海外云廠算力支出依舊強勁，國產算力需求爆發(fā)，計算機ETF（512720）漲超2%。

消息面上，海外四大互聯(lián)網廠商接連發(fā)布25年Q1財報，財報數(shù)據(jù)顯示并未受到一季度關稅戰(zhàn)的過度影響。同時，國內三家頭部互聯(lián)網大廠2025年CAPEX布局均超千億，國內資本開支的加大投入對算力產業(yè)鏈需求的提振，包括智算中心建設、服務器、光模塊等；生成式AI應用的加速落地對推理側智算需求的進一步提振。

招商證券指出，4 月主題投資聚焦機器人、跨境支付。當前我們認為業(yè)績期已過，5 月市場風險偏好提升，市場風格有望回歸科技成長，重點關注國產算力及AI Agent 板塊。谷歌及微軟對AI 的積極投入打消了市場此前對互聯(lián)網大廠可能下調資本開支的焦慮，AI 算力有望迎來新一輪行情，在海外不確定性加大的背景下，國產AI 算力重要性凸顯。我們認為深度思考模型是構建Agent的基礎，DeepSeek-R1 的出現(xiàn)帶動國內AI 大模型全面進入深度思考領域，為國內AI Agent 的開發(fā)奠定了基礎。當下我國AI 推理大模型持續(xù)迭代升級，加速AI 落地應用。

計算機ETF（512720）跟蹤的是CS計算機指數(shù)（代碼：930651），該指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制，從滬深兩市中選取涉及計算機硬件、軟件及服務等相關行業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映A股市場計算機行業(yè)上市公司的整體表現(xiàn)。

沒有股票賬戶的投資者可關注國泰中證計算機主題ETF聯(lián)接A（160224）、聯(lián)接C（010210）。

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預示未來表現(xiàn)。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。