節(jié)前一周央行凈投放OMO，資金面整體維持均衡偏寬松。央行公布4月買斷式逆回購?fù)斗?.2萬億（凈回籠5000億）以及未重啟國債買入。

節(jié)前公布的4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)（僅有49）環(huán)比回落且大幅低于預(yù)期，市場已經(jīng)對(duì)此有提前博弈。短期來看，月初資金面可能繼續(xù)保持均衡偏寬松狀態(tài)，收益率預(yù)計(jì)繼續(xù)在低位震蕩。4月起的基本面變化將成為債市定價(jià)的第二個(gè)重要變量。從高頻跟蹤結(jié)果來看，4月數(shù)據(jù)或呈現(xiàn)“出口表觀不弱，內(nèi)需遲遲難增”的格局，或?qū)行纬衫谩?/p>

展望5月債市行情，市場大概率延續(xù)4月方向判斷的三大主線邏輯：關(guān)稅、基本面和政策。5月債市或迎來大級(jí)別行情的發(fā)展期。后續(xù)來看，總量貨幣寬松預(yù)計(jì)能夠落地，屆時(shí)收益率有望突破前低水平。

政金債券ETF（511520）前一日凈流入超5億，總規(guī)模超456億，為全市場規(guī)模最大的債券ETF，同時(shí)也是全市場唯一一只長久期政金債ETF，久期7.5年左右，流動(dòng)性好，適合客戶場內(nèi)一鍵加久期，可作為債券市場波段交易和配置的好工具。

相關(guān)產(chǎn)品：政金債券ETF（511520）、富國中債7-10年政策性金融債ETF聯(lián)接（A類：018266；C類：018267；E類：019596；F類：022102）。