圖片來源：攝圖網(wǎng)

每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

繼5月行情回暖滬指站上3600點(diǎn)后，近期多空雙方在滬指3600點(diǎn)關(guān)口反復(fù)爭奪，投資者對行情進(jìn)一步向上發(fā)展有一定的預(yù)期，那么在A股處于攻關(guān)戰(zhàn)之時，6月行情會怎么走？哪個板塊會打先鋒呢？哪些標(biāo)的是機(jī)構(gòu)大佬的心頭好？

兵臨城下私募大佬激辯后市怎么走

近期，隨著5月行情走暖，看多A股市場的機(jī)構(gòu)也在增多。而在當(dāng)前的市場環(huán)境下，股指是否還將進(jìn)一步向上發(fā)展呢？

從目前基本面和市場環(huán)境來看，A股震蕩上行是大概率事件，星石投資在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，市場對通脹的擔(dān)憂有所緩解，隨著上游大宗商品價格降溫，市場對于通脹持續(xù)上行，以及上游擠壓中下游利潤的擔(dān)憂得到了緩解；其次是流動性收緊預(yù)期的壓力也有所緩解，社融存量增速下滑到4月的11.7%，下行最快的階段或已經(jīng)過去，未來一段時間可能相對比較平穩(wěn)。

“2021年的宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司盈利預(yù)計會持續(xù)向好，這是支撐市場的最核心因素，目前市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)盈利看法存在分歧，但我們對后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)盈利仍然持樂觀態(tài)度。我們發(fā)現(xiàn)，以‘兩年復(fù)合增長率’為視角來觀察經(jīng)濟(jì)的真實增長情況，將呈現(xiàn)逐季回升的趨勢，這是支撐市場的核心因素。

持同類觀點(diǎn)的還有中歐瑞博，其認(rèn)為本輪調(diào)整大概率已經(jīng)結(jié)束，向上突破只是時間問題。中歐瑞博表示，從2月份開啟的這一輪市場調(diào)整應(yīng)該是宣告結(jié)束了，中短期的市場主旋律重心是上行的，短期內(nèi)市場將重拾上行通道，繼續(xù)之前慢牛、分部牛的劇本。

不過并非所有人都這么樂觀，在喬戈里資本牛曉濤看來，對向上沖擊更高點(diǎn)位持謹(jǐn)慎偏保守態(tài)度。雖然A股受流動性影響明顯，但是進(jìn)入二季度時又在大宗商品漲價帶來的通脹和流動性之間進(jìn)行平衡。A股股指要站上更高的重要點(diǎn)位僅靠企業(yè)盈利端的改善是不行的，還需要市場充裕的流動性作為支撐。

另外翼虎投資余定恒則認(rèn)為，短期市場維持震蕩上行的格局不變。

A股的上升通道還沒有走完

雖然股市有句諺語是“無窮六絕七翻身”，但近期市場回暖，北向資金不斷涌入，市場風(fēng)險偏好有所提升，5月的A股市場卻出現(xiàn)整體表現(xiàn)較強(qiáng)的局面。對此，世誠投資陳家琳告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“近期人民幣匯率助推了A股近期的表現(xiàn)，但我們不認(rèn)為匯率催生的股市行情在短期可以持續(xù)。支撐近期行情的因素除了人民幣升值外，還包括通脹預(yù)期減弱、估值修復(fù)、利率下行、外資大舉入場等。不過在我們看來，這些因素如同匯率一樣也難以進(jìn)一步讓行情馬上走向縱深。”

陳家琳表示，流動性總體有利于行情的持續(xù)，但短期亦有波折，不會一直讓市場“高舉高打”。6月份迎來重要窗口期，市場普遍預(yù)期是短期行情可以延續(xù)到本月中下旬。如此高度一致的預(yù)期已經(jīng)快速形成，這意味著窗口期行情只會大幅前移。窗口期的核心訴求不是大干快上，而是穩(wěn)健當(dāng)頭，這才是當(dāng)下最優(yōu)選擇，所以上升行情將迎來短暫的休息時段。當(dāng)然這只是休息，A股市場的上升通道還沒有走完。

對于6月份行情，重陽投資認(rèn)為，未來市場維持震蕩的概率較大，出現(xiàn)單邊上行或下行的可能性較低。中國經(jīng)濟(jì)目前處于近幾年的較高水平，其中有內(nèi)生增長的動力，也有去年疫情之后海外訂單向中國轉(zhuǎn)移的因素，未來這兩個因素的影響邊際減弱，經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)盈利持續(xù)上行的難度在增大。流動性層面，政策邊際收緊的方向不變，金融環(huán)境難以進(jìn)一步放松，對市場估值產(chǎn)生壓制。但A股的配置價值仍處于持續(xù)上升通道，資金流入的方向不變，對市場形成支撐。

喬戈里資本牛曉濤認(rèn)為，雖然外資成為A股流動性的一個重要來源，但是需要認(rèn)識到A股的科創(chuàng)板、注冊制和退市制度帶來的變化將是深遠(yuǎn)的，多年前那種同漲同跌的現(xiàn)象可能會成為歷史。最近啟動的科技股是一個綜合因素體現(xiàn)，這個板塊有接近一年的調(diào)整，而現(xiàn)在國家對科技攻關(guān)大力支持?？萍脊煽赡苁墙谛星橹饕膸影鍓K，有很好的賺錢效應(yīng)。

6月的結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會多

對于6月有機(jī)會的板塊，翼虎投資余定恒接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時認(rèn)為，首先在上游資源原材料上漲背景下，能夠通過漲價、規(guī)模擴(kuò)張、高端化、原材料儲備等各種手段轉(zhuǎn)嫁成本保持穩(wěn)定的毛利，同時具備穩(wěn)定的市場需求，滿足這兩個因素疊加的板塊都有機(jī)會。“我們重點(diǎn)看好估值見底，毛利穩(wěn)定有邊際提升的品種，如漲價主線的科技股（半導(dǎo)體）。當(dāng)前集成電路出口旺盛，元器件、半導(dǎo)體行業(yè)或仍將受益，外需強(qiáng)勁背景下，龍頭制造高端出海的投資機(jī)會依然可期。”所謂科技股主要集中在兩個領(lǐng)域，一個是新能源汽車產(chǎn)業(yè)，邏輯是下游需求比較旺盛，導(dǎo)致產(chǎn)能規(guī)劃跟不上，供不應(yīng)求；特別是在比較有瓶頸的環(huán)節(jié)，像六氟磷酸鋰和隔膜以及電池環(huán)節(jié)。另外就是半導(dǎo)體上游的裝備和材料，由于半導(dǎo)體短缺，在半導(dǎo)體供需失衡的背景下，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈企業(yè)有望維持高景氣度，科技股的機(jī)會也主要集中在這兩個領(lǐng)域。余定恒這樣表示。

重陽投資則建議弱化對大盤方向的判斷，以發(fā)掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。投資策略上維持攻守兼?zhèn)涞牟呗?，一方面深入挖掘被市場忽視的中小市值公司，特別是去年下半年以來受匯率和原材料雙重壓制的企業(yè)。對于質(zhì)地優(yōu)秀的核心資產(chǎn)，如果股價回調(diào)后估值與業(yè)績的匹配度較好，且業(yè)績可能超預(yù)期，也值得配置。另外為應(yīng)對內(nèi)外部面對的復(fù)雜因素，配置一部分高股息率的經(jīng)營穩(wěn)健個股作為防御。

世誠投資陳家琳說，接下來兩個月結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會多多，包括以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈為代表的泛科技板塊和以財富管理為代表的金融服務(wù)業(yè)。另外對于上游周期品也值得逢調(diào)整而加強(qiáng)布局。“在個股層面，考慮到中報預(yù)告季即將來臨，要多聽市場的聲音——先讓“市場先生”告訴我們盈利超預(yù)期的地方在哪里。”

北京星石投資認(rèn)為，從投資機(jī)會來看，消費(fèi)板塊中前期受困疫情有望迎來或已經(jīng)迎來反轉(zhuǎn)的可選消費(fèi)和服務(wù)值得關(guān)注?？萍及鍓K雖然逐步走出底部，但未來可能會產(chǎn)生分化，重點(diǎn)去關(guān)注景氣度趨勢持續(xù)向好，業(yè)績能持續(xù)超預(yù)期的行業(yè)和公司；周期股行情大概也會產(chǎn)生分化，那些競爭格局較好、供給顯著剛性的行業(yè)里可能會走得更遠(yuǎn)。

金信基金研究部認(rèn)為，從投資方向上來講，新科技、新消費(fèi)、新材料等領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注，對于一些新興的行業(yè)來說，無論是對成長空間的預(yù)測，還是商業(yè)模式的演進(jìn)、競爭格局的演變、技術(shù)路線的競爭，都尚未定型，往往會存在獲取巨大超額收益的機(jī)會。這些領(lǐng)域未來會存在很多值得挖掘的投資機(jī)遇，比如今年以來表現(xiàn)非常好的醫(yī)美板塊就屬于新消費(fèi)，未來還有很多這類的機(jī)會等待挖掘。創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械、寵物行業(yè)、智能駕駛、新一代半導(dǎo)體材料等領(lǐng)域都存在很多投資機(jī)會。