每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜張益銘    

8月6日晚間，杰瑞股份（SZ002353）發(fā)布2025年半年報(bào)，數(shù)據(jù)顯示其營(yíng)收與凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，其中海外收入同比勁增38.38%，表現(xiàn)亮眼。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這家以油氣裝備為主業(yè)的企業(yè)，在業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花、國(guó)際化布局持續(xù)推進(jìn)的同時(shí)，新能源轉(zhuǎn)型之路并非一帆風(fēng)順。

在這份看似喜人的成績(jī)單背后，隱憂也逐漸顯現(xiàn)。核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展和國(guó)際化布局的推進(jìn)為公司增長(zhǎng)提供了有力支撐，但同時(shí)，新能源業(yè)務(wù)中鋰電項(xiàng)目的虧損以及國(guó)際化布局面臨的不確定性，也為公司的未來發(fā)展埋下了隱憂。

如何在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，推動(dòng)新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利，并有效應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，也將是杰瑞股份接下來需要重點(diǎn)解決的問題。

核心業(yè)務(wù)全面發(fā)力，營(yíng)收凈利雙增成色足

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，核心業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出多點(diǎn)開花的良好態(tài)勢(shì)，直接推動(dòng)杰瑞股份上半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)穩(wěn)健。

在營(yíng)收方面，杰瑞股份2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.01億元，較2024年同期的49.57億元增長(zhǎng)39.21%，業(yè)務(wù)規(guī)模顯著擴(kuò)大。

分產(chǎn)品來看，高端裝備制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入42.24億元，占營(yíng)業(yè)收入的61.22%，同比增長(zhǎng)22.42%；油氣工程及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入20.69億元，占比29.99%，同比大增88.14%，成為拉動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/p>

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，作為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的油氣裝備及服務(wù)業(yè)務(wù)，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求回暖的帶動(dòng)下，表現(xiàn)尤為突出。受益于全球能源市場(chǎng)格局調(diào)整，油氣勘探開發(fā)投資逐步增加，杰瑞股份的壓裂設(shè)備、鉆井設(shè)備等核心產(chǎn)品訂單量大幅增長(zhǎng)，相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)顯著提升。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在油氣工程及技術(shù)服務(wù)板塊，杰瑞股份的收入同比增長(zhǎng)高達(dá)88.14%，毛利率提升6.62%。報(bào)告期內(nèi)，公司成功斬獲國(guó)內(nèi)外多個(gè)油服項(xiàng)目訂單，并成功突破北非油服市場(chǎng)，開辟了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

與此同時(shí)，杰瑞股份還提到，公司天然氣相關(guān)業(yè)務(wù)（涵蓋設(shè)備與工程領(lǐng)域）持續(xù)開拓新市場(chǎng)，市場(chǎng)份額穩(wěn)步攀升，展現(xiàn)出蓬勃向上的發(fā)展態(tài)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，天然氣相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)112.69%，毛利率提升5.61%，新增訂單增長(zhǎng)43.28%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。

值得注意的是，除了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)固，這家油服企業(yè)在海外市場(chǎng)的表現(xiàn)同樣亮眼。報(bào)告期內(nèi)，杰瑞股份海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入32.95億元，同比增長(zhǎng)38.38%，海外市場(chǎng)新增訂單同比增長(zhǎng)24.16%，嶄露強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，在實(shí)現(xiàn)收入訂單雙增長(zhǎng)的同時(shí)兼顧優(yōu)選高質(zhì)量訂單，持續(xù)改善海外市場(chǎng)毛利率水平。

得益于核心業(yè)務(wù)的全面發(fā)力，杰瑞股份在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)步提升。在利潤(rùn)方面，杰瑞股份2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.41億元，同比增長(zhǎng)14.04%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)12.31億元，同比增長(zhǎng)33.90%。

扣除非經(jīng)常性因素后，公司核心盈利能力也有提升，基本每股收益1.22元/股，同比增長(zhǎng)14.02%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.71%，較上年同期提升0.19個(gè)百分點(diǎn)，股東回報(bào)能力有所增強(qiáng)。

新能源轉(zhuǎn)型提速但仍存挑戰(zhàn)，國(guó)際化布局喜中有憂

值得注意的是，面對(duì)全球能源轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)，杰瑞股份積極推進(jìn)新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，且轉(zhuǎn)型速度不斷加快。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，新能源及再生循環(huán)業(yè)務(wù)整體呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，該板塊上半年實(shí)現(xiàn)收入3.28億元，同比增長(zhǎng)65.74%，成為公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新亮點(diǎn)。

對(duì)于公司的行業(yè)地位，杰瑞股份提到，公司是一家領(lǐng)先的高端裝備提供商、油氣工程及技術(shù)服務(wù)提供商，是一家正在快速發(fā)展的新能源綠色循環(huán)體系解決方案提供商。

相關(guān)信息顯示，2021年杰瑞股份確定“油氣產(chǎn)業(yè)”和“新能源產(chǎn)業(yè)”雙主業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)入新能源領(lǐng)域，2023年公司開拓鋰電池資源化回收業(yè)務(wù)。

然而，新能源轉(zhuǎn)型之路并非坦途，仍面臨諸多挑戰(zhàn)。其中，鋰電項(xiàng)目的持續(xù)虧損是當(dāng)前最突出的問題。

盡管公司在鋰電材料、鋰電裝備等領(lǐng)域進(jìn)行了布局和投入，但由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、原材料價(jià)格波動(dòng)較大以及項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本較高等原因，鋰電項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)盈利，短期內(nèi)仍將面臨一定的經(jīng)營(yíng)壓力。

2021年9月，杰瑞股份公告稱，經(jīng)過詳盡考察，公司擬在甘肅省天水市投資鋰離子電池負(fù)極材料一體化項(xiàng)目。根據(jù)市場(chǎng)情況和公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，預(yù)計(jì)2025年之前投資約25億元，主要建設(shè)綜合管理大樓、研發(fā)中心、生產(chǎn)廠房，生產(chǎn)線設(shè)備等。實(shí)際投資金額以項(xiàng)目具體實(shí)施的投資金額為準(zhǔn)，但不低于20億元（其中固定資產(chǎn)投資不低于80%）。

不過，因行業(yè)影響，杰瑞股份主動(dòng)控制投資進(jìn)度。2025年半年報(bào)顯示，鋰離子電池負(fù)極材料一體化項(xiàng)目當(dāng)前的累計(jì)投資額為15.12億元，截至報(bào)告期末，累計(jì)實(shí)現(xiàn)的收益為-2.48億元。

在國(guó)際化布局方面，杰瑞股份的表現(xiàn)喜中有憂。喜的是，公司海外市場(chǎng)拓展成效顯著，海外收入同比勁增38.38%，這主要得益于公司在海外市場(chǎng)的品牌影響力不斷提升、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，以及對(duì)新興市場(chǎng)的成功開拓。海外業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，不僅拓寬了公司的市場(chǎng)空間，也降低了對(duì)國(guó)內(nèi)單一市場(chǎng)的依賴。

但憂的是，國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，存在諸多不確定性因素。全球地緣政治沖突、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭等因素，可能會(huì)對(duì)公司的海外業(yè)務(wù)拓展造成阻礙。此外，不同國(guó)家和地區(qū)的法律法規(guī)、市場(chǎng)需求、文化背景存在差異，也給公司的海外運(yùn)營(yíng)帶來了一定的挑戰(zhàn)，增加了公司的管理成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝