每經(jīng)記者｜石雨昕    每經(jīng)編輯｜陳旭    

2024年11月，全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)總額達(dá)12萬(wàn)億元的一攬子化債方案以來(lái)，地方債務(wù)化解工作持續(xù)推進(jìn)，化解成果逐步顯現(xiàn)。

7月22日，內(nèi)蒙古自治區(qū)人民代表大會(huì)財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)在《關(guān)于2024年自治區(qū)本級(jí)財(cái)政決算草案的審查結(jié)果報(bào)告》中提出，“要鞏固退出地方債務(wù)重點(diǎn)省份成果”，這表明內(nèi)蒙古已成功退出債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)名單。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年政府工作報(bào)告提到“優(yōu)化考核和管控措施，動(dòng)態(tài)調(diào)整債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)名單，支持打開(kāi)新的投資空間”。

除內(nèi)蒙古外，3月6日，十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議寧夏代表團(tuán)全體會(huì)議上，寧夏財(cái)政廳廳長(zhǎng)孫志表示，對(duì)照國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，寧夏已符合退出債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)省份條件，前期已向國(guó)務(wù)院提出申請(qǐng)。今年5月，吉林省召開(kāi)的財(cái)政金融重點(diǎn)工作專題會(huì)議上提出，加快退出債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)省份行列。

退出高風(fēng)險(xiǎn)名單后地方投融資限制將減輕

今年初，內(nèi)蒙古自治區(qū)政府主席王莉霞在作自治區(qū)政府工作報(bào)告時(shí)披露，2024 年內(nèi)蒙古拿出120.6億元支持基層化債，兜牢基層 “三保” 底線，地方政府融資平臺(tái)壓降 66.5%，8個(gè)旗縣實(shí)現(xiàn)隱性債務(wù)清零，1個(gè)盟市本級(jí)和10個(gè)旗縣有望退出高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，有望實(shí)現(xiàn)全區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降級(jí)。

“我國(guó)地方債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)退出需滿足一定核心條件，官方對(duì)此有明確的硬標(biāo)準(zhǔn)?！蔽髂县?cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院教授、地方人大預(yù)算審查監(jiān)督研究中心主任劉蓉接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，首先是隱性債務(wù)率達(dá)標(biāo)。隱性債務(wù)率，即地方政府隱性債務(wù)余額與地方綜合財(cái)力之比，應(yīng)不高于除北京、上海、廣東外16個(gè)非重點(diǎn)省份中隱性債務(wù)率較高的8個(gè)省份的平均值。與此同時(shí)，金融債務(wù)占比合理，還需具備化債能力。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授溫來(lái)成接受每經(jīng)記者微信采訪時(shí)表示，核心退出條件是綜合債務(wù)率降至警戒線以下。同時(shí)，財(cái)政部門會(huì)參考償債資金來(lái)源保障情況，重點(diǎn)關(guān)注公共預(yù)算扣除剛性支出后的還款能力及利息支出狀況等因素。

劉蓉表示，退出地方債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)名單后，對(duì)地方財(cái)政與經(jīng)濟(jì)有多方面積極意義。

從財(cái)政層面看，退出前，為防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，地方財(cái)政需持續(xù)高強(qiáng)度投入化債，資金騰挪受限。退出后，債務(wù)管理進(jìn)入常態(tài)化、可持續(xù)軌道，財(cái)政資金可更聚焦民生保障、產(chǎn)業(yè)培育等發(fā)展性支出，緩解財(cái)政收支“緊平衡”壓力。

從融資環(huán)境改善看，此前因高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)簽，地方政府債券發(fā)行、平臺(tái)公司融資等面臨額外監(jiān)管約束。退出后，地方政府信用“脫敏”，發(fā)債更順暢，平臺(tái)公司融資成本有望降低。

“從基建投資看，項(xiàng)目推進(jìn)加速。退出前，受債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)約束，部分基建項(xiàng)目如城市軌道交通、大型市政工程因資金、審批限制延緩。退出后，融資渠道拓寬、審批更靈活，儲(chǔ)備基建項(xiàng)目可加速落地，補(bǔ)短板（如老舊小區(qū)改造） 、強(qiáng)樞紐（如交通樞紐建設(shè)）類項(xiàng)目推進(jìn)更順暢，助力完善城市基建體系，提升城市承載能力。 ”劉蓉表示，像內(nèi)蒙古退出后，投融資行政限制減輕，項(xiàng)目審批、合規(guī)流程更高效，基建、產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目落地周期縮短，能更快形成實(shí)物工作量，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 。

溫來(lái)成表示，在政府投資領(lǐng)域，此前被納入12個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)名單的地區(qū)，一般情況下不得新增政府投資項(xiàng)目，即便有確實(shí)需要的項(xiàng)目，審批流程也大幅收緊，原本由省政府即可批準(zhǔn)的項(xiàng)目，需上報(bào)國(guó)家發(fā)展改革委乃至國(guó)務(wù)院審批，難度顯著增加。而退出高風(fēng)險(xiǎn)名單后，審批難度將大幅降低。

從民間投資來(lái)看，地方是否處于債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)名單，直接影響民間資本的投資信心。民營(yíng)企業(yè)、三資企業(yè)等在投資時(shí)，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注地方政府的財(cái)政狀況。若地方在高風(fēng)險(xiǎn)名單中，民間資本可能因擔(dān)憂當(dāng)?shù)貭I(yíng)商環(huán)境而選擇放棄投資。退出高風(fēng)險(xiǎn)名單后，地方財(cái)政狀況的改善信號(hào)將有效減少民間投資顧慮，提升其入駐意愿，進(jìn)而帶動(dòng)民間投資增長(zhǎng)。

增強(qiáng)地方自身財(cái)政收入能力是化解債務(wù)的根本

“去年11月相關(guān)化債支持政策落地后，從全國(guó)地方債務(wù)治理來(lái)看，在一定程度上說(shuō)明地方化債取得了成效，不過(guò)后續(xù)也需要持續(xù)做好相關(guān)工作?！眲⑷乇硎荆笠?guī)?；瘋Y金的注入，直接緩解了地方政府和融資平臺(tái)的償債壓力，同時(shí)也改善了融資環(huán)境。

劉蓉強(qiáng)調(diào)，化債政策落地增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)地方信用的信心。一方面，地方政府債券發(fā)行利率下降，發(fā)行規(guī)模更穩(wěn)定，保障了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目的資金需求；另一方面，地方融資平臺(tái)在金融市場(chǎng)的融資難度有所降低，金融機(jī)構(gòu)對(duì)其放貸、承銷債券的意愿有所提升，有利于平臺(tái)公司正常經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

溫來(lái)成表示，12萬(wàn)億元一攬子化債方案中包含6萬(wàn)億元債務(wù)置換，2025年的2萬(wàn)億元置換債券已大部分發(fā)放，有效緩解了地方政府投融資平臺(tái)到期債務(wù)本息支付壓力。

展望未來(lái)，地方債務(wù)化解仍需久久為功。

劉蓉表示，退出債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)省份名單后，一方面，中央的化債支持政策可能弱化；另一方面，特殊的金融資源傾斜可能減少。

溫來(lái)成則認(rèn)為，退出后減少的僅是針對(duì) 12 個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的特定特殊政策，而一攬子化債方案等核心支持措施仍將持續(xù)實(shí)施，對(duì)綜合債務(wù)率不高的地區(qū)影響有限。能成功退出的地區(qū)綜合債務(wù)率已降至警戒線以下，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本身較低，化債工作仍會(huì)持續(xù)推進(jìn)。后續(xù)來(lái)看，需推進(jìn)化債資金發(fā)放，另外要加快地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型出清，從根本上解決財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。

劉蓉表示，一方面，應(yīng)當(dāng)持續(xù)推進(jìn)債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。盡管部分債務(wù)實(shí)現(xiàn)了置換，但仍需進(jìn)一步優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。繼續(xù)降低短期債務(wù)占比，避免未來(lái)出現(xiàn)償債高峰；同時(shí)，嚴(yán)格控制新增債務(wù)，確保債務(wù)規(guī)模與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和財(cái)政承受能力相匹配，防止債務(wù)規(guī)模再次快速擴(kuò)張 。

另一方面，要強(qiáng)化地方財(cái)源建設(shè)，增強(qiáng)地方自身的財(cái)政收入能力是化解債務(wù)的根本。

此外，要加強(qiáng)債務(wù)監(jiān)管。嚴(yán)格落實(shí)地方政府舉債終身問(wèn)責(zé)制和債務(wù)問(wèn)題倒查機(jī)制，對(duì)違規(guī)舉債行為嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)，杜絕新增隱性債務(wù)。

最后，還需要深化融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型。通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者、資產(chǎn)重組等方式，提升平臺(tái)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，使其能夠依靠自身經(jīng)營(yíng)收入償還債務(wù)，減少對(duì)政府財(cái)政的依賴 。

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