圖片來源：攝圖網(wǎng)

五月，對于全球資本市場來說，是動蕩的一個月！

昨夜，美國股市再度殺跌：

標普500指數(shù)收跌19.37點，跌幅0.69%，報2783.02點，創(chuàng)3月8日以來收盤新低。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌221.36點，跌幅0.87%，報25126.41點，創(chuàng)2月11日以來收盤新低。

納斯達克綜合指數(shù)收跌60.04點，跌幅0.79%，報7547.31點，也創(chuàng)3月8日以來收盤新低。盤中，納斯達克指數(shù)和標普500指數(shù)跌穿200日均線，為今年3月11日以來首次。

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)估算，美國股市今年五月份蒸發(fā)約2.53萬億美元，約17萬億人民幣。

歐洲股市亦全線殺跌，英國富時100下跌1.15%，德國DAX30下跌1.57%，法國CAC40殺跌1.7%，歐洲斯托克50殺跌1.52%。

3個月美國債收益率與10年期美國債收益率倒掛程度創(chuàng)12年紀錄，為2007年以來最強。這一現(xiàn)象于今年3月下旬首次出現(xiàn)，在接下來的時間里出現(xiàn)了頻繁倒掛的現(xiàn)象。據(jù)歷史經驗，該倒掛的出現(xiàn)往往意味著經濟衰退。

按理，在這個時間點上，避險資金應該會大幅上漲。但從目前的情況來看，僅比特幣表現(xiàn)活躍，該資產是五月全球表現(xiàn)最好的資產，單月最大漲幅超過67%；日元略強，黃金則顯得有些弱，這究竟是為何？

美股單月抹去17萬億，F(xiàn)ANG+指數(shù)創(chuàng)十年最大單月跌幅

昨晚，美國股市走勢破位。標普500指數(shù)收跌19.37點，跌幅0.69%，創(chuàng)3月8日以來收盤新低；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌221.36點，跌幅0.87%，創(chuàng)2月11日以來收盤新低；納斯達克綜合指數(shù)收跌60.04點，跌幅0.79%，也創(chuàng)3月8日以來收盤新低。

美股科技股集體下跌，紐交所FANG+指數(shù)下跌1.1%，創(chuàng)1月29日以來最低收盤位，英偉達領跌，該指數(shù)本月累跌13%，創(chuàng)下至少十年來最大月度跌幅。

熱門中概股多數(shù)下跌，蔚來汽車跌9.75%，此前美銀美林下調該公司評級和目標價；趣店跌超4%，老虎證券跌超3%，騰訊音樂、趣頭條跌超2%，嗶哩嗶哩、阿里巴巴、拼多多、百度跌超1%，京東跌近1%；瑞幸咖啡漲逾7%，歡聚時代、富途證券漲逾4.6%，陌陌漲逾3%，騰訊ADR漲0.8%。

據(jù)美國媒體29日報道，特朗普政府本月早些時候警告說，歐洲盟國可能因繼續(xù)與伊朗進行貿易而受到制裁。據(jù)彭博社報道，美國財政部副部長西加爾·曼德爾克5月7日在寫給由法國、德國和英國建立的“貿易往來支持工具”負責人佩爾·菲舍爾的一封信中表示，“貿易往來支持工具”一旦開始運作，該結算機制及與之相關者可能將被排除在美國金融體系之外。

歐洲股市隔夜亦全線殺跌，英國富時100下跌1.15%，德國DAX30下跌1.57%，法國CAC40殺跌1.7%，歐洲斯托克50殺跌1.52%。

3個月美國債收益率與10年期美國債收益率倒掛程度一度創(chuàng)12年紀錄，為2007年以來最強。昨夜，美國10年期國債收益率最低跌至2.213%，后V型反轉反彈至截稿時間的2.269%；3個月國債收益率最多上漲至2.379%，后略有回落，截稿時仍報2.356%。

目前，上述兩大國債收益率水平仍處于倒掛狀態(tài)。歷史數(shù)據(jù)顯示，這兩大國債若持續(xù)倒掛，最終一定會引發(fā)全球經濟衰退，一如2008年那樣。

比特幣已瘋

在全球風險資金大跌的背景下，比特幣卻瘋了，這可能是絕大多數(shù)投資者想不到的。比特幣現(xiàn)報8690美元，要知道今年4月30日的時候，價格才5320美元，而5月份最高價超過了8900美元，最大漲幅超過67%。為五月份全球表現(xiàn)最好的大類資產。

自2017年12月創(chuàng)下歷史新高19000美元（約合人民幣13.12萬元）后，比特幣價格一直處于過山車狀態(tài)，并在2018年12月跌至近3100美元的低點。此后，比特幣價格的復蘇十分緩慢。不過，5月10日，比特幣價格時隔半年再次漲超6000美元。5月17日，比特幣價格時隔一年重新漲回8000美元，但隨即直線下跌超20%。直至5月19日，比特幣價格才重回8000美元，隨后一度沖高8900美元，現(xiàn)在仍在強勢通道當中。

CMC數(shù)據(jù)顯示，比特幣總市值已突破1500億美元關口，創(chuàng)今年新高，現(xiàn)為1527億美元。加密貨幣市場總市值則升至2018年8月3日以來的最高點2681億美元。

比特幣一部分利好消息源于富達投資最終敲定了為機構客戶買賣數(shù)字資產的計劃，并且納斯達克交易所上市券商E Trade也將提供加密貨幣交易。另據(jù)上周五消息，科技巨頭Facebook為了發(fā)行新的全球加密貨幣，已經同美國最大交易機構和加密貨幣交易所進行了談判。

分析人士認為，此前，比特幣的支付功能一直被市場忽略，但從目前的情況來看，這一功能正在被投資者重視。在這個層面上，比特幣還存在一定的避險功能。在美國制裁伊朗的日子里，比特幣曾一度是該國最重要的支付手段，雖然近期已被相關機構禁止。

黃金為何如此弱勢

據(jù)歷史經驗，外圍風險資產暴跌，黃金一定會受到重點關注，因為黃金有天然的保值功能。然而，這一波市場殺跌，黃金的走勢卻并未體現(xiàn)出避險的特征。

從黃金的走勢來看，這個品種的走勢顯得特別的弱。不管風險資產怎么走，它依然在相對低位徘徊。那么，是不是比特幣已經取代了黃金的避險功能？

Aberdeen標準投資公司投資策略總監(jiān)Maxwell Gold在最近表示，黃金的低波動性和穩(wěn)定的上漲對長期投資來說很有吸引力。他認為，比特幣的高波動性對投機者有吸引力，但并不是有效的避險資產。他指出，比特幣的波動性是美元的15倍，是歐元的12倍，是黃金的7倍多，是原油的3倍多，原油是金融市場最難以預測的商品。他說“數(shù)字貨幣市場非常新，對金融市場還沒有什么用途。但我可以打賭，各國央行截止到目前仍將黃金作為重要儲備。”

他指出，盡管黃金在贏得投資者青睞方面比較掙扎但其價格仍在樂觀回升。隨著市場不確定性的增長，避險資產如黃金的的吸引力將會越來越大，再加上市場對美聯(lián)儲降息的預期，這些對黃金都是有利的。該公司預計黃金年末價格將會回升至1300上方。

黃金的價格在很大程度上受美元影響。從目前美元走勢來看，黃金價格的確會受到壓制。

從預期的情況來看，由于全球經濟不確定性增加，市場普遍預期美聯(lián)儲在六月份的議息當中，會改變口徑，加息周期可能會結束，寬松周期會開啟。按此邏輯推理，美元亦可以殺跌。然而，美元也是一種避險貨幣。當下，在全球經濟體當中，美國經濟熱度較其他經濟體有著明顯優(yōu)勢，美元自然會成為強勢貨幣。此背景若一直存在，黃金仍有可能持續(xù)走弱。