每經(jīng)記者｜岳楚鵬  宋欣悅    每經(jīng)編輯｜高涵    

◆近期，全球科技界捕捉到“GPT-5即將發(fā)布”的強烈信號，引發(fā)廣泛關(guān)注和五大技術(shù)猜想。OpenAI CEO阿爾特曼在一檔播客節(jié)目中首次提及GPT-5的內(nèi)部測試體驗，直言“它（GPT-5）讓我感到恐懼?！睒I(yè)內(nèi)認(rèn)為，GPT-5的發(fā)布將刺激芯片與云算力需求，推動企業(yè)軟件與SaaS服務(wù)重新洗牌，并對多個垂直行業(yè)帶來顛覆性影響。

◆美國將部署兩艘核潛艇至俄附近；因不滿就業(yè)數(shù)據(jù)，特朗普讓勞工統(tǒng)計局局長“走人”；32歲輟學(xué)生打造出今年全球最大科技IPO；科技巨頭財報釋放重要信號：AI開始賺錢了；美國確定新“對等關(guān)稅”，稅率自10%至41%不等。

GPT-5呼之欲出

引發(fā)五大技術(shù)猜想

阿爾特曼為何“感到恐懼”

“那一刻，我突然覺得自己在這一任務(wù)上毫無價值，它讓我感到恐懼。”

這是OpenAI掌門人薩姆·阿爾特曼最近親口說的話，而讓他如此“害怕”的，正是他們即將推出的GPT-5。

今年6月，他在OpenAI的播客節(jié)目中首次透露，GPT-5預(yù)計將于今年夏天推出。近期，全球科技界捕捉到更強烈的信號：開發(fā)者社區(qū)頻頻爆出GPT-5測試版本的細(xì)節(jié)，微軟Copilot也將推出帶有GPT-5標(biāo)簽的全新“智能”模式。

種種跡象表明，GPT-5或?qū)⒂?月上旬正式亮相了。

GPT-5要來了，阿爾特曼被“嚇壞”

OpenAI CEO阿爾特曼 圖片來源：視覺中國

盡管OpenAI尚未官宣GPT-5的發(fā)布日期，但最近一系列不尋常的信號，已經(jīng)把人們的胃口吊了起來。

7月19日，阿爾特曼在X平臺上發(fā)文：“我們即將發(fā)布GPT-5?！睕]過幾天，7月24日，他在一檔播客節(jié)目中首次提及GPT-5的內(nèi)部測試體驗，稱其“令人震驚”，并表示“我們很快就會發(fā)布它”。

當(dāng)主持人追問到底是什么讓他震驚時，阿爾特曼舉了個例子：他收到一封自己搞不懂的郵件，結(jié)果GPT-5竟然給出了一個“完美答案”。他當(dāng)時就“有點坐立不安”，直言“它（GPT-5）讓我感到恐懼?！?/strong>

阿爾特曼甚至把AI的開發(fā)過程，比作二戰(zhàn)時期造出第一顆原子彈的“曼哈頓計劃”。他說：“在科學(xué)史上，總有這樣的時刻：一群科學(xué)家看著他們的創(chuàng)造物，然后問，我們做了什么？也許它很棒，也許很糟糕。就像1945年參與曼哈頓計劃的科學(xué)家們那樣，他們創(chuàng)造了全新的事物，擁有超越人類的力量，每個人都知道它將重塑世界?！边@番話，足以說明GPT-5在他心中的分量。

據(jù)多家媒體爆料，OpenAI目前已完成GPT-5核心架構(gòu)與能力的開發(fā)，預(yù)計最早將在今年8月正式上線，并同步開放API接口和輕量級模型版本供開發(fā)者接入。

與此同時，開發(fā)者社區(qū)也捕捉到了GPT-5即將到來的蛛絲馬跡。

此前就有爆料，Cursor團隊已開始內(nèi)部測試GPT-5-Alpha。該模型表現(xiàn)驚艷，幾乎能一次性完成任何任務(wù)，甚至能輕松開發(fā)小游戲。還有開發(fā)者在MacOS ChatGPT應(yīng)用中，發(fā)現(xiàn)了GPT-5-Auto和GPT-5-Reasoning模型。

此外，微軟Copilot的代碼也悄悄做了更新，準(zhǔn)備推出一種帶有GPT-5標(biāo)簽的新“智能”模式。熟悉微軟AI計劃的知情人士透露，微軟正在消費者版和商業(yè)版Microsoft 365 Copilot上測試這個新模式。微軟此前已有先例：在OpenAI正式發(fā)布GPT-4六周前，微軟的AI版Bing就已經(jīng)搶先用上了。

GPT-5的五大技術(shù)猜想

8月1日，一款名為Horizon Alpha的神秘模型突然出現(xiàn)在OpenRouter模型選擇列表中。Horizon Alpha模型的上下文為256K，響應(yīng)極速，擅長創(chuàng)意寫作。在EQ-Bench寫作基準(zhǔn)測試中，Horizon Alpha位列第一，遠超o3、Gemini 2.5 Pro。它還具備推理功能，在編程和數(shù)學(xué)計算上面表現(xiàn)良好。

有網(wǎng)友猜測它就是OpenAI即將公布的GPT-5，由此也引發(fā)了關(guān)于其技術(shù)的猜想。

首先，GPT-5被認(rèn)為是一個“整合了OpenAI大量技術(shù)的系統(tǒng)”。浙商證券7月27日發(fā)布的報告指出，GPT-5的模型思路為“簡化、統(tǒng)一、多模態(tài)”，它將整合GPT系列基礎(chǔ)模型、o系列推理模型以及GPT-4o全模態(tài)模型的三方能力 。阿爾特曼在2025年2月已透露：GPT-5要簡化產(chǎn)品線，實現(xiàn)更強更統(tǒng)一。在6月的播客中，他也強調(diào)了GPT-5的融合能力。

第二，OpenAI將擁有更強的推理與解決問題的能力。中信證券研究8月1日發(fā)布的報告預(yù)計，較GPT-4單次激活2770億的規(guī)模相比，新一代模型GPT-5單次推理的算力消耗不會大幅增加，API價格或較GPT-4o僅小幅增長甚至不增長，推理性價比提升一倍以上，這將帶動AI應(yīng)用盈利能力大幅改善。

第三，GPT-5將具備自主規(guī)劃和執(zhí)行任務(wù)的能力，即AI智能體。“GPT-5的出現(xiàn)，會讓我們感覺不再僅僅使用AI，而是開始與它合作，”AI戰(zhàn)略咨詢公司DP Group創(chuàng)始人Divya Parekh說道。Parekh預(yù)計，GPT-5將會成為一個能夠自主適應(yīng)、記憶和行動的模型：“持久記憶和自適應(yīng)行為可能會將GPT-5推向智能體領(lǐng)域：委派任務(wù)、與API交互，甚至自主編排工作流程。這將徹底改變企業(yè)、研究和個性化體驗的格局。”

浙商證券認(rèn)為，ChatGPT Agent將是一個擁有終端、圖形瀏覽器、文本瀏覽器的多工具整合智能體系統(tǒng)，功能上幾乎等于一個受控的遠程虛擬操作系統(tǒng) 。

第四，云數(shù)據(jù)平臺Nusuni的數(shù)據(jù)智能和AI首席創(chuàng)新官Jim Liddle認(rèn)為，GPT-5將擁有更強大的記憶力和更長的上下文窗口，使其能夠在更長時間的對話和文檔中保持穩(wěn)定。這種技術(shù)已被Google和IBM等其他公司成功運用。

第五，在模型架構(gòu)與規(guī)模方面，歷代GPT模型的發(fā)展遵循“大即是好”的范式：更大的參數(shù)規(guī)模和訓(xùn)練計算量帶來更強性能。據(jù)估計，GPT-4訓(xùn)練所需算力相比前代GPT-3增加了百倍之多。雖然OpenAI未公布GPT-5的參數(shù)數(shù)量，但業(yè)界普遍預(yù)期，其規(guī)模將進一步擴大。

圖片來源：視覺中國

GPT-5如何重塑AI產(chǎn)業(yè)鏈：從芯片到應(yīng)用

根據(jù)LMArena截止2025年7月26日的大模型文本性能投票榜單，OpenAI的o3-2025-04-16模型與Google的gemini-2.5-pro并列第一，ChatGPT-4o-latest緊隨其后。

OpenAI的模型能力在全球范圍內(nèi)仍處于領(lǐng)先地位，這意味著，GPT-5的發(fā)布并不僅僅是一次模型升級，更可能引發(fā)整個AI產(chǎn)業(yè)鏈的“大洗牌”。從上游算力芯片、中游云基礎(chǔ)設(shè)施與平臺軟件，到下游教育、內(nèi)容、搜索等應(yīng)用行業(yè)，這場“智力躍遷”正帶來實質(zhì)性的價值再分配。

首先，GPT-5的落地將持續(xù)刺激芯片與云算力需求。對算力的刺激意味著以模型為核心的“能源-芯片-算力”鏈條將進入新一輪資本投入期。

每一次大型語言模型的迭代，首先推動的都是算力基礎(chǔ)設(shè)施的擴建。據(jù)報道，GPT-5規(guī)模將會進一步擴大，在訓(xùn)練和部署階段對高性能GPU的需求更甚以往。7月21日，阿爾特曼宣布，公司計劃在2025年末前部署超過100萬張GPU，并首次提出百倍擴容的技術(shù)目標(biāo)。

以英偉達為首的GPU廠商將持續(xù)受益，而AWS、谷歌、微軟等云巨頭也在大力投入自研AI加速芯片，例如微軟的Maia、谷歌的TPU、亞馬遜的Trainium，以應(yīng)對模型推理端的性能成本比壓力。隨之而來的是數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)、散熱、電力等配套設(shè)施投資的同步膨脹。據(jù)麥肯錫報告估算，到2030年全球數(shù)據(jù)中心計算容量需求將增長約3倍，其中大約70%來自AI負(fù)載。

其次，GPT-5能力的提升將使得企業(yè)軟件與SaaS服務(wù)迎來重新洗牌。它的能力將快速被嵌入微軟Copilot、Notion、Slack、Salesforce等頭部企業(yè)服務(wù)產(chǎn)品，形成“AI即基礎(chǔ)功能”的軟件標(biāo)準(zhǔn)化新格局。據(jù)報道，微軟預(yù)計將第一時間將GPT-5接入Office 365 Copilot，進一步鞏固其在整個產(chǎn)品套件中提供無縫AI驅(qū)動生產(chǎn)力的優(yōu)勢。

浙商證券最新的報告中也指出，隨著推理能力的提升，Agent的效果將提升。企業(yè)服務(wù)或是AI Agent最先落地場景，辦公、OA、ERP和營銷等SaaS廠商有望受益，因為它們具備數(shù)據(jù)入口優(yōu)勢，并且作為組織交互中心，可作為AI Agent入口。企業(yè)流程管理規(guī)則明確、節(jié)點清晰，能發(fā)揮AI Agent自動化優(yōu)勢。

最后，在垂直領(lǐng)域的應(yīng)用層，GPT-5也將給多個行業(yè)帶來顛覆性影響。

AI運營公司Knightfox App Design CEO埃格伯特·馮·弗蘭肯伯格 (Egbert von Frankenberg)認(rèn)為：“多模態(tài)功能和個性化為更智能的呼叫中心、更好的醫(yī)療診斷和可擴展的教育打開了大門?！彼硎荆冗M的語音模式和深度研究功能可以重新定義生產(chǎn)力。

浙商證券認(rèn)為，一些付費意愿高、場景簡單、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)好的行業(yè)場景更容易變現(xiàn)，比如AI+教育、AI+營銷、AI+法律、AI+金融、AI+政府等。而隨著大模型多模態(tài)能力提升，圖片生成和編輯等能力也逐步可以為專業(yè)人士提供幫助。

對就業(yè)數(shù)據(jù)不滿 

特朗普讓勞工統(tǒng)計局局長“走人”

美國總統(tǒng)特朗普 圖片來源：視覺中國

據(jù)新華社報道，因不滿美國勞工部發(fā)布的最新就業(yè)數(shù)據(jù)，美國總統(tǒng)特朗普8月1日宣布，他已下令解雇勞工部下屬的勞工統(tǒng)計局局長埃麗卡·麥肯塔弗，并指控她“出于政治目的操縱就業(yè)數(shù)據(jù)”。

特朗普當(dāng)天在社交媒體平臺“真實社交”上發(fā)文說，他剛剛得知，美國就業(yè)數(shù)據(jù)由前總統(tǒng)拜登任命的官員麥肯塔弗負(fù)責(zé)統(tǒng)計。特朗普指責(zé)她在2024年大選前“人為夸大”就業(yè)數(shù)據(jù)，認(rèn)為此舉旨在助推副總統(tǒng)哈里斯勝選。但對于這一指控，特朗普并未提供任何證據(jù)。

根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局官網(wǎng)信息，麥肯塔弗是一名在聯(lián)邦政府工作逾20年的經(jīng)濟學(xué)家，曾在美國人口普查局、總統(tǒng)行政辦公室和財政部擔(dān)任職務(wù)。拜登于2023年7月提名她擔(dān)任勞工統(tǒng)計局局長，國會參議院于2024年1月通過對其任命。

美國勞工部8月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月美國失業(yè)率環(huán)比上升，當(dāng)月非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)崗位表現(xiàn)也遜于市場預(yù)期。同時，5月和6月非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)崗位數(shù)量較此前公布數(shù)據(jù)有大幅下調(diào)，顯示美國就業(yè)市場明顯降溫。

勞工統(tǒng)計局在報告中表示，此類修正是“基于企業(yè)和政府機構(gòu)提供的后續(xù)報告，以及季節(jié)性因素重新計算的結(jié)果”。

美國彼得森國際經(jīng)濟研究所高級研究員、前財政部官員加里·赫夫鮑爾對新華社記者表示，這是一次充滿政治意味的解職，缺乏任何基于績效或能力的合理依據(jù)。未來，特朗普任命的人選可能會以對特朗普有利的方式來解讀數(shù)據(jù)或發(fā)布聲明。

美國勞工部長洛麗·查韋斯-德雷默當(dāng)日宣布，美國勞工統(tǒng)計局副局長威廉·威亞特羅夫斯基將出任代理局長，接替埃麗卡·麥肯塔弗。

美持續(xù)對俄施壓　

將部署兩艘核潛艇

克里姆林宮 圖片來源：每經(jīng)特約記者 張小婕 攝

據(jù)新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普8月1日在社交媒體發(fā)文稱，鑒于俄羅斯聯(lián)邦安全會議副主席梅德韋杰夫“極具挑釁性”的言論，他已“下令將兩艘核潛艇部署到適當(dāng)區(qū)域”。

不過，特朗普并未透露這兩艘核潛艇是裝備有核武器的戰(zhàn)略核潛艇還是裝備有常規(guī)武器的攻擊核潛艇。此外，他也沒有明確部署的具體區(qū)域。

另據(jù)路透社當(dāng)日報道，特朗普稱兩艘核潛艇部署至俄羅斯附近區(qū)域。

此前，特朗普威脅稱，如果俄羅斯和烏克蘭50天內(nèi)沒有達成和平協(xié)議，美國將對俄羅斯征收“非常嚴(yán)厲”的關(guān)稅。之后他又將這一期限縮短到10至12天。對此，梅德韋杰夫在社交媒體上回應(yīng)道，特朗普對俄羅斯的每一次通牒都是一種威脅。他還說，俄羅斯何時坐到談判桌前不應(yīng)由特朗普來決定。

美國常駐聯(lián)合國代理副代表約翰·凱利7月31日在安理會會議上確認(rèn)，特朗普對俄羅斯設(shè)置的“完成俄烏和談最后期限”為8月8日。

此外，央視新聞援引路透社8月1日報道稱，美國與北約正聯(lián)合開發(fā)一項新型機制，以協(xié)調(diào)北約成員出資向烏克蘭提供美制武器。此舉旨在繞開繁瑣審批流程，盡快補充烏克蘭急需的防空、火箭和炮彈等裝備。

特朗普簽署行政令

確定新“對等關(guān)稅” 

稅率自10%至41%不等

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r間7月31日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，確定了對多個國家和地區(qū)征收的“對等關(guān)稅”稅率，具體稅率從10%至41%不等。“對等關(guān)稅”的生效日期也被推遲至8月7日，而非此前確定的8月1日。

行政令還表示，未列明國家統(tǒng)一適用10%的關(guān)稅稅率。此外，如有國家或地區(qū)通過第三地轉(zhuǎn)運方式規(guī)避關(guān)稅，其商品將被征收40%的轉(zhuǎn)運稅。

美國最新關(guān)稅稅率引發(fā)多國質(zhì)疑和反對。瑞士聯(lián)邦主席凱勒-祖特爾當(dāng)天對美宣布的39%關(guān)稅稅率表示震驚。凱勒-祖特爾強調(diào)，該決定推翻了7月初瑞士與美達成的一項貿(mào)易協(xié)議。她警告新關(guān)稅稅率不僅沖擊瑞士制造業(yè)和制表業(yè)等重要產(chǎn)業(yè)，還將通過連鎖反應(yīng)損害全球經(jīng)濟。

德國總理默茨當(dāng)?shù)貢r間8月1日表示，歐盟將與美國就鋼鐵問題進行談判。默茨稱，目前的關(guān)稅協(xié)議對整個歐洲工業(yè)來說都是“痛苦的”，歐盟的談判立場是不想引發(fā)全面貿(mào)易爭端，因為這樣只會有輸家，而最大的輸家可能是歐洲。

雖然巴西被列在10%關(guān)稅稅率一檔。但根據(jù)特朗普于7月30日簽署的另一份行政令，美國將從8月6日起對巴西輸美產(chǎn)品加征40%從價關(guān)稅，但巴西飛機、堅果、橙汁和一些金屬產(chǎn)品將被豁免。巴西財政部長費爾南多·阿達表示，盡管巴西幾個關(guān)鍵出口產(chǎn)品獲得了關(guān)稅豁免，但仍存在很多不合理的關(guān)稅措施。巴西將與美國開啟一輪貿(mào)易談判，若談判失敗，巴西將向美國司法系統(tǒng)及世貿(mào)組織等國際機構(gòu)提起上訴。

南非總統(tǒng)拉馬福薩當(dāng)天發(fā)表聲明承諾將盡一切外交努力維護國家利益。拉馬福薩表示，南非將繼續(xù)與美國就30%的關(guān)稅進行談判。

Figma市值近600億美元

32歲CEO創(chuàng)造今年全球最大科技IPO

7月31日，協(xié)作設(shè)計平臺Figma正式登陸紐約證券交易所，開盤價較發(fā)行價翻倍。在經(jīng)歷多年沉寂之后，美國IPO市場重新被點燃。

本次IPO中，F(xiàn)igma每股定價為33美元，開盤后股價一路飆升，首日收盤暴漲250%，次日收盤小幅上漲，市值達到594.7億美元（約合4288億元人民幣）。值得關(guān)注的是，這不僅刷新2025年全球科技IPO紀(jì)錄，更成為自2021年以來美國風(fēng)投支持的最大規(guī)模上市事件。

Figma首席執(zhí)行官Dylan Field

圖片來源：視覺中國

隨著Figma的成功上市，其聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Dylan Field身家暴漲。2011年，19歲的Dylan Field于布朗大學(xué)輟學(xué)創(chuàng)業(yè)。如今，這位持股價值約為60億美元的32歲企業(yè)家因此成為科技界最年輕的億萬富翁之一。

Figma能在資本市場取得如此亮眼成績，與其獨特的核心業(yè)務(wù)模式密不可分。傳統(tǒng)設(shè)計軟件如Photoshop、Sketch、Illustrator，均以個人操作為核心模式。而Figma首創(chuàng)了“多人在線協(xié)作設(shè)計”的SaaS范式，將設(shè)計轉(zhuǎn)化為實時、社交、互聯(lián)的創(chuàng)造活動。

這一模式在2020年疫情期間迎來爆發(fā)式增長。當(dāng)全球進入遠程辦公狀態(tài)，F(xiàn)igma的在線協(xié)作優(yōu)勢迅速顯現(xiàn)：當(dāng)年營收達7500萬美元，2021年上半年活躍用戶數(shù)量實現(xiàn)翻倍增長。截至2025年第一季度，F(xiàn)igma已擁有1031家年付費額超10萬美元的大客戶，客戶名單涵蓋Netflix、Stripe、Duolingo等一線科技企業(yè)。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2024年公司營收為7.49億美元，同比增長48%；2025年第一季度公司營收2.28億美元，同比增長46%，凈利潤為4490萬美元。按此增速，全年營收有望突破10億美元大關(guān)。

科技巨頭財報釋放重要信號：

AI開始賺錢了

圖片來源：視覺中國

人工智能（AI）軍備競賽正以驚人的速度升級。

8月1日，據(jù)報道，以Meta、微軟、谷歌和亞馬遜為代表的科技巨頭，今年用于構(gòu)建AI基礎(chǔ)設(shè)施的資本支出預(yù)計將合計接近4000億美元，這一規(guī)模已超過歐盟去年的國防開支總額。這些投資預(yù)計將在今年和明年為美國GDP增長貢獻高達0.5個百分點。

摩根士丹利預(yù)測，從2025年到2028年，科技巨頭們在芯片、服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施上的總支出將高達2.9萬億美元。

如此龐大的投入曾讓市場憂心忡忡，但在本輪財報季中，市場態(tài)度發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，投資者開始從容接受新一輪資本支出擴張的前景。

這種態(tài)度轉(zhuǎn)變的背后，是AI投資回報的初步顯現(xiàn)。本周，科技巨頭們用一份份超預(yù)期的財報，緩解了市場對其在AI領(lǐng)域大規(guī)?！盁X”的焦慮。最新業(yè)績表明，這場昂貴的AI賭注已不再只是成本黑洞，而是開始切實地提振收入。

本輪財報的最大亮點在于AI技術(shù)如何轉(zhuǎn)化為實際收入。AI幫助Meta更有效地定位廣告，并因此收取更高的費用：每條廣告的價格同比增長9%，而廣告投放量增加了11%。

谷歌二季度搜索業(yè)務(wù)營收達541億美元，同比增長11.7%，為公司貢獻了一半以上的總收入。支撐其搜索業(yè)務(wù)增長的核心動力來自AI技術(shù)應(yīng)用。目前，谷歌的AI概覽功能（AI Overviews）已在200個國家和地區(qū)的月活用戶合計超過20億，高于今年5月的15億。

此外，微軟的Copilot應(yīng)用家族已在商業(yè)和消費者領(lǐng)域擁有超過1億月活躍用戶，而從產(chǎn)品中AI功能的參與度來看，微軟的月活躍用戶已經(jīng)超過8億人次?！吧a(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程”（Microsoft 365、LinkedIn、Dynamics）板塊營收331億美元，同比增長16%。

在公布了兩位數(shù)的收入和凈利潤增長后，微軟、Alphabet和Meta公司市值合計飆升超過3500億美元。其中，微軟市值一度突破4萬億美元，緊隨芯片制造商英偉達之后；Meta股價也大漲11%，市值逼近2萬億美元。

非農(nóng)日美元重挫

標(biāo)普錄得5月以來最大單日跌幅

美國疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)疊加特朗普政府再推的一攬子關(guān)稅舉措，降息預(yù)期升溫，避險情緒高漲。

本周，美股三大指數(shù)齊跌。標(biāo)普500指數(shù)累計下跌2.36%，納指累跌2.17%，道指累跌2.92%。

非農(nóng)日（當(dāng)?shù)貢r間8月1日），標(biāo)普500指數(shù)單日下跌1.60%，創(chuàng)下5月以來最大單日跌幅。美元遭重挫，單日下跌1.39%，本周累漲1.04%，報98.69。

現(xiàn)貨黃金報3362.64美元/盎司，本周累漲0.79%?，F(xiàn)貨白銀報37.017美元/盎司，本周累跌2.94%。

2年期美債收益率本周跌超22個基點，10年期美債收益率跌17個基點。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。