)重類股份，以及金融、資源類股份。

國盛證券則認(rèn)為，長期來看，外資對(duì)A股市場的影響力和定價(jià)權(quán)將進(jìn)一步增強(qiáng)，尤其對(duì)以大消費(fèi)為代表的白馬龍頭。

中泰證券表示，2018年銀行股是外資的重要配置對(duì)象。例如，MSCI成份股中銀行股流通市值占比總市值達(dá)27.9%，在所有行業(yè)中占比最高。其中工行、農(nóng)行、中行、招行分別為6.9%、5.2%、3.5%、2.8%。在剔除了銀行股的戰(zhàn)略投資者之后，外資對(duì)銀行股的主動(dòng)配置在2018年呈現(xiàn)了上升趨勢。

海通證券的研究數(shù)據(jù)顯示，目前A股中外資占自由流通市值比例約為6%，仍然遠(yuǎn)低于日本、韓國等，未來外資在A股中占比有望進(jìn)一步提升。參考亞洲其他地區(qū)的歷史經(jīng)驗(yàn)，在外資持股占比提升過程中，大盤藍(lán)籌股代表的行業(yè)龍頭始終表現(xiàn)較好。