每經(jīng)記者｜陳玉靜    每經(jīng)編輯｜廖丹    

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近日，用益信托發(fā)布2月集合信托市場(chǎng)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，由于受春節(jié)長(zhǎng)假和季節(jié)性等因素影響，2月發(fā)行及成立市場(chǎng)較1月出現(xiàn)大幅下滑，無(wú)論是數(shù)量抑或是規(guī)模，均在40%以上。就期限來(lái)看，2月集合信托產(chǎn)品流動(dòng)性進(jìn)一步增強(qiáng)，平均期限持續(xù)下滑，集合產(chǎn)品的期限多集中于中短期限。

具體在各投向的變化上，工商企業(yè)類(lèi)信托融資規(guī)模占比持續(xù)下行，數(shù)據(jù)顯示，2月工商企業(yè)類(lèi)信托下滑近八成，募集規(guī)模僅有31.17億元。用益信托金融研究院研究員喻智認(rèn)為，上述情況的出現(xiàn)也許是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境的真實(shí)反映，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)和預(yù)期很明顯，企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量堪憂(yōu)，企業(yè)違約事件時(shí)有發(fā)生。

發(fā)行和成立規(guī)模環(huán)比均近乎腰斬

用益信托統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2月集合信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和規(guī)模較1月大幅回落。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，2月共計(jì)56家信托公司發(fā)行916款集合信托產(chǎn)品，環(huán)比下降49.53%；發(fā)行規(guī)模共計(jì)1149.76億元，環(huán)比減少43.95%。同期來(lái)看，2月集合產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)17.98%，集合信托發(fā)行情況要好于去年同期。

在募集方面，2月集合信托產(chǎn)品的募集規(guī)模大幅下滑，降幅超過(guò)50%。

用益信托統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，2月共有52家信托公司成立824款集合信托產(chǎn)品，環(huán)比減少51.33%；募集資金規(guī)模為848.49億元，環(huán)比減少51.91%，與去年同期相比，2月集合信托產(chǎn)品的募集規(guī)模下滑4.92%。

喻智認(rèn)為，2月發(fā)行規(guī)模環(huán)比大幅下滑，春節(jié)長(zhǎng)假和季節(jié)性因素是影響集合信托發(fā)行的主要的因素。不過(guò)鑒于近期集合信托產(chǎn)品火熱的銷(xiāo)售情況，募集規(guī)模下滑的主因或?yàn)榉菢?biāo)類(lèi)項(xiàng)目承壓。

此外，喻智表示，2月的集合信托產(chǎn)品的成立規(guī)模同比下滑，拋開(kāi)季節(jié)性因素的影響，2019年以來(lái)企業(yè)融資環(huán)境有所改善，企業(yè)對(duì)信托融資的依賴(lài)性有所減弱；另外，“資產(chǎn)荒”問(wèn)題凸顯，在去通道、對(duì)非標(biāo)項(xiàng)目壓縮的大趨勢(shì)，信托公司在風(fēng)控方面的要求提高，選擇風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的難度有所提升。其中，最明顯的表現(xiàn)是工商企業(yè)類(lèi)信托的規(guī)模持續(xù)走低。

在預(yù)期收益率方面，截至3月5日，2月募集成立的集合信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為8.24%，環(huán)比增加0.06個(gè)百分點(diǎn)。在產(chǎn)品期限上，2月集合產(chǎn)品的平均期限為1.62年，較上月同期相比減少0.03年，整體而言，集合產(chǎn)品的期限多集中于中短期限，為企業(yè)提供長(zhǎng)期融資的集合產(chǎn)品仍比較稀缺。

喻智表示，數(shù)據(jù)顯示，1~1.5年期的產(chǎn)品最受投資者的歡迎，而1年期和2年以上期限的集合產(chǎn)品的規(guī)模占比持續(xù)走低。這樣趨勢(shì)說(shuō)明了兩個(gè)問(wèn)題：一是投資者偏好具備較好投資性?xún)r(jià)比的中短期產(chǎn)品；二是長(zhǎng)期融資的比重下滑對(duì)企業(yè)并非是好事，中短期融資占比過(guò)高對(duì)企業(yè)資金的流動(dòng)性是一個(gè)較大的考驗(yàn)。

投向房地產(chǎn)和金融領(lǐng)域的資金比重上升

受季節(jié)性因素影響，2月集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模環(huán)比大幅下滑，其中工商企業(yè)類(lèi)信托下滑近八成，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托規(guī)模下滑超六成。具體來(lái)看，投向金融、房地產(chǎn)、工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和其他領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模較上月分別減少41.80%、44.26%、77.28%、62.66%和71.28%。

從絕對(duì)規(guī)模來(lái)看，2月工商企業(yè)類(lèi)信托募集規(guī)模最小，僅有31.17億元；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托減少的絕對(duì)規(guī)模最大，達(dá)到273.74億元。

從規(guī)模占比來(lái)看，2月投向房地產(chǎn)和金融領(lǐng)域的資金比重上升，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托的規(guī)模比重下降。具體來(lái)看，投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)品募集規(guī)模依舊占據(jù)首位，占比達(dá)到38%，環(huán)比增加5個(gè)百分點(diǎn)；其次是金融類(lèi)信托規(guī)模占比37%，環(huán)比增加7個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托規(guī)模占比為19%，環(huán)比減少6個(gè)百分點(diǎn)；工商企業(yè)類(lèi)信托產(chǎn)品規(guī)模占比為4%，環(huán)比減少4個(gè)百分點(diǎn)。

喻智分析稱(chēng)，受到季節(jié)性因素的影響，1月的基建類(lèi)項(xiàng)目批復(fù)較多且地方平臺(tái)的資金需求較大且急迫，而在資金端上相比去年又有明顯的好轉(zhuǎn)，因此基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托規(guī)模暴漲，以致于2月該類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模沖高回落。

與去年同期相比，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托的規(guī)模增長(zhǎng)20.03%，預(yù)期基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托仍會(huì)有較好的表現(xiàn)。

至于工商企業(yè)類(lèi)信托融資規(guī)模占比持續(xù)下行，這也許是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境的真實(shí)反映，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)和預(yù)期很明顯，企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量堪憂(yōu)，企業(yè)違約事件時(shí)有發(fā)生。信托公司在該類(lèi)項(xiàng)目的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)較為嚴(yán)格，盡管資金端上已經(jīng)有較為顯著的改善，但尋找符合風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成為難題，“資產(chǎn)荒”問(wèn)題成為信托業(yè)的困擾之一。