在6月9日早間臨時(shí)停牌之后，國泰航空（00293，HK）在午間宣布了總額為390億港元的重組方案。值得關(guān)注的是，這筆融資額比國泰航空目前的總市值（約346億港元）還大！ 圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng) 重組方案包括三方面： 一是國泰航空在取得必要股東批準(zhǔn)的前提下，向香港特別行政區(qū)政府發(fā)行港幣195億元的優(yōu)先股及分離認(rèn)股權(quán)證； 二是國泰航空在取得必要股東批準(zhǔn)的前提下，向現(xiàn)有股東配發(fā)港幣117億元的供股股份； 三是香港特別行政區(qū)政府向國泰航空提供港幣78億元過渡性貸款，并可實(shí)時(shí)提取使用。 其中，香港特區(qū)政府認(rèn)購國泰航空股份的主體為Aviation2020Limited，其由香港財(cái)政司司長法團(tuán)設(shè)立并全資控股。 重組完成后，國泰航空原股東太古、中國國航、卡塔爾航空，以及新股東Aviation2020Limited將分別持有其42.26%、28.17%、9.38%、6.08%的股權(quán)，太古將依然是國泰航空的控股股東。 國泰航空主席賀以禮（PatrickHealy）今天在資本重組記者會(huì)上表示，國泰在今年初大約有200億港元流動(dòng)資金，自2月以來每月凈資金支出大約25億至30億港元，此次的資本重組計(jì)劃對國泰的生存至為關(guān)鍵，若無有關(guān)計(jì)劃，國泰有倒閉風(fēng)險(xiǎn)。 圖片來源：視覺中國 陳茂波：投資國泰為確保香港國際航樞紐地位 據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道。6月9日下午，香港財(cái)政司司長陳茂波表示，疫情打擊下全球航空業(yè)陷入困局，國泰航空面對空前的危機(jī)，亦威脅香港作為區(qū)內(nèi)的國際航空樞紐的地位，特區(qū)政府決定“輸血”國泰。 陳茂波透露，優(yōu)先股的股息頭三年為3%，其后為5%、7%、9%，越晚贖回成本越高，特區(qū)政府希望恢復(fù)正常業(yè)務(wù)，盡快償還債務(wù)。 此外，他表示，此次投資項(xiàng)目預(yù)期內(nèi)部回報(bào)率為4-7.5%，相比過去6年投資外匯基金的投資回報(bào)率3.7%更高，符合土地基金取得合理投資回報(bào)目標(biāo)。 陳茂波指出，香港航空網(wǎng)絡(luò)龐大，國泰的持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)作，是香港航空網(wǎng)絡(luò)的要素之一。香港在全球220多個(gè)航點(diǎn)中，有49個(gè)客運(yùn)點(diǎn)，14個(gè)貨運(yùn)點(diǎn)，只有國泰提供服務(wù)。 同時(shí)，他表示，航空對整體經(jīng)濟(jì)的輻射作用，帶動(dòng)支持金融，物流運(yùn)輸、旅游、餐飲，生鮮食品配送等多個(gè)行業(yè)。由于全球航空業(yè)陷入困境，市場不明朗，市場失效，全球多個(gè)政府都推出支援措施，香港特區(qū)政府經(jīng)過政策的全面評估，決定透過土地基金作出投資，支持航空業(yè)發(fā)展。 然而，陳茂波強(qiáng)調(diào)，此次并不意味著特區(qū)政府入主國泰，政府也無意長線持有國泰股票，亦不會(huì)參與日常營運(yùn)，由董事局、管理層委派兩位觀察員，直至公司償還所有債務(wù)為止。 “國泰航空必須活著，不僅因?yàn)楸澈蠊蓶|的利益，更因?yàn)槠湓诤娇疹I(lǐng)域的戰(zhàn)略性地位。國泰航空在香港占有超過80%航權(quán)，在鏈接全球方面有重要的意義和價(jià)值。這也是香港特區(qū)政府出手的重要原因?！泵窈綄＜音腌鶎γ咳战?jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者表示，這一重組方案也為國泰航空注入流動(dòng)性，救國泰航空于水深火熱。 “這可能是目前非常情況下的非常之舉，預(yù)計(jì)當(dāng)疫情過去，國泰航空業(yè)務(wù)恢復(fù)正常，香港特區(qū)政府也有擇機(jī)退出的可能?！濒腌硎?，特區(qū)政府直接注資會(huì)影響國泰航空獨(dú)立運(yùn)營地位。因而，需要有第三方的代持公司進(jìn)行運(yùn)營。此前，新加坡主權(quán)基金參股新加坡航空公司、新加坡機(jī)場的操作，和目前的情況十分類似。第三方公司也更加合適，符合政府救助商業(yè)公司的合理邏輯和路徑。 疫情重創(chuàng)國泰航空 圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)） 據(jù)央視新聞，眾多行業(yè)分析師預(yù)期，航空業(yè)的復(fù)蘇將會(huì)是逐步且漫長的。 國際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（IATA）預(yù)計(jì)，國際客運(yùn)需求最早于2023年才能重返疫情前的水平。相較其他國際航空公司，國泰航空尚無經(jīng)營國內(nèi)航線，需要完全依賴跨境旅游活動(dòng)。由于跨境旅游目前受到嚴(yán)格限制，加上受隔離措施的影響，國際客運(yùn)在短期內(nèi)難以恢復(fù)至正常水平。國泰航空表示，研究各種可行方案后，認(rèn)為需要進(jìn)行資本重組，確保有足夠流動(dòng)性應(yīng)對目前危機(jī)，包括全球新冠肺炎疫情及各地旅游限制導(dǎo)致客運(yùn)量大幅減少的困境。 受新冠肺炎疫情影響，國泰航空近年來的經(jīng)營壓力進(jìn)一步加劇。根據(jù)國泰航空日前披露的4月載客數(shù)據(jù)，國泰航空和國泰航龍航空4月份合共載客13729人次，較2019年同月下跌99.6%。 數(shù)據(jù)顯示，4月份的收入乘客千米數(shù)按年減少99.3%。乘客運(yùn)載率下跌62.3個(gè)百分點(diǎn)至21.7%，以可用座位千米數(shù)計(jì)算的運(yùn)力則下跌97.3%。在2020年前四個(gè)月，載運(yùn)乘客人次較去年同期下跌64.4%，運(yùn)力下跌49.9%，而收入乘客千米數(shù)則下跌59.1%。 國泰航空顧客及商務(wù)總裁林紹波表示，新冠肺炎疫情大流行對業(yè)務(wù)的沖擊依然空前嚴(yán)重。截至今年四月，集團(tuán)旗下兩家全服務(wù)航空公司（國泰航空及國泰港龍）未經(jīng)審核的虧損共45億港元，而公司的財(cái)政前景在未來數(shù)月仍然非常暗淡。 事實(shí)上，國泰航空近幾年來的經(jīng)營情況并不穩(wěn)定。2016年至2019年，公司凈利潤分別為-5.14億元、-10.52億元、20.55億元和15.15億元，公司股票也在今年5月份跌至近十年來的低點(diǎn)。 （本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)） 每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合央視新聞、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、中國證券報(bào)、每經(jīng)APP（記者：張虹蕾王帆）