每經(jīng)記者｜王晶    每經(jīng)實習編輯｜湯輝    

上市公司財務造假現(xiàn)象屢禁不止，這些財務造假行為不僅使相關投資者的利益受到損害，同時也擾亂了證券市場的正常運行。繼*ST康得（002450，SZ），ST康美（600518，SH）業(yè)績造假震驚市場后，軍工股航天通信（600677，SH）也被曝出子公司智慧海派科技有限公司（以下簡稱“智慧海派”）存在業(yè)績虛假的情形。

作為知名的ODM（原始設計制造商）企業(yè)，智慧海派主要的產品之一是智能手機，公司的官網(wǎng)上也列示了一些智能終端產品。不過，從造型上看，大概是國內幾年前水平的“古董”機，而且配置相對落后。但蹊蹺的是，近3年來，智慧海派的凈利潤比ODM龍頭企業(yè)聞泰科技（600745，SH）還要高。相關財報顯示，2016-2018年，聞泰科技的凈利潤分別為4798萬元、3.29億元、6102萬元，而同期智慧海派的凈利潤分別為3.29億元、3.56億元和4.03億元。

如今，智慧海派深陷大額債務逾期、全資子公司深圳市海派通訊科技有限公司（以下簡稱“海派通訊”）生產基地關停以及資金鏈斷裂等負面漩渦。但更糟糕的是，2016-2018年，智慧海派的凈利潤分別占航天通信合并報表凈利潤的133.51%、142.95%和106.17%。一旦航天通信對以前年度報表進行追溯調整，公司很可能面臨暫停上市或終止上市的風險。

航天通信的突然“爆雷”令不少投資者的心情跟隨上市公司股價坐上了“過山車”。但實際上，自2015年收購以來，監(jiān)管層針對航天通信的監(jiān)管動作非常密集。此前，上交所對公司2015-2017連續(xù)三年年報進行審核并發(fā)出問詢函，要求公司對相關疑問做出解釋。另外，因智慧海派的銷售確認、內控缺失等問題，天職國際會計師事務所（特殊普通合伙）（以下簡稱“天職事務所”）對公司2016年度財務報告出具了保留意見的審計報告，對公司內控出具了否定意見的審計報告?？呻S后不久，航天通信董事會在啟動相關解決方案的同時，改聘瑞華會計師事務所（特殊普通合伙）為公司2017年的審計機構。

子公司業(yè)績虛假拖累上市公司

由于智慧海派涉嫌財務造假，航天通信的股價于10月15日到17日連續(xù)三個交易日跌停，10月21日，公司股價再次跌停。

10月15日，航天通信發(fā)布公告稱，智慧海派目前存在以下風險：第一，智慧海派應收款項出現(xiàn)大額逾期情況，截至目前應收賬款余額57.04億元，逾期金額44.59億元，占應收賬款總額78.17%；資金鏈斷裂，銀行貸款和應付供應商款項等出現(xiàn)普遍逾期；第二，由于資金的影響，開工率不足，營業(yè)收入等主要財務指標出現(xiàn)大幅下滑；第三，2016年公司將智慧海派納入合并報表范圍，智慧海派2016-2018年凈利潤分別為3.29億元、3.56億元和4.03億元，分別占公司合并報表凈利潤的133.51%、142.95%和106.17%，但經(jīng)核查智慧海派存在業(yè)績虛假的情形，目前公司正聘請中介機構對智慧海派以前年度業(yè)績完成情況進行全面核查，智慧海派將根據(jù)核查結果，對以前年度報表進行追溯調整。

智慧海派官網(wǎng)顯示，公司是一家國際領先的智能終端設計及制造商、智能系統(tǒng)解決方案提供商和智慧運營服務商。智慧海派在深圳、杭州、南昌等地設有制造基地，在北京、上海、深圳、南昌、杭州、臺北六地設有高端研發(fā)中心。公司的核心合作商及生產廠家包括幾大運營商和樂視、聯(lián)想、酷派、HTC等等。2015年，航天通信以10.65億元對價發(fā)行股份收購智慧海派51%股權（目前持股比例為58.68%）。

智慧海派部分手機類產品展示

圖片來源：智慧海派官網(wǎng)截圖

近年來，智慧海派不僅實現(xiàn)了超越頭龍企業(yè)聞泰科技的利潤，同時也收獲了不少榮譽。例如：2017年十大手機ODM綜合實力企業(yè)、2017年中國手機供應鏈“最具投資價值企業(yè)”等一系列殊榮。但時間進入2019年后，智慧海派此前埋下的隱患開始逐漸顯現(xiàn)出來。

值得一提的是，智慧海派3年承諾期剛過，航天通信2019年半年報業(yè)績就開始變臉。2019年8月28日，航天通信發(fā)布的2019年半年度報告顯示，公司2019上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入23.4億元，同比下降57.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤為虧損7270.8萬元，上年同期為盈利8380.5萬元。其次，截至2019年7月23日，智慧海派及其下屬子公司還出現(xiàn)部分銀行債務逾期的情形，逾期債務本金合計金額約為5.6億元，占航天通信2018年12月31日經(jīng)審計歸屬于上市公司股東凈資產的16.3%。

由于長期生產經(jīng)營困難，開工率不足等原因，智慧海派全資子公司海派通訊觀瀾生產基地日前發(fā)表一紙停工告知書后關廠。智慧海派原總經(jīng)理鄒永杭已被南昌市經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)人民檢察院以涉嫌合同詐騙罪批準逮捕。在航天通信的公告中，鄒永杭被指涉嫌利用虛假業(yè)績掩蓋實際虧損。

曾多次出現(xiàn)財務問題

智慧海派子公司海派通訊旗下觀瀾生產基地園區(qū)大廳

圖片來源：每經(jīng)記者 劉玲 攝

作為航天通信近年來利潤的核心貢獻者，身陷資金鏈斷裂泥沼的智慧海派可能會將負面影響傳導至上市公司。當前，航天通信面臨如下風險：截至目前，公司為智慧海派借款提供擔保4.5億元，若智慧海派借款到期后無力償還，公司將承擔擔保責任；公司另有向智慧海派提供內部借款8.13億元，對智慧海派業(yè)務往來應收款2.09億元，存在無法收回的風險；第二，由于智慧海派存在業(yè)績虛假的情形，根據(jù)中介機構對智慧海派核查的結果，本公司須對前期會計差錯進行更正，對前期報表進行重述，由此可能會導致公司前期業(yè)績虧損，并存在暫停上市或終止上市的風險。

對于智慧海派出現(xiàn)的風險，航天通信采取了一系列措施：包括及時成立應急工作組，啟動有關問題的調查核實工作；第一時間對智慧海派進行全面實質接管，對其總經(jīng)理給予免職并更換了法定代表人，對部分關鍵崗位人員進行了調整，實現(xiàn)了對該公司的實質管控；加大應收賬款清收力度，以改善現(xiàn)金流，減少損失；采取有效措施，維護了職工隊伍的穩(wěn)定以及制定智慧海派風險化解方案，減少對上市公司的影響。

值得注意的是，航天通信并非是突然“爆雷”，早在2016年度，因智慧海派的銷售確認、內控缺失等問題，天職事務所便對公司當年財務報告出具了保留意見的審計報告，對公司內控出具了否定意見的審計報告。不過，隨后不久，航天通信董事會在啟動相關解決方案的同時，改聘瑞華會計師事務所為公司2017年的審計機構。而瑞華會計師事務所便是審計*ST康得等財務造假公司的機構。

事實上，航天通信在財務合規(guī)及內部控制方面一直都存在問題。此前，公司下屬兩家子公司成都航天通信設備有限公司和沈陽航天機械有限責任公司分別出現(xiàn)過虛增2009年收入2021萬元和1092萬元的情況；2013年12月，航天通信子公司易訊科技股份有限公司通過偽造虛假采購合同、銷售合同、入庫單、出庫單、驗收單等單據(jù)以及通過與浙江元亨通信技術股份有限公司等五家公司的資金循環(huán)，虛構對浙江元亨通信技術股份有限公司的銷售交易，使得2013年度虛增營業(yè)收入4555.65萬元。

2013年，航天通信對上海建順紡織有限公司、張家港保稅區(qū)禾碩國際貿易有限公司等客戶的銷售屬于代理業(yè)務，應按凈額法確認收入。但航天通信按照總額法確認收入，導致多確認營業(yè)收入1.45億元，多確認營業(yè)成本1.45億元。

低端ODM制造失去競爭力

智慧海派子公司海派通訊旗下觀瀾生產基地大廳內展示的代工品牌產品

圖片來源：每經(jīng)記者 劉玲 攝

對于智慧海派的“倒塌”，一位資深的手機ODM行業(yè)從業(yè)者并不意外。他告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“ODM公司是通過規(guī)模取勝的，小公司沒有規(guī)模想生存下來很困難，而且目前的手機市場整體銷量在下滑。”

事實上，中國智能手機市場經(jīng)歷了近十年的高速增長后，從2017年開始表現(xiàn)乏力。根據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-9月，國產品牌手機出貨量2.64億部，同比下降4.2%。在市場基本飽和的情況下，所有手機企業(yè)都面臨著殘酷的存量市場競爭。

與此同時，ODM行業(yè)的寡頭壟斷格局非常明顯。根據(jù)市場研究機構IHS數(shù)據(jù)顯示，2018年在手機ODM出貨量方面，聞泰科技占據(jù)第一，為9020萬部，占市場出貨總量的1/3；華勤通訊手機出貨量為8500萬部，市場份額為31.3%；龍旗科技出貨6000萬部，市場份額為22.1%。僅前三大ODM手機廠商的出貨量合計占市場總量的比例高達86.6%。

技術更新快、趨勢變化快、產品更新?lián)Q代快的智能手機行業(yè)考驗著手機ODM廠商的生產能力、生產速度、設計能力以及研發(fā)能力等各個方面。2013年、2014年智慧海派第一大客戶為宇龍酷派，占整體營收比例分別為64.45%、56.94%，2015年1-5月，第一大客戶變更為聯(lián)想，收入占比為44.63%。不過，隨著上述客戶在激烈的競爭中失去市場份額，智慧海派也受到?jīng)_擊。

“首先，海派生產的手機機型銷售價格相對較低，利潤空間較小，而且客戶的量都不大，（客戶）同時也在走下坡路；其次，出貨量太小使得海派和上游供應鏈的關系不密切，這會導致它采購得不到保障，價格可能也比較貴。另外，產品是需要提前6—10個月規(guī)劃的，如果和上游供應鏈不密切，就無法掌握供應鏈的價格波動和技術發(fā)展趨勢，在這種情況下，你如何確定現(xiàn)在規(guī)劃的產品上市后會有競爭力呢？”上述從業(yè)者分析道。

從航天通信10月15日發(fā)布的公告內容來看，智慧海派出現(xiàn)銀行債務違約主要是因為下游手機客戶拖欠應收賬款，收款項出現(xiàn)大額逾期情況，截至目前應收賬款逾期金額44.59億元。對于外界關注的“哪些客戶逾期導致智慧海派資金鏈斷裂？”等焦點問題，記者多次致電航天通信董秘辦，但截至發(fā)稿一直未有人接聽。不過，今年7月，航天通信董秘辦人士在接受證券時報記者采訪時曾表示：海派通訊主業(yè)是做智能手機ODM業(yè)務，出現(xiàn)銀行債務違約不只是一兩個客戶的問題。

眾所周知，手機行業(yè)是重資產行業(yè)，應收賬款普遍較高。上述從業(yè)者告訴記者：“供應鏈的采購是需要提前預付款的，結構料一般需要提前1-3個月預付，電子料一般3-6個月。與此同時，客戶的賬期也很長，而且客戶一般分三次付款，最后一筆回款是在手機銷售出去三個月或六個月后，從而導致資金鏈斷裂的風險很高。”

不過，在上述從業(yè)者看來，智慧海派的倒塌在情理之中，應收賬款逾期只是一部分原因。“雖然智慧海派仍叫ODM公司，但ODM應具備的產品規(guī)劃能力已嚴重退化，無法為客戶創(chuàng)造更多價值，只能幫客戶做一些生產和簡單的開發(fā)工作，基本上淪落成代工廠，失去對產品的把控。實際上，手機行業(yè)的更新速度非?？?，手機廠商找ODM公司是希望公司能夠給他帶來更大的價值，如果ODM公司只能給他提供代工服務，這樣的公司消失倒閉是必然的。”

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