7月30日，國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)迎來(lái)重要調(diào)整，剔除CXO（醫(yī)藥外包服務(wù)）企業(yè)，并提升指數(shù)調(diào)樣頻率。此次修訂將于 2025 年 8 月 12 日實(shí)施，有望進(jìn)一步提升指數(shù)的投資價(jià)值，精準(zhǔn)反映中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)的最新發(fā)展趨勢(shì)。（信息來(lái)源：國(guó)證指數(shù)官網(wǎng)）

具體來(lái)看，一是選樣空間修訂為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及創(chuàng)新藥研發(fā)、生產(chǎn)等領(lǐng)域（不含醫(yī)藥外包服務(wù)）的港股通股票；二是樣本股定期調(diào)整規(guī)則修訂為季度定期調(diào)整，于每年 3 月、6 月、9 月和 12 月的第二個(gè)星期五的下一個(gè)交易日實(shí)施。（信息來(lái)源：國(guó)證指數(shù)官網(wǎng)）

對(duì)此，銀華基金港股創(chuàng)新藥ETF、創(chuàng)新藥ETF基金經(jīng)理馬君認(rèn)為，國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)剔除CXO企業(yè)、聚焦創(chuàng)新藥制藥公司，“提純”后銳度更高彈性更大，或更能作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍者反映本輪國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企升級(jí)“出海”的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。她表示，創(chuàng)新藥制藥公司作為創(chuàng)新藥產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)銷售公司，享有研發(fā)過(guò)程中BD，產(chǎn)品上市后銷售全過(guò)程的收益，業(yè)績(jī)彈性更大，產(chǎn)業(yè)先鋒代表性更強(qiáng)。而近年來(lái)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥板塊估值重塑的一大核心驅(qū)動(dòng)來(lái)源于創(chuàng)新制藥企業(yè)研發(fā)實(shí)力增強(qiáng)后，對(duì)海外藥企的授權(quán)交易數(shù)量和金額屢創(chuàng)新高。

此外，馬君認(rèn)為，指數(shù)高頻調(diào)樣或更能體現(xiàn)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥行業(yè)具備國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)力的蛻變，或可更及時(shí)地反映我國(guó)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥制藥企業(yè)的產(chǎn)業(yè)龍頭表現(xiàn)，有望為廣大投資者提供彈性更高的布局工具?！白鳛樾屡d產(chǎn)業(yè)的一大代表，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥行業(yè)處于蓬勃發(fā)展期，市場(chǎng)格局未定，任何一家優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企或都有望通過(guò)產(chǎn)品升級(jí)獲得資金青睞，進(jìn)而提振資本市場(chǎng)市值?！?/p>

展望后市，從短期來(lái)看，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)景氣度基本面利好也在擴(kuò)散。仿創(chuàng)藥企也有望迎來(lái)價(jià)值重估邏輯。近日，仿創(chuàng)龍頭落地的大額BD交易讓市場(chǎng)意識(shí)到中國(guó)創(chuàng)新藥不僅僅在ADC、PD（L）-1 Plus、減肥藥等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，在其他領(lǐng)域可能也有較大出海潛力。同時(shí)，仿制藥集采也開始“反內(nèi)卷”、兼顧質(zhì)量與價(jià)格。在此背景下，兼具業(yè)績(jī)和BD且估值相對(duì)低位的仿創(chuàng)藥企預(yù)計(jì)將迎來(lái)價(jià)值修復(fù)。與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈的CXO企業(yè)也受益于景氣度向上，龍頭業(yè)績(jī)超預(yù)期并上修全年業(yè)績(jī)預(yù)期。（資料參考：澎湃新聞《百億美元對(duì)外授權(quán)大單背后：國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥如何不斷進(jìn)階？》，2025.7.29；萬(wàn)聯(lián)醫(yī)藥《【中期策略】2025年中期醫(yī)藥生物行業(yè)投資策略報(bào)告：BD催化創(chuàng)新藥資產(chǎn)價(jià)值重估》，2025.7.15）

從長(zhǎng)期來(lái)看，創(chuàng)新藥長(zhǎng)期投資價(jià)值或得到產(chǎn)業(yè)景氣度支撐。中國(guó)創(chuàng)新藥十年來(lái)厚積薄發(fā)，研發(fā)實(shí)力得到認(rèn)可基本成為市場(chǎng)共識(shí)，2025年以來(lái)創(chuàng)新藥BD交易金額直逼2024年全年，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥研發(fā)實(shí)力不再是散點(diǎn)突破，而是具有“全方位突圍”的架勢(shì)。當(dāng)前創(chuàng)新藥合作剛剛開始，隨著未來(lái)產(chǎn)業(yè)景氣度的逐步兌現(xiàn)，創(chuàng)新藥長(zhǎng)期投資價(jià)值可期。（資料參考：時(shí)代財(cái)經(jīng)《中國(guó)創(chuàng)新藥出海“爆單”：半年已攬下660億美元，輝瑞、默沙東等都在掃貨》，2025.7.25；21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道《ASCO年會(huì)上的“較量”：中國(guó)創(chuàng)新藥企全方位出擊》，2025.5.30；全景網(wǎng)《創(chuàng)新藥板塊崛起，后市還有哪些機(jī)會(huì)？》，2025.7.29）

值得一提的是，近來(lái)創(chuàng)新藥板塊持續(xù)上漲，相關(guān)ETF也受到了資金高度關(guān)注。銀華基金旗下創(chuàng)新藥投資工具布局豐富，既有代表創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)整體表現(xiàn)的創(chuàng)新藥ETF，又有代表創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)先鋒表現(xiàn)的港股創(chuàng)新藥ETF。7月29日，銀華基金旗下創(chuàng)新藥ETF（159992）成交額超7.07億元，港股創(chuàng)新藥ETF（159567）成交額更是達(dá)到了27.30億元，資金交投情緒活躍。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025.7.29）

隨著產(chǎn)業(yè)景氣度逐步釋放，創(chuàng)新藥板塊或仍體現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)向上的投資價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)承受力和彈性需求更高的投資者可以借助港股創(chuàng)新藥ETF（159567）及其聯(lián)接基金（A類：023929，C類：023930）、創(chuàng)新藥ETF（159992）及其聯(lián)接基金（A類：012781；C類：012782），力爭(zhēng)把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。

（CIS）

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。