外資早已不再是記憶中的樣子。

據(jù)港交所最新披露的數(shù)據(jù)，在周二A股入摩擴(kuò)容生效前，百億北向資金尾盤“快進(jìn)快出”時(shí)，被剔除的部分成分股依然獲得大額資金凈買入，同時(shí)新納入的部分成分股卻遭遇巨額資金凈賣出。

這些罕見(jiàn)現(xiàn)象背后，或可以反映，北向資金的參與主體，以及背后的資金來(lái)源，早已變得愈發(fā)多元化。

5只新納入創(chuàng)業(yè)板股被凈賣出

據(jù)港交所周三披露的最新數(shù)據(jù)，同花順、匯川技術(shù)、三環(huán)集團(tuán)、藍(lán)思科技和網(wǎng)宿科技5只股票，周二合計(jì)被逾6500萬(wàn)北向資金凈賣出。

周二尾盤最后5分鐘，A股一度有近100億資金借道滬深股通快速涌入。相關(guān)MSCI指數(shù)基金為減少跟蹤誤差，在A股入摩擴(kuò)容生效前最后一刻快速建倉(cāng)，被認(rèn)為是最主要的原因。

此前5月14日，明晟公司宣布，MSCI中國(guó)A股大盤股指數(shù)新納入26只個(gè)股，其中18只來(lái)自創(chuàng)業(yè)板。

據(jù)港交所最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，18只創(chuàng)業(yè)板股票周二當(dāng)天合計(jì)獲近8.96億元資金凈買入。其中流通市值最大的溫氏股份、東方財(cái)富、愛(ài)爾眼科3只股票，均獲逾1億元北向資金凈買入。

（附圖：18只新納入MSCI指數(shù)的創(chuàng)業(yè)板股）

但同時(shí)，在周二收盤最后一刻，突然有逾40億北向資金大幅流出。18只創(chuàng)業(yè)板股票中，有5只當(dāng)天出現(xiàn)了凈賣出情形。

MSCI僅是其中一股力量

周三，北向資金延續(xù)震蕩流出態(tài)勢(shì)，全天再凈流出30億元。北向資金這種罕見(jiàn)的“快進(jìn)快出”的行為，也瞬間引起了市場(chǎng)關(guān)注。

事實(shí)上，一方面由于指數(shù)基金的基金經(jīng)理很少做“擇時(shí)”，另一方面由于A股尾盤集合競(jìng)價(jià)階段無(wú)法撤單，所以周二收盤時(shí)大額流出、以及周三凈流出的資金，與MSCI指數(shù)基金應(yīng)非同類。

以匯川技術(shù)為例，今年年初以來(lái)，港股機(jī)構(gòu)對(duì)其持有量由5700余萬(wàn)股一度增加至超過(guò)1.13億股。不僅僅是在周二，自3月以來(lái)，北向資金對(duì)該股的整體減持跡象就已初顯痕跡，而在MSCI宣布將其納入相關(guān)指數(shù)后，也未見(jiàn)北向資金明顯增持。

此外，周二獲資金凈買入達(dá)1.9億元的東方財(cái)富，年初以來(lái)也一度獲港股機(jī)構(gòu)大幅增持。和匯川技術(shù)略有不同的是，4月底時(shí)，北向資金對(duì)該股持有量已基本回到年初水平。

自進(jìn)入5月之后，北向資金再次對(duì)該股表現(xiàn)出一定的“興趣”，在MSCI相關(guān)指數(shù)宣布將其納入后，持股量再度出現(xiàn)大幅增加。在A股入摩擴(kuò)容生效前幾天，該股同樣也遭到一定程度的減持。

外資內(nèi)部“分歧”明顯

不僅僅是被MSCI相關(guān)指數(shù)新納入的18只創(chuàng)業(yè)板股票，另外被MSCI中國(guó)大盤股指數(shù)新納入的11只股票，以及剔除的1只股票；和被MSCI中國(guó)中盤股指數(shù)新納入的18只股票，以及剔除的13只股票，在周二北向資金流向上，也反映了外資內(nèi)部的“分歧”。

其中，被MSCI中國(guó)大盤股指數(shù)新納入的11只股票中，藍(lán)思科技、網(wǎng)宿科技、同花順和東山精密被凈賣出。

（附圖：MSCI中國(guó)大盤股指數(shù)調(diào)整的12只股票；黃底為剔除股票）

此外，被MSCI中國(guó)中盤股指數(shù)新納入的18只股票中，僅8只周二當(dāng)天獲北向資金凈買入；而13只被剔除的股票中，有6只獲外資凈買入，其中泰格醫(yī)藥獲7686萬(wàn)元凈買入、康泰生物獲4117萬(wàn)元凈買入。

（附圖：MSCI中國(guó)中盤股指數(shù)調(diào)整的31只股票；黃底為剔除股票）

除了新納入和被剔除的這些股票外，此前已被納入，本次僅調(diào)整納入因子的逾400只股票，在“吸金”方面也各不相同。

以MSCI中國(guó)大盤股指數(shù)為例，周二中國(guó)平安獲10.86億元凈買入、萬(wàn)科A、三一重工等獲逾2億元凈買入；與此同時(shí)，貴州茅臺(tái)被凈賣出4.9億元，美的集團(tuán)被凈賣出2.5億元。

（附圖：部分MSCI中國(guó)大盤股成分股）

這背后，其實(shí)也反映了非MSCI資金對(duì)部分股票的分歧。

參與主體將更加多元化

海通證券策略首席荀玉根此前撰文指出，全球投資A股的投資者可以分為北京-上海深廣-港臺(tái)-日韓-歐美澳-中東這么幾個(gè)層次。

離北京越近的投資者越了解中國(guó)，關(guān)注的越細(xì)；而離北京比較遠(yuǎn)的投資者，看的是大概形態(tài)，不太在意短期的噪音，更加關(guān)注長(zhǎng)期的邏輯。

外資之間的差異除了與地理位置的遠(yuǎn)近有關(guān)外，還與基金的持有者結(jié)構(gòu)有關(guān)，主要可以分為三類：

第一種是在他們本土募集散戶資金的基金，如韓國(guó)，基金的持有人基本以散戶為主；

第二種是養(yǎng)老金為主要持有人的基金，如美國(guó)、澳洲，美國(guó)共同基金中養(yǎng)老金占比為53%；

第三種是主權(quán)財(cái)富基金，如中東、北歐。

此外，外資中有些產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)本身就是量化對(duì)沖產(chǎn)品，所以滬深股通有頻繁的流進(jìn)流出的交易，并不奇怪。

上周末，監(jiān)管層有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示，金融業(yè)開(kāi)放是大勢(shì)所趨，不會(huì)停頓，更不會(huì)倒退。

相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)指出，“我們特別歡迎那些擁有良好市場(chǎng)聲譽(yù)和信用記錄，在風(fēng)險(xiǎn)管控、信用評(píng)級(jí)、消費(fèi)金融養(yǎng)老保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)等方面具有特色和專長(zhǎng)的外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)，豐富市場(chǎng)主體，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，激發(fā)市場(chǎng)活力。”

華爾街見(jiàn)聞 劉華

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

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