每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜吳永久    

今日A股市場成交萎縮，成交不足一萬億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。實際上近期市場震蕩，尤其是很多板塊高開低走成為常態(tài)，對此市場歸咎于量化基金。甚至還出現(xiàn)了一些段子，比如今日ST板塊掀漲停潮，板塊內(nèi)40多只股漲停，對此有人調(diào)侃道，因為量化基金買不了ST板塊，資金都去ST板塊避險了。

為何ST板塊掀漲停潮？量化買不了ST股，資金避險？

今日A股市場成交額萎縮，成交不足一萬億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。實際上近期市場震蕩，尤其是很多板塊高開低走成為常態(tài)，對此市場歸咎于量化基金。有意思的是，今日ST板塊掀漲停潮，板塊內(nèi)漲停個股達40多只，其中ST榮華、ST凱樂、ST瀚葉、ST德豪、*ST環(huán)球、*ST新光等多股連續(xù)漲停。對此有人調(diào)侃道，因為量化基金買不了ST板塊，資金都去ST板塊避險了。

今日市場高開低走，從量能來看，上午成交量較大，下午成交縮量。有市場人士認為，每天早盤半個小時成交量非常大，機器在這半個小時完成交易，這種市場走勢明顯是機器人下單的結(jié)果。也有人認為，眾多量化基金的策略具有趨同性，所以量化基金的一舉一動對整個市場和板塊個股的影響巨大。某量化私募基金管理人在朋友圈表示“量化交易對手盤是全市場而非個股，就是不斷通過建模在市場上找規(guī)律，然后算法編程，最后程式下單。對市場成交額有影響但對單個個股波動沒什么影響。”

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“近期資金出現(xiàn)從前期漲幅較大的周期性板塊向防御性更好的板塊流動的現(xiàn)象，ST板塊也是作為短期的價值洼地，確實受到了資金流入的現(xiàn)象，這可能是ST股上漲最主要的原因。我們認為，量化策略本身對市場的波動確實有助漲助跌的作用，有放大和加強的一個作用，所以這可能是近期市場波動加強的原因之一。”

“從美國等成熟的資本市場發(fā)展歷程看，有效市場更多反映資本市場的融資功能，從交易層面看，量化投資通過交易為市場提供流動性，促成買賣交易，可以使市場更加有效。國內(nèi)量化產(chǎn)品的總規(guī)模占比相對還比較小，相比歐美等發(fā)達國家市場量化交易超過60%的日均成交額占比，量化對A股成交額貢獻的占比在20%左右，剩余80%的成交額主要源于個人投資者和主觀投資機構(gòu)，因此國內(nèi)量化交易對市場交易影響有限。近段時間以來，市場對量化投資關(guān)注度較高原因在于，主觀投資今年以來收益率相對較弱，投資者投資體驗一般，而量化投資今年以來取得了不錯的投資收益，相比之下，量化產(chǎn)品的投資者賺錢效應較好。”國內(nèi)某百億頂級量化私募人士告訴記者。

廣州市量化基金創(chuàng)始合伙人成書新表示，“萬億量化規(guī)模的時代已成事實，但對于市場運行的本質(zhì)并不會有改變，美股市場80%的交易量來自于量化和程序化交易，也沒有改變市場運行規(guī)律，量化是尋找和跟隨趨勢，而不是創(chuàng)造和引領(lǐng)趨勢。對于交易趨同的角度上，全天有非常多的交易時段，每家量化機構(gòu)的買入的股票和買入的時間也不盡相同，對市場影響相比于主觀多頭抱團來說不值一提。所以量化時代的來臨本來就是一種科學的、趨于理性的投資，也迫使主觀投資機構(gòu)注重投研，降低交易頻率更加注重價值投資，同時也加速了個人投資者更理性的選擇基金的理財方式。”

前三季度誰最吸金？百億級量化私募狂發(fā)2437只新基金

由于今年結(jié)構(gòu)性行情尤為明顯，也使得私募行業(yè)內(nèi)業(yè)績分化明顯，今年前三季度，股票多頭策略整體表現(xiàn)不佳，不過量化私募異軍突起。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，百億級量化私募年內(nèi)業(yè)績?nèi)繛檎?，平均收益也是高達23.84%。鳴石投資、天演資本、佳期投資、世紀前沿資產(chǎn)、金戈量銳業(yè)績領(lǐng)跑，均取得了超30%的收益。私募排排網(wǎng)認為，量化投資的收益風險比相對傳統(tǒng)的主觀股票多頭私募有一定的優(yōu)勢，包括長期平均夏普比率遠高于股票多頭、最大回撤又小于股票多頭等。

值得注意的是，今年第三季度，A股市場成交額遠超市場預期，截至9月29日，A股已經(jīng)連續(xù)49個交易日成交額超萬億，打破2015年5月至7月的連續(xù)43個交易日成交額超萬億的紀錄。對于市場出現(xiàn)的持續(xù)居高的成交額，一方面是A股市場規(guī)模的不斷擴大，同時市場更是認為，市場火爆成交與量化交易有著密切的關(guān)系，“量化投資顯著放大交易量”的話題也是引發(fā)了市場的熱議。

對于量化私募對交易量的貢獻，中信證券研報曾指出，量化策略目前在A股市場的成交占比穩(wěn)定在10%~15%；雖然量化私募的交易量的占比很難測算，但是前三季度量化私募的飛速的發(fā)展已是事實。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)量化私募管理人整體管理規(guī)模約1.03萬億元，量化私募的整體規(guī)模增長大約43%。另外百億級量化的不斷涌現(xiàn)，在2019年，百億級量化私募機構(gòu)僅有3家，而目前百億級量化私募已達20家，今年就有黑翼資產(chǎn)、因諾資產(chǎn)、世紀前沿、金戈量銳等機構(gòu)晉級百億級量化私募。

另外量化私募規(guī)模的快速增長，從備案基金數(shù)量也可一窺究竟。截至9月30日，年內(nèi)新增備案的私募基金數(shù)量已經(jīng)超過3萬只，其中證券私募管理人備案的基金數(shù)量占比高達77.12%。百億級私募仍是新增備案基金的主要擔當，前三季度百億級量化共計備案了2437只私募基金，其中靈均投資、九坤投資、明汯投資、啟林投資、寧波幻方量化、衍復投資備案基金數(shù)量居前，分別備案了384只、352只、235只、220只、198只、176只基金。

對于到來的10月行情，市場寄望于“銀十行情”，私募機構(gòu)又是怎樣的態(tài)度呢？10月份，融智·中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為114.14，相較2021年9月環(huán)比提高1.79%，私募基金經(jīng)理信心指數(shù)出現(xiàn)回升趨勢。對于10月份行情的看法，從趨勢預期信心指標來看，基金經(jīng)理持悲觀態(tài)度的占比變化不大，持中性態(tài)度的占比有所下降，而持樂觀態(tài)度的占比提升較為顯著。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)