每經AI快訊，2024年1月2日，廣發(fā)證券發(fā)布研報點評永泰能源（600157）。

核心觀點：

Q4業(yè)績預計同比增長65%-92%。公司發(fā)布2023年業(yè)績預告，預計2023年歸母凈利潤22.3-23.3億元，同比+16.8%至+22.0%。其中Q4歸母凈利潤6.1-7.1億元，同比+64.7%至+91.9%，環(huán)比-0.8%至+15.5%；扣非歸母凈利潤22.8-23.8億元，同比+37.0%至+43.0%，主要系煤炭業(yè)務產銷量同比增加，電力業(yè)務動力煤采購成本同比下降。（注：去年同期數據均為法定披露數據）

煤炭業(yè)務：海則灘煤礦有序推進，預計2026年三季度具備出煤條件。根據業(yè)績預增公告，公司海則灘煤礦項目于2022年11月取得采礦許可證，同年12月開工建設。預計2026年三季度具備出煤條件，2027年實現達產。海則灘煤礦主要為優(yōu)質化工用煤及動力煤，資源儲量11.45億噸，平均發(fā)熱量超過6500大卡，產能充分釋放后可達1000萬噸/年，預計可貢獻凈利潤超過40億元。

儲能轉型：一期釩電池項目預計將于2024年下半年投產。根據業(yè)績預增公告，6000噸/年高純五氧化二釩項目已于2023年6月開工建設，預計2024年下半年投產，公司石煤提釩市場份額有望達20%；一期300MW全釩液流電池儲能項目已于2023年6月底開工建設，預計2024年下半年投產，達產后公司市場份額有望達10%。此外，公司已通過并購取得龍嶺釩礦采礦權，該礦五氧化二釩資源量134.7萬噸。

盈利預測與投資建議。公司煤炭業(yè)務中長期有50%以上增長空間，電力和石化業(yè)務逐步減虧，儲能轉型業(yè)務有序推進。預計23-25年EPS分別為0.10、0.12和0.13元/股。維持公司合理價值1.88元/股的觀點不變，維持“增持”評級。

風險提示。下游需求表現低預期，煤價超預期下跌，儲能轉型業(yè)務落地實現盈利時間周期長等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)