每經(jīng)記者｜陳夢妤 林菁晶    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

“20多年來做地產(chǎn)，經(jīng)歷了幾輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)和地產(chǎn)調(diào)控周期，但這次感覺大家都挺困難的。”國購?fù)顿Y董事長袁啟宏在2018年11月接受媒體采訪時表示。

未曾想，幾個月后，這家2018年的百強(qiáng)房企真的“挺困難”，資金流動性出現(xiàn)問題，連續(xù)債務(wù)違約。3月28日，國購一日出現(xiàn)6只債券違約，涉資近24億元。

“這波債務(wù)危機(jī)過去后，業(yè)務(wù)經(jīng)營思路上會進(jìn)行一些調(diào)整，將更多傾向產(chǎn)業(yè)發(fā)展，目前涉足的健康醫(yī)療、智能制造都是非常有前景的方向，地產(chǎn)部分的業(yè)務(wù)可能更多考慮股權(quán)融資，合作開發(fā)，不再像過去那樣一定要在自己的控制之下。”

但是，多元化多年的國購似乎還沒有很大起色。若照如今的發(fā)展態(tài)勢，包括健康醫(yī)療、智能制造，以及地產(chǎn)在內(nèi)的業(yè)務(wù)，可能都不會在袁啟宏的控制之下了。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

一日24億債務(wù)違約：“我們不回避”

“這是3月18日那筆吧？我們沒有這么多債務(wù)的。”對于近幾日的債務(wù)違約，“鎂刻地產(chǎn)”記者致電國購?fù)顿Y方面相關(guān)負(fù)責(zé)人，對方第一反應(yīng)如此。

幾天前的3月28日，據(jù)Wind，聯(lián)合信用評級報告顯示，“18國購01”“18國購02”“18國購03”“18國購04”“17國購01”“17國購03”，一日6只違約債券，金額合計近24億元。

而這也不是國購的首次債務(wù)違約。

據(jù)Wind，3月18日，“16國購02”出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約，發(fā)行規(guī)模為6.6億元。而更早些的2月1日，“16國購01”亦因未能支付利息及回售部分合計4.53億元，出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約。不過，如今這兩只債券的狀態(tài)已經(jīng)處于“回售”。

據(jù)“鎂刻地產(chǎn)”記者統(tǒng)計，目前國購的存續(xù)債券共計10只，金額合計52.9億元。其中，1～3年內(nèi)到期債券5只，金額合計31億元，面臨較大的短期償債壓力。

從Wind看，截至2018年6月30日，國購?fù)顿Y實(shí)現(xiàn)總營收33.29億元，同比減少26.04%；凈利潤僅1.72億元，同比減少41.75%；資產(chǎn)總計471.12億元，同比增長9.94%。負(fù)債方面，國購?fù)顿Y負(fù)債合計達(dá)到354.79億元，其中，流動負(fù)債合計206.06億元，非流動性負(fù)債148.73億元。

2018年11月19日，國購?fù)顿Y首次被調(diào)降評級，從A降至BBB。據(jù)聯(lián)合信用報告，國購的內(nèi)生現(xiàn)金流高度依賴房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的銷售和回款情況，易受到房地產(chǎn)市場波動及信貸環(huán)境變化影響，轉(zhuǎn)而加劇公司的流動性壓力。目前，國購的評級為C，這已是所有信用評級里的最低檔。

“第一，公司房地產(chǎn)項(xiàng)目區(qū)域集中度高，部分位于安徽三四線城市，項(xiàng)目存在一定的去化壓力；第二，近年來公司投資較激進(jìn)，收購支出增加，投資現(xiàn)金流持續(xù)大幅凈流出，債務(wù)規(guī)模不斷增長，流動性壓力很大；第三，公司核心資產(chǎn)基本全部受限，投資性房地產(chǎn)、持有的司爾特股權(quán)及其他子公司的股份均用于抵質(zhì)押融資，資產(chǎn)受限比例很高，再融資空間有限。”有行業(yè)分析師指出。

據(jù)中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)，目前袁啟宏名下共有8條關(guān)聯(lián)信息，合計執(zhí)行標(biāo)的近10億元，最近一起是今年1月8日，涉資4.7億元。

中債資信曾分析指出，公司投資較激進(jìn)，多元化擴(kuò)張至化肥領(lǐng)域，經(jīng)營存在較大不確定性。另一方面，現(xiàn)金流波動較大，短期償債指標(biāo)表現(xiàn)偏弱。據(jù)其預(yù)測，國購?fù)顿Y剩余存續(xù)債券合計47.90億元（一般公司債43.69億元，私募債4.21億元），集中于2019~2023年行權(quán)及到期，債券繼續(xù)違約的可能性較大。

從Wind看，2013~2015年，國購?fù)顿Y的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流分別為1.10億元、17.35億元和-2.58億元，主要受房地產(chǎn)項(xiàng)目銷售及建設(shè)、拿地支出影響波動較大，同期投資活動現(xiàn)金流分別為-43.78億元、-27.64億元和-5.55億元。2016年和2017年，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流分別為6.24億元、19.62億元，同期投資活動現(xiàn)金流分別為-19.49億元、-17.69億元，持續(xù)大幅凈流出，導(dǎo)致公司對外籌資壓力較大，債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)加重。

上述負(fù)責(zé)人在回復(fù)記者時表示：“我們并不回避債務(wù)問題。”對于債券后續(xù)安排，國購?fù)顿Y方面表示，將繼續(xù)努力籌措資金，延期支付本次債券本金和利息，公司及其控股股東擬通過處置子公司股權(quán)及資產(chǎn)等方式繼續(xù)為公司債兌付籌集資金，爭取短期內(nèi)盡快確定資金到位時間。

圖片來源：天眼查

“大躍進(jìn)”擴(kuò)張背后：“強(qiáng)調(diào)排行榜”

“2018年位列中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)69強(qiáng)”——這是國購集團(tuán)在官網(wǎng)首頁的宣傳，其還在集團(tuán)新聞的頭條中強(qiáng)調(diào)，這是國購連續(xù)四年進(jìn)入中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)百強(qiáng)。

但就業(yè)績表現(xiàn)來看，國購集團(tuán)距離房企69強(qiáng)甚至百強(qiáng)的距離十分遙遠(yuǎn)。

在克而瑞發(fā)布的一份2018年房企銷售金額top200榜單中，國購集團(tuán)以68.2億元流量金額排在177位，相較之下，榜單中的69強(qiáng)華宇集團(tuán)，流量金額高達(dá)375.2億元。

事實(shí)上，“排行榜”正是國購集團(tuán)與其實(shí)控人袁啟宏一直以來頗為重視的宣傳手段。甚至，在許多公開場合，袁啟宏都一再強(qiáng)調(diào)“國購成功晉級中國民營企業(yè)150強(qiáng)”的地位。

袁啟宏擔(dān)任國購?fù)顿Y集團(tuán)的董事長期間，曾先后建設(shè)天和大廈、科技大廈、奧林花園、國購廣場、大潤發(fā)超市、匯金大廈等小有名氣的項(xiàng)目，其中國購廣場是安徽省內(nèi)一家真正意義上的SHOPPING MALL，集購物、休閑、餐飲等為一體，在三里庵地區(qū)填補(bǔ)了人口商業(yè)密集的空白。

國購的鼎盛始于2013年，其大舉借債100多億元，收購當(dāng)?shù)刂康禺a(chǎn)企業(yè)藍(lán)鼎置地，風(fēng)頭無兩之時，國購在上海陸家嘴、香港均設(shè)了辦公地點(diǎn)，京商商貿(mào)城還準(zhǔn)備效仿華南城在香港上市……強(qiáng)勁的勢頭讓其一躍成為安徽本土的龍頭房企，在合肥被譽(yù)為“小萬達(dá)”。

然而近日在接受媒體采訪時，袁啟宏卻顯得惴惴不安，他坦言，如果前幾年沒有借下那么多債務(wù)，不著急追求企業(yè)排名，現(xiàn)在自己每天的睡眠肯定會踏實(shí)很多。

但顯然，積極躋身各類榜單前列，讓國購在換取地方政府鼓勵企業(yè)的優(yōu)惠措施和各路金融機(jī)構(gòu)的資金支持上擁有了更多的噱頭和話語權(quán)。

即便是在2015年市場下行、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)面臨瓶頸時，袁啟宏也未停下擴(kuò)張的腳步，一邊斥資6.7億元拿下合肥單價“地王”，一邊將目光投向了機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。

2015年5月，安徽國購機(jī)器人產(chǎn)業(yè)控股有限公司與公司原控制人簽訂協(xié)議，以現(xiàn)金1.3億元收購上海宏望100%股權(quán)，并投資10億元成立安徽國購機(jī)器人產(chǎn)業(yè)控股有限公司。

2016年10月，國購以15.80億元現(xiàn)金受讓司爾特25%的股權(quán)，涉足現(xiàn)代農(nóng)業(yè)化肥生產(chǎn)；2017年1月，國購5次買入東凌國際，累計耗資5億元；2017年，國購出資3.5億參與安凱客車的定增計劃。這也讓《安徽地產(chǎn)大佬袁啟宏百日投24億參控三公司》的報道鋪天蓋地。

從房地產(chǎn)業(yè)起家，陸續(xù)進(jìn)入人工智能、健康醫(yī)療、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，并先后收購上海宏望、買入司爾特、收購東凌國際、拿下地王……2005年，自35歲的袁啟宏擔(dān)任國購集團(tuán)董事長以來，國購的“大躍進(jìn)”式擴(kuò)張就不曾停止。

“民營企業(yè)的問題就出在既想做大，又想做快。”如今，這位70年代出生的“合肥十大杰出青年”還有一個美好的夢想：計劃利用5~10年時間，將企業(yè)打造為中國最大的智能機(jī)器人公司，促使智能機(jī)器人全面進(jìn)入人類的工作與生活，改變?nèi)祟惖纳罘绞健?/p>

但現(xiàn)實(shí)總是殘酷的，他不得不承認(rèn)，眼下最重要的事情就是籌錢還債。