每經(jīng)記者｜林姿辰    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

時(shí)隔三個(gè)月，A股首個(gè)民營(yíng)神經(jīng)?？漆t(yī)療集團(tuán)董事長(zhǎng)被立案調(diào)查的消息終于有了后續(xù)。

7月22日，三博腦科（SZ301293，股價(jià)50.10元，市值103.20億元）公告稱，公司收到內(nèi)蒙古自治區(qū)監(jiān)察委員會(huì)簽發(fā)的《變更留置通知書(shū)》，內(nèi)蒙古自治區(qū)監(jiān)察委員會(huì)已解除對(duì)公司控股股東、實(shí)際控制人之一、董事長(zhǎng)張陽(yáng)的留置措施，變更為責(zé)令候查措施。目前，張陽(yáng)已回到工作崗位正常履職。

截至目前，三博腦科仍未對(duì)外披露張陽(yáng)被責(zé)令候查的具體事由，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系到三博腦科方面也未獲回復(fù)。根據(jù)此前的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，公司董事長(zhǎng)調(diào)查事項(xiàng)為個(gè)人原因?qū)е?，與公司無(wú)關(guān)。

來(lái)源：三博腦科公告

腦機(jī)接口布局：應(yīng)用端處于實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證階段，商業(yè)化尚需時(shí)日

今年4月，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾在報(bào)道中（詳見(jiàn)《三博腦科董事長(zhǎng)張陽(yáng)被留置和立案調(diào)查 上周曾主持董事會(huì)會(huì)議》）提及張陽(yáng)在業(yè)內(nèi)的“資深醫(yī)院管理專家”形象，以及三博腦科在A股市場(chǎng)的“腦機(jī)接口”標(biāo)簽。

今年6月，隨著全球首例介入式腦機(jī)接口輔助人體患肢運(yùn)動(dòng)功能修復(fù)試驗(yàn)在三博腦科醫(yī)院福建院區(qū)完成，公司股價(jià)出現(xiàn)階段性上漲，6月漲幅達(dá)到16.42%。

作為一家神經(jīng)專科醫(yī)療集團(tuán)，三博腦科曾表示未從事腦機(jī)接口商業(yè)化產(chǎn)品生產(chǎn)研發(fā)，但由于侵入式腦機(jī)接口、介入式腦機(jī)接口的臨床試驗(yàn)均需要通過(guò)神經(jīng)外科手術(shù)完成，且三博腦科以神經(jīng)外科見(jiàn)長(zhǎng)，投資者對(duì)公司在腦機(jī)接口領(lǐng)域的布局非常關(guān)注。

根據(jù)5月披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，三博腦科表示，密切關(guān)注腦機(jī)接口相關(guān)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，前期對(duì)國(guó)內(nèi)一些具有前瞻技術(shù)和核心優(yōu)勢(shì)的腦機(jī)接口及腦科學(xué)創(chuàng)新公司進(jìn)行了考察和技術(shù)交流，目前正在洽談合作事宜。此外，公司正在積極籌備設(shè)立腦科學(xué)創(chuàng)新基金，與公司一起進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資和業(yè)務(wù)協(xié)同的布局。

不過(guò)，在7月披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中，三博腦科表示，公司腦機(jī)接口應(yīng)用端相對(duì)處于初步的實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證階段，包括招募實(shí)驗(yàn)患者、做課題和適應(yīng)癥研究，“正在探索的應(yīng)用包括植物人的促醒、偏癱的肢體恢復(fù)、血管性創(chuàng)傷康復(fù)等，但這些還處于實(shí)驗(yàn)性開(kāi)展和實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證階段，距離成熟應(yīng)用還有一系列驗(yàn)證過(guò)程”。

另外，針對(duì)今年5月國(guó)家醫(yī)保局將部分腦機(jī)接口項(xiàng)目納入立項(xiàng)指南，三博腦科回應(yīng)稱更多是引導(dǎo)鼓勵(lì)，短期內(nèi)對(duì)公司營(yíng)收影響不大。

重資產(chǎn)擴(kuò)張進(jìn)行時(shí)：新院區(qū)陸續(xù)投運(yùn)，并購(gòu)瞄準(zhǔn)長(zhǎng)三角珠三角

三博腦科2024年年報(bào)顯示，公司目前在北京、重慶、昆明、福建、成都和河南共運(yùn)營(yíng)了8家醫(yī)院。其中，神經(jīng)專科醫(yī)院5家，綜合性醫(yī)院3家。

今年一季度，這些醫(yī)院助力三博腦科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.93億元，同比增長(zhǎng)16.78%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3831.36萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.56%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3860.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.40%。

三博腦科表示，公司的營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)（扣非前后）增長(zhǎng)幅度高于行業(yè)平均值，未來(lái)的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)在于新院區(qū)。

根據(jù)7月披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，三博腦科在北京市朝陽(yáng)區(qū)東壩籌建新院區(qū)，新院區(qū)規(guī)劃床位480張，預(yù)計(jì)將于2026年一季度完成整體搬遷和正式運(yùn)營(yíng)；昆明三博新院區(qū)于2025年5月完成搬遷工作并正式運(yùn)營(yíng)；西安三博新院區(qū)正在辦理消防驗(yàn)收工作，完成后可申領(lǐng)衛(wèi)生執(zhí)業(yè)許可證照開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)；湖南三博新院區(qū)現(xiàn)處于施工建設(shè)階段，待完工驗(yàn)收后再擇機(jī)開(kāi)業(yè)。

同時(shí)，三博腦科為了進(jìn)行擴(kuò)張，還在籌劃和推進(jìn)并購(gòu)事項(xiàng)。公司表示，具體并購(gòu)方式包括現(xiàn)金收購(gòu)、與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同成立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金進(jìn)行投資等。在地理位置選擇上，公司將重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)。在選擇標(biāo)的公司方面，神經(jīng)專科醫(yī)院和綜合醫(yī)院都在公司考慮范圍內(nèi)。

不過(guò)，這種重資產(chǎn)擴(kuò)張手段，往往伴隨著較長(zhǎng)的回報(bào)周期和較高的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資者關(guān)心的“新建院區(qū)爬坡期”，三博腦科表示，每家醫(yī)院情況不太一樣，需要分別看待，以福建三博為例，獲取醫(yī)保資質(zhì)后，一般3年左右時(shí)間達(dá)到盈虧平衡。

而三博腦科2014年自建的第一家外地醫(yī)院昆明三博，受早期政策環(huán)境、院區(qū)空間場(chǎng)地的限制導(dǎo)致其發(fā)展受一些影響，新院區(qū)已于2025年5月搬遷完畢并正式運(yùn)營(yíng)，公司表示，新院區(qū)的啟用“有望改善當(dāng)前經(jīng)營(yíng)困局”。

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