每經(jīng)編輯｜廖丹    

7月3日晚間，九臺(tái)農(nóng)商銀行（HK06122）發(fā)布公告稱(chēng)，中金公司將代表吉林省金融控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)吉林金控）就收購(gòu)該行所有已發(fā)行H股及內(nèi)資股作出自愿有條件全面現(xiàn)金要約。待此次H股要約成為無(wú)條件后，九臺(tái)農(nóng)商銀行將根據(jù)上市規(guī)則申請(qǐng)退市。

作為東北首家農(nóng)商銀行，九臺(tái)農(nóng)商銀行于2017年1月成功赴港上市，迄今已超過(guò)8年。今年3月中旬以來(lái)，該行在香港聯(lián)交所停牌，至今未發(fā)布2024年度年報(bào)。

據(jù)披露，此次H股要約價(jià)為0.7港元/股，內(nèi)資股要約價(jià)為0.63元/股，若要約獲全數(shù)接納，吉林金控根據(jù)要約應(yīng)付的總現(xiàn)金代價(jià)將約為6.77億港元及人民幣25.88億元。    

要約達(dá)成后將申請(qǐng)退市

7月3日晚，九臺(tái)農(nóng)商銀行發(fā)布公告稱(chēng)，吉林金控作為要約人，與該行聯(lián)合宣布，中金公司將代表吉林金控就收購(gòu)該行所有已發(fā)行H股作出自愿有條件全面現(xiàn)金要約，H股要約價(jià)為每股H股0.70港元，以及吉林金控將就收購(gòu)該行所有已發(fā)行內(nèi)資股作出自愿有條件全面現(xiàn)金要約，內(nèi)資股要約價(jià)為每股人民幣0.63元。

九臺(tái)農(nóng)商銀行在公告中表示，待H股要約成為無(wú)條件（其中包括股東于臨時(shí)股東大會(huì)上批準(zhǔn)退市及獨(dú)立H股股東于H股類(lèi)別股東大會(huì)上批準(zhǔn)退市）后，該行將根據(jù)上市規(guī)則第6.12條申請(qǐng)退市。

據(jù)披露，九臺(tái)農(nóng)商銀行已成立獨(dú)立董事委員會(huì)，旨在就要約是否公平合理及應(yīng)否接納要約，以及退市是否公平合理及其投票表決向股東提供推薦意見(jiàn)。同時(shí)，該行聘請(qǐng)了獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)，以就要約及退市向獨(dú)立董事委員會(huì)提供意見(jiàn)。

假設(shè)此次要約獲全數(shù)接納，吉林金控需支付的總現(xiàn)金代價(jià)將超過(guò)人民幣30億元。其中，H股要約部分需支付6.7655億港元，內(nèi)資股要約部分需支付人民幣25.8784億元。

九臺(tái)農(nóng)商銀行的H股已自2025年3月12日上午9時(shí)起于聯(lián)交所暫停買(mǎi)賣(mài)。該行在公告中表示，將繼續(xù)暫停買(mǎi)賣(mài)直至另行通知為止。

公開(kāi)資料顯示，九臺(tái)農(nóng)商銀行前身是九臺(tái)市農(nóng)村信用合作聯(lián)社，2008年12月，正式改制為東北首家農(nóng)商銀行。2017年1月12日，九臺(tái)農(nóng)商銀行在香港聯(lián)交所主板成功上市，成為繼重慶農(nóng)商銀行后全國(guó)第二家登陸香港資本市場(chǎng)的農(nóng)商銀行。彼時(shí)H股上市，該行共發(fā)售6.6億股，最終發(fā)售股份定價(jià)為4.56港元，募集資金約30.1億港元。

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，九臺(tái)農(nóng)商銀行形成了以長(zhǎng)春市九臺(tái)區(qū)為基礎(chǔ)，長(zhǎng)春市為核心，覆蓋吉林省并通過(guò)下屬域外村鎮(zhèn)銀行向省外區(qū)域延伸的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。截至2023年年末，該行集團(tuán)資產(chǎn)總額2697.75億元，各項(xiàng)存款2366.54億元，各項(xiàng)貸款及墊款1781.11億元，在長(zhǎng)春市九臺(tái)區(qū)存貸款市場(chǎng)份額（母行口徑）分別為49.24%和32.85%，均排名第一位。在英國(guó)《銀行家》雜志發(fā)布的“2023年全球銀行1000強(qiáng)”排行榜中，該行位列第472位。

要約人吉林金控則于2015年2月16日注冊(cè)成立，是經(jīng)吉林省政府批準(zhǔn)成立的國(guó)有金融投資企業(yè)。吉林金控受吉林省政府委托管理整合金融國(guó)有資產(chǎn)，承擔(dān)著推動(dòng)建設(shè)東北亞區(qū)域性金融中心、發(fā)展壯大地方國(guó)有金融資本、優(yōu)化金融資源配置等功能與職責(zé)。

2024年5月，吉林金控收到吉林省人民政府相關(guān)批復(fù)，同意吉林金控改革方案，依托吉林金控，布局“債權(quán)”板塊。一是有序劃入相關(guān)金融企業(yè)股權(quán)，二是組建省信用增信公司。深化改革及資產(chǎn)重組后，吉林金控實(shí)繳注冊(cè)資本將達(dá)到500億元，資產(chǎn)規(guī)模約1.3萬(wàn)億元。

上市地位難以支撐融資需求

上市八年，如今卻要退市，原因是什么？

九臺(tái)農(nóng)商銀行在“進(jìn)行要約的理由及裨益”中提到了股價(jià)下跌和成交低迷。

九臺(tái)農(nóng)商銀行表示，其H股于2025年暫停買(mǎi)賣(mài)前的46個(gè)交易日內(nèi)一直處于0.33港元至0.50港元的價(jià)格范圍內(nèi)。自2025年1月2日至3月11日，恒生指數(shù)（HSI.HI）上升21.19%，恒生內(nèi)地銀行指數(shù)（HSMBI.HI）上升14.59%。但同期該行股價(jià)下跌，累計(jì)跌幅為6.82%，其平均每日成交量?jī)H占已發(fā)行H股總數(shù)的0.13%，反映出投資者信心下降。

從另一項(xiàng)數(shù)據(jù)看，其H股于截至最后交易日（包括該日）的90個(gè)交易日、180個(gè)交易日及360個(gè)交易日內(nèi)的平均每日H股成交量?jī)H占已發(fā)行H股總數(shù)的約0.08%、0.04%及0.02%。

“因此，本行從股權(quán)市場(chǎng)有效集資的能力極為有限，目前的上市地位不再為本行經(jīng)營(yíng)提供切實(shí)可行的融資渠道。”九臺(tái)農(nóng)商銀行表示，要約實(shí)施后，H股將從聯(lián)交所退市，有利于節(jié)省與合規(guī)事務(wù)及維持上市地位相關(guān)的成本，并為業(yè)務(wù)調(diào)整留出空間。

此外，九臺(tái)農(nóng)商銀行提到，近年來(lái)，該行的財(cái)務(wù)表現(xiàn)及狀況每況愈下，鑒于經(jīng)營(yíng)環(huán)境充滿(mǎn)挑戰(zhàn)，因此若能視實(shí)際情況所需，對(duì)其業(yè)務(wù)、架構(gòu)或方向進(jìn)行策略性調(diào)整，將更有利于該行的發(fā)展。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，九臺(tái)農(nóng)商銀行前三季凈虧損超過(guò)8500萬(wàn)元。2025年3月12日起，九臺(tái)農(nóng)商銀行H股在聯(lián)交所停牌，該行隨后向外界宣布其2024年業(yè)績(jī)發(fā)布延期，迄今未發(fā)布2024年度年報(bào)。

此次發(fā)布要約收購(gòu)公告的同時(shí)，九臺(tái)農(nóng)商銀行還發(fā)布了一份盈利預(yù)警公告。公告顯示，根據(jù)董事會(huì)當(dāng)前可得資料，預(yù)期該集團(tuán)截至2024年12月31日止，年度凈虧損為17億元至19億元之間。不過(guò)，相關(guān)資料尚未經(jīng)該行獨(dú)立核數(shù)師審核，可能于進(jìn)一步審核時(shí)作出調(diào)整。該行正在進(jìn)一步向核數(shù)師提供相關(guān)資料，以配合核數(shù)師推進(jìn)2024年度業(yè)績(jī)的審核工作。

對(duì)于虧損的原因，九臺(tái)農(nóng)商銀行在公告中作出說(shuō)明，主要原因?yàn)樵摷瘓F(tuán)積極響應(yīng)政策導(dǎo)向，主動(dòng)實(shí)施減費(fèi)讓利措施支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)以降低客戶(hù)融資成本，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)利息收入較上年同期有所減少；同時(shí)，受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，部分行業(yè)及客戶(hù)持續(xù)承壓，該集團(tuán)通過(guò)實(shí)施更嚴(yán)格審慎的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)，對(duì)信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行充分評(píng)估，相應(yīng)加大撥備計(jì)提增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力所致。九臺(tái)農(nóng)商銀行表示，該行將充分把握宏觀經(jīng)濟(jì)回升向好機(jī)遇，著力轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益。

對(duì)于退市后的下一步計(jì)劃，九臺(tái)農(nóng)商銀行公告顯示，要約實(shí)施后，吉林金控目前無(wú)意將股份于其他市場(chǎng)上市?？紤]到九臺(tái)農(nóng)商銀行為一家主要在吉林省經(jīng)營(yíng)的地區(qū)性農(nóng)村商業(yè)銀行，退市后該行將繼續(xù)立足當(dāng)?shù)亻_(kāi)展特色化經(jīng)營(yíng)，聚焦主責(zé)主業(yè)。

港股上市中小銀行發(fā)展分化

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，包括九臺(tái)農(nóng)商銀行在內(nèi)，從內(nèi)地赴港上市的城商行和農(nóng)商行共有20家。其中，資產(chǎn)規(guī)模最大的是徽商銀行，2024年末總資產(chǎn)已邁上2萬(wàn)億元臺(tái)階，資產(chǎn)規(guī)模最小的是2025年初剛剛掛牌的宜賓銀行，2024年末總資產(chǎn)為1092億元。

整體來(lái)看，20家在港上市的城商行和農(nóng)商行呈現(xiàn)出明顯的發(fā)展分化態(tài)勢(shì)。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，除暫未披露具體業(yè)績(jī)情況的九臺(tái)農(nóng)商銀行外，其余19家銀行中，有12家銀行在2024年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的同比“雙升”，而有5家銀行則出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙下滑。

從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)，截至7月3日，共有17家銀行的股價(jià)實(shí)現(xiàn)了不同程度的上漲，占比超八成。其中，青島銀行、重慶農(nóng)商行、重慶銀行、天津銀行以及徽商銀行的H股股價(jià)年內(nèi)漲幅均超過(guò)40%，表現(xiàn)尤為突出。

實(shí)際上，九臺(tái)農(nóng)商銀行并非首家從港退市的內(nèi)地中小銀行。2024年1月26日，錦州銀行發(fā)布公告稱(chēng)，遼寧金融控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)遼寧金控）對(duì)該行提出全面要約收購(gòu)，交易順利完成并經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)后，將申請(qǐng)退市。

經(jīng)監(jiān)管部門(mén)同意，遼寧金控獲批收購(gòu)錦州銀行不超過(guò)60.34億股股份，持股比例不超過(guò)49.81%。要約收購(gòu)達(dá)成后，2024年4月15日下午4時(shí)起，錦州銀行從香港聯(lián)交所正式退市，結(jié)束了八年的香港資本市場(chǎng)之旅。退市時(shí)，其H股股價(jià)為1.38港元/股，與上市首日4.67港元/股的開(kāi)盤(pán)價(jià)已不可同日而語(yǔ)。

“中小銀行在香港上市的適配性并不是很強(qiáng)，特別是對(duì)于一些城商行、農(nóng)商行而言?！北本┴?cái)富管理行業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員楊海平如是指出。

他分析稱(chēng)，主要原因在于兩個(gè)方面：其一，港股估值較低，流動(dòng)性較弱，對(duì)于商業(yè)銀行通過(guò)再融資補(bǔ)充資本助力不大；其二，城商行和農(nóng)商行的經(jīng)營(yíng)區(qū)域受到監(jiān)管限制，無(wú)海外業(yè)務(wù)布局，國(guó)際投資者認(rèn)可度較弱，港股上市地位對(duì)中小銀行的發(fā)展戰(zhàn)略助力不大。

在楊海平看來(lái)，后續(xù)港股IPO對(duì)于中小銀行的吸引力將進(jìn)一步下降，擬上市中小銀行可能會(huì)進(jìn)一步聚焦區(qū)域市場(chǎng)，通過(guò)優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化數(shù)字賦能，完善風(fēng)控體系，積極打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，并在A股IPO常態(tài)化之后，尋求A股上市。

封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張韻 攝