每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

（一）重磅消息

7月4日，中國(guó)人民銀行發(fā)布關(guān)于《人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知?！稑I(yè)務(wù)規(guī)則》明確了 CIPS 參與者的賬戶(hù)管理、注資、資金結(jié)算等詳細(xì)流程。隨著CIPS功能和服務(wù)的持續(xù)優(yōu)化，有必要調(diào)整《業(yè)務(wù)規(guī)則》相關(guān)內(nèi)容，僅對(duì)參與者業(yè)務(wù)行為提出原則性要求，確保規(guī)范性文件的前瞻性和科學(xué)性，有效適應(yīng)CIPS業(yè)務(wù)發(fā)展和功能升級(jí)的需要。

（二）券商最新研判

華寶證券：政策方向逐漸向科技創(chuàng)新等領(lǐng)域傾斜，7月多主題輪動(dòng)

1、美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性仍存但邊際趨弱，“大而美”法案將加劇財(cái)政赤字壓力，勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性仍存，通脹風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。6月新增非農(nóng)就業(yè)13.9萬(wàn)人持平預(yù)期，不過(guò)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。5月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)顯示，關(guān)稅帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，不過(guò)居民可選消費(fèi)需求下降。預(yù)計(jì)若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不出現(xiàn)巨大的變化，9月之前美聯(lián)儲(chǔ)仍將按兵不動(dòng)。 

2、在美國(guó)關(guān)稅暫緩期7月到期后，美國(guó)大概率與多數(shù)國(guó)家達(dá)成部分貿(mào)易協(xié)議或延期，對(duì)少數(shù)國(guó)家實(shí)施關(guān)稅。參議院通過(guò)的法案版本帶來(lái)更高的財(cái)政赤字，可能進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)債收益率上行。

3、國(guó)內(nèi)宏觀層面，上半年經(jīng)濟(jì)總量韌性較強(qiáng)，政策或處于觀察窗口期，經(jīng)濟(jì)總量韌性偏強(qiáng)，物價(jià)、地產(chǎn)壓力有待改善。在政策發(fā)力、搶出口等因素支撐下，上半年經(jīng)濟(jì)總量韌性偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)上半年GDP增速或在5.2%-5.3%，高于全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。近期物價(jià)、地產(chǎn)下行壓力有所上升，因而反內(nèi)卷政策、地產(chǎn)支持政策有望加快落地。

4、此外，特朗普關(guān)稅豁免期將至，貿(mào)易談判不確定性仍然偏強(qiáng)。政策處于觀察期，增量政策緊迫性回落。經(jīng)濟(jì)總量偏強(qiáng)，短期內(nèi)推出明顯增量政策的緊迫性不強(qiáng)，需觀察關(guān)稅影響、物價(jià)及地產(chǎn)等指標(biāo)在三季度表現(xiàn)。政策方向或從短期刺激消費(fèi)、投資，逐漸向科技創(chuàng)新、新經(jīng)濟(jì)、反內(nèi)卷等領(lǐng)域傾斜。觸發(fā)進(jìn)一步增量政策的條件或是三季度經(jīng)濟(jì)總量下行壓力明顯增加，GDP回落至4.7%以下，政策下一個(gè)加碼時(shí)間窗口或在9-10月。

（三）券商行業(yè)掘金

天風(fēng)證券：穩(wěn)定幣合規(guī)化浪潮下增量資金與場(chǎng)景快速躍升在即，重塑全球金融支付新體系

1、穩(wěn)定幣從加密資產(chǎn)“連接器”升級(jí)為全球支付新基建，合規(guī)化浪潮下增量資金與場(chǎng)景快速躍升在即，聚焦核心賽道。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)：穩(wěn)定幣規(guī)模躍升，重構(gòu)跨境支付新范式。規(guī)模指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)：2025年2月，全球穩(wěn)定幣供應(yīng)量達(dá)2140億美元（年交易額35萬(wàn)億美元，超2倍Visa交易量），鏈上活躍地址超3000萬(wàn)，同比增53%。去中心化穩(wěn)定幣崛起：USDe市值一年內(nèi)從1.46億飆升至62億美元，躍居第三大穩(wěn)定幣；MakerDAO轉(zhuǎn)型Sky后推出合規(guī)USDS（市值26億）。 

2、應(yīng)用場(chǎng)景多元化：跨境支付，USDT等穩(wěn)定幣替代傳統(tǒng)電匯，成本從25美元～50美元/筆降至低于1美元，到賬時(shí)間從1-5個(gè)工作日壓縮至分鐘級(jí)。鏈上金融基建：企業(yè)薪資支付（Remote.com覆蓋69國(guó)）、美債抵押結(jié)算（BlackRock數(shù)字基金）、RWA交易媒介。公鏈生態(tài)分化：以太坊占發(fā)行量55%，Solana/Base成交易主戰(zhàn)場(chǎng)（受Meme幣+DeFi驅(qū)動(dòng)），TRON主導(dǎo)新興市場(chǎng)P2P支付。 

3、政策催化：監(jiān)管破局打開(kāi)增量天花板。2025年5月美國(guó)GENIUS Act通過(guò)，要求100%由高流動(dòng)性資產(chǎn)（如現(xiàn)金、銀行存款、短期國(guó)債）支持。同月，中國(guó)香港《穩(wěn)定幣條例》落地，設(shè)立發(fā)牌制度，眾安銀行成首家儲(chǔ)備服務(wù)商，京東、渣打等5家機(jī)構(gòu)進(jìn)入沙盒測(cè)試。

4、市場(chǎng)空間：萬(wàn)億美元賽道雛形初現(xiàn)，花旗預(yù)測(cè)2030年穩(wěn)定幣規(guī)模達(dá)1.6萬(wàn)億-3.7萬(wàn)億美元。核心驅(qū)動(dòng)：（1）傳統(tǒng)金融接入：Visa/Stripe整合穩(wěn)定幣支付，貝萊德發(fā)行代幣化基金及其他資管巨頭的代幣化基金布局；（2）新興市場(chǎng)美元化需求：阿根廷年通脹率突破200%，將40%的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投USDT；同時(shí)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，每年尼日利亞接收加密貨幣超590億美元，43%的非洲鏈上交易涉及穩(wěn)定幣。

5、建議關(guān)注：阿里鏈RWA資產(chǎn)端：朗新集團(tuán)、捷順科技(潛在)等；穩(wěn)定幣應(yīng)用場(chǎng)景（跨境支付+供應(yīng)鏈金融）：連連數(shù)字、新國(guó)都、新大陸、聯(lián)易融科技、拉卡拉、移卡；銀行托管與支付系統(tǒng)：眾安在線（非銀組覆蓋）、信雅達(dá)、長(zhǎng)亮科技、京北方、中科金財(cái)、四方精創(chuàng)等。

 東吳證券：固態(tài)電池0-1快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)化初期設(shè)備商優(yōu)先受益

1、固態(tài)電池具備高能量密度&高安全性，未來(lái)應(yīng)用場(chǎng)景廣闊。固態(tài)電池與液態(tài)電池的本質(zhì)區(qū)別在于電解質(zhì)的形態(tài)，全固態(tài)電池具備高能量密度、高安全性等優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前半固態(tài)電池開(kāi)啟規(guī)?；b車(chē)，全固態(tài)電池預(yù)計(jì)2027年開(kāi)始小批量上車(chē)，2030年后規(guī)模化應(yīng)用于儲(chǔ)能領(lǐng)域，低空經(jīng)濟(jì)&人形機(jī)器人也有望打開(kāi)應(yīng)用空間。

2、海外整車(chē)廠&電池廠加速布局固態(tài)試圖彎道超車(chē)，我國(guó)政策積極推進(jìn)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化，多數(shù)企業(yè)計(jì)劃在2027-2028年實(shí)現(xiàn)小批量裝車(chē)或量產(chǎn)目標(biāo)。預(yù)計(jì)固態(tài)電池2025年陸續(xù)完成中試，2026-2027年陸續(xù)小批量裝車(chē)，2028-2029年形成規(guī)?；慨a(chǎn)。當(dāng)前中試階段單GWh設(shè)備價(jià)值量在5億元-6億元，后續(xù)隨著規(guī)模化量產(chǎn)及設(shè)備節(jié)拍&良率提升有望降至2.5億元/GWh，若假設(shè)2029年新增全固態(tài)電池產(chǎn)能80GWh-100GWh，對(duì)應(yīng)當(dāng)年新增設(shè)備需求有望超200億元。 

3、全固態(tài)電池干法工藝為主線，打開(kāi)設(shè)備全新需求空間。前道、中道、后道均有變化：前段變化最大，主要在于電解質(zhì)膜和極片制作工藝上，全固態(tài)電池干法工藝增加了干法混合、干法涂布環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)固態(tài)電解質(zhì)膜制備，不再需要使用溶劑，也不存在烘干環(huán)節(jié)；全固態(tài)電池濕法工藝仍然保留了利用溶劑制備電解質(zhì)與粘結(jié)劑溶液后涂布蒸干制備電解質(zhì)膜的工序。中段電芯裝配環(huán)節(jié)：全固態(tài)電池采用“疊片+極片膠框印刷+等靜壓技術(shù)”取代傳統(tǒng)的液態(tài)電池卷繞工藝，并刪減了注液工序；后段化成分容環(huán)節(jié)：從液態(tài)電池化成分容轉(zhuǎn)向全固態(tài)電池所需的高壓化成分容。

4、本土重點(diǎn)設(shè)備公司：

先導(dǎo)智能：率先打通整線設(shè)備，中試線級(jí)別整線已量產(chǎn)；

贏合科技：深度布局前道設(shè)備，已向龍頭出貨中試設(shè)備；

曼恩斯特：完成干法+濕法設(shè)備雙線布局，已在多家客戶(hù)端驗(yàn)證；

納科諾爾：輥壓設(shè)備先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，攜手產(chǎn)業(yè)共同研發(fā)；

聯(lián)贏激光：激光焊接龍頭有望受益固態(tài)電池裝配設(shè)備需求量提升；

利元亨：完成整線設(shè)備布局，硫化物路線整線交付廣汽；

先惠技術(shù)：攜手固態(tài)電池先發(fā)玩家，布局輥壓機(jī)；

宏工科技：干法混料纖維化設(shè)備先發(fā)布局。

中國(guó)銀河：重磅會(huì)議為何要強(qiáng)調(diào)“向海圖強(qiáng)”？

1、2025年7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議提出“推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化必須推動(dòng)海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，走出一條具有中國(guó)特色的向海圖強(qiáng)之路”，將海洋經(jīng)濟(jì)置于中國(guó)式現(xiàn)代化關(guān)鍵位置。這是繼黨的二十屆三中全會(huì)、2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、2025年政府工作報(bào)告后，中央再次對(duì)海洋經(jīng)濟(jì)作出重要部署?！拔宕笤瓌t”定調(diào)頂層設(shè)計(jì)，預(yù)計(jì)此次頂層設(shè)計(jì)定調(diào)后，近期相關(guān)配套政策將加快出臺(tái)，帶動(dòng)海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高端化、多元化發(fā)展。

2、“六大重點(diǎn)”強(qiáng)化政策協(xié)同，明確海洋經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展方向：政策惠海，政策支持、引導(dǎo)社會(huì)資本參與。科技興海，強(qiáng)調(diào)海洋領(lǐng)域科技自主創(chuàng)新與科技企業(yè)培育。產(chǎn)業(yè)強(qiáng)海，強(qiáng)調(diào)海上風(fēng)電、現(xiàn)代遠(yuǎn)洋捕撈、海洋生物醫(yī)藥與制品、海洋文化和旅游、海運(yùn)業(yè)五大領(lǐng)域。規(guī)劃向海，強(qiáng)調(diào)海灣經(jīng)濟(jì)規(guī)劃研究與港口群優(yōu)化整合。生態(tài)護(hù)海，強(qiáng)調(diào)海洋生態(tài)保護(hù)、海域綜合治理與分層利用以及海洋碳匯核算。合作探海，強(qiáng)調(diào)積極參與全球海洋治理與藍(lán)色經(jīng)濟(jì)合作。 

3、各國(guó)在海洋經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域呈現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)亟須把握機(jī)遇提高競(jìng)爭(zhēng)力：在海洋漁業(yè)領(lǐng)域，美國(guó)、日本、韓國(guó)和歐盟技術(shù)和加工較為先進(jìn)，形成資源爭(zhēng)奪態(tài)勢(shì)。在海洋油氣開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，如歐洲多國(guó)在北海競(jìng)相勘探開(kāi)采。在海洋新能源領(lǐng)域，中國(guó)、美國(guó)等也在加速布局。在海洋裝備制造領(lǐng)域，韓國(guó)、日本的船舶制造和海洋工程裝備制造較為發(fā)達(dá)，中國(guó)也在迅速進(jìn)步。在海洋交通運(yùn)輸領(lǐng)域，新加坡、上海、鹿特丹等國(guó)際大港在全球航運(yùn)市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)激烈。在海洋科技研發(fā)方面，美國(guó)、日本、歐洲等在深海探測(cè)、海洋生物醫(yī)藥等前沿領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。

4、我國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)顯著，勁頭強(qiáng)勢(shì)：一是我國(guó)海洋產(chǎn)業(yè)門(mén)類(lèi)齊全、制造基礎(chǔ)雄厚、市場(chǎng)潛力巨大。其中，海洋制造業(yè)增加值占海洋生產(chǎn)總值超過(guò)30%，海洋工程裝備制造業(yè)國(guó)際市場(chǎng)份額連續(xù)7年保持全球首位。二是深海技術(shù)日益成熟，深海產(chǎn)業(yè)迎來(lái)跨越式發(fā)展期。2024年度央企十大“國(guó)之重器”中，大洋鉆探船“夢(mèng)想”號(hào)、圓筒型海上油氣加工廠“?？惶?hào)”、亞洲第一深水導(dǎo)管架平臺(tái)“?；?hào)”等多項(xiàng)裝備涉及深?？萍碱I(lǐng)域。三是海洋經(jīng)濟(jì)的區(qū)域帶動(dòng)效應(yīng)日益顯著。山東、廣東、海南等沿海主要省份積極推動(dòng)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展，形成多個(gè)標(biāo)桿樣本。 

5、投資方向與機(jī)遇：本輪政策所覆蓋的投資方向包括海洋科技、海洋新能源、海洋生物與醫(yī)藥、海洋文旅和物流等領(lǐng)域。在海洋科技板塊，建議重點(diǎn)關(guān)注深海材料、深海裝備、深海信息化三大核心領(lǐng)域。其中，海南省海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有國(guó)家戰(zhàn)略示范意義，建議重點(diǎn)關(guān)注其深海油氣產(chǎn)業(yè)鏈、海洋新能源、海洋工程裝備、海洋生物制造和現(xiàn)代海洋服務(wù)業(yè)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝