每經(jīng)記者｜張文瑜    每經(jīng)編輯｜賀娟娟    

沉寂大半年的陜股，迎來新動向。

8月14日，西安奕斯偉材料科技股份有限公司（簡稱：西安奕材）科創(chuàng)板首發(fā)申請成功過會，將成為陜西第83家A股上市公司、第15家科創(chuàng)板上市公司。同時，其也是“科創(chuàng)板八條”公布后，首家獲得受理并成功過會的未盈利企業(yè)。

來源：上交所官網(wǎng)

西安奕材背后，站著京東方前掌門人王東升和一支龐大的投資隊伍。

2019年，開啟“芯”事業(yè)的王東升受邀掌舵北京奕斯偉科技集團有限公司（簡稱：奕斯偉集團），并于次年將核心的12英寸半導體硅片生產(chǎn)基地，押在了西安。兩座工廠，總投資逾200億元。

按西安奕材估算，全部達產(chǎn)后，其全球產(chǎn)能占有率達到10%以上。這也引發(fā)資本的密集簇擁，成立至今，西安奕材已累計融資超百億元，60余家VC/PE機構進場，最后一輪融資估值240億元。

此番登陸科創(chuàng)板，西安奕材擬募集資金約49億元，全部投入西安第二工廠的建設。

再收獲IPO

談到西安奕材，離不開靈魂人物王東升，其也是京東方創(chuàng)始人。

1993年，王東升創(chuàng)立京東方。在其掌舵的二十余年里，京東方從無到有，成為全球最大的液晶面板制造商，解決了中國大陸“缺芯少屏”中屏的被動局面，他提出的顯示產(chǎn)業(yè)“生存定律”被業(yè)界尊稱為“王氏定律”，其本人亦被譽為“中國半導體顯示產(chǎn)業(yè)之父”。

來源：奕斯偉集團官網(wǎng)

2019年，時年62歲的王東升功成身退，將京東方交棒下一代，隨即投身“芯”事業(yè)。他受邀加入北京奕斯偉科技隨后擔任董事長，并重組創(chuàng)立奕斯偉集團，將業(yè)務分拆為硅片、芯片、解決方案、封測四大板塊。

其中，北京奕斯偉計算技術股份有限公司（簡稱“奕斯偉計算”）專注智能化系統(tǒng)級解決方案。而專注生產(chǎn)12英寸大硅片的北京奕斯偉材料技術有限公司，則在2020年4月遷址西安，并更名為西安奕材，即如今登陸科創(chuàng)板的主角。

來源：西安奕材招股書

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，西安奕材自創(chuàng)立至2023年2月，董事長一直由王東升擔任。但考慮人才梯隊建設，2023年3月股份公司設立時，王東升推薦楊新元先生為公司董事長，自己則轉(zhuǎn)任公司董事及董事會戰(zhàn)略與投資委員會主席。

從股權結構來看，奕斯偉集團是西安奕材的控股股東，與其一致行動人奕斯欣盛、奕斯欣誠、奕斯欣合、寧波奕芯和重慶奕芯直接控制公司25.68%的股份。西安奕材實際控制人為王東升、米鵬、楊新元、劉還平四人。除王東升外，其余三人均有深厚的京東方高管背景。

2023年，西安奕材啟動IPO，4月與中信證券簽署上市輔導協(xié)議。完成輔導后，其IPO申請于2024年11月29日獲上交所受理；同年12月24日，公司收到首輪審核問詢函；此后至2025年8月，西安奕材完成了兩輪審核問詢的回復。

來源：上交所官網(wǎng)

2025年8月14日，西安奕材科創(chuàng)板首發(fā)過會，將成為陜西第83家A股上市公司、第15家科創(chuàng)板上市公司，更是王東升繼京東方之后收獲的第二家IPO企業(yè)。

每經(jīng)記者注意到，王東升的“芯”事業(yè)版圖仍在擴張。今年5月，奕斯偉計算已向香港聯(lián)交所遞交招股書，若成功上市，或?qū)⑹瞧涞谌齻€IPO。

各路資本涌入

“投資就是投人”的箴言，在西安奕材身上再次得到印證。

憑借王東升這位業(yè)界“金字招牌”，疊加公司在半導體硅片領域的技術壁壘，西安奕材獲得了各路資本的高度認可。

據(jù)其招股書披露，西安奕材的股東結構堪稱豪華。62名股東中，機構投資者占據(jù)61席，僅1名為自然人，機構股東中41名股東為私募基金，還有20多家具備國資背景。

來源：西安高新官微

陣容之盛，可見一斑。

據(jù)不完全統(tǒng)計，西安奕材自成立以來至少完成5輪融資，累計吸金超百億元。

其中，2021年7月底的B輪融資，融資金額超30億元人民幣，由中信證券投資與金石投資聯(lián)合領投，興業(yè)基金、眾為資本等多家知名機構緊隨其后。

2022年12月，西安奕材完成近40億元的C輪融資，該輪融資由中建材新材料基金領投，渝富控股、金融街資本、長安匯通等機構跟投，創(chuàng)下了中國半導體硅片行業(yè)最大單筆私募融資紀錄。

2023年5月： C2輪融資落地，包括二期基金在內(nèi)的8名投資者以23億元認購新增股份。2024年6月，公司再添5家新股東，推動其最新估值攀升至240億元人民幣。

陜西本土機構亦在深度參與。

招股書顯示，陜西集成電路基金以9.06%的持股比例位列公司第三大股東，亦是持股量最大的機構投資者。長安匯通則參與了西安奕材兩輪融資及上市前的老股受讓。此外，陜西民營基金、光子強鏈等本土機構紛紛“下注”。

來源：西安奕材招股書

“對西安奕材持續(xù)加碼，是基于對其發(fā)展的看好。通過參與CI輪、CII輪融資及上市前的老股受讓，助力西安奕材從一期工廠達產(chǎn)、二期投產(chǎn)，逐步確立國內(nèi)12英寸硅片第一的地位?！遍L安匯通方面向每經(jīng)記者表示。

西安奕材成功過會，不僅令背后蟄伏已久的投資機構迎來“收獲時刻”，對科創(chuàng)板自身亦具有“破冰”意義：其是“科創(chuàng)板八條”公布后，首家獲得受理并成功過會的未盈利企業(yè)。

“未盈利公司上市又恢復了，體現(xiàn)了科創(chuàng)板的包容性以及對優(yōu)質(zhì)龍頭型科創(chuàng)企業(yè)的支持?！辟Y深投行人士王驥躍向記者表示“對公司而言，能夠在A股上市不僅可以融資，更重要的是獲得了一個資本運作平臺，打開了新的發(fā)展空間。”

“全球第六以及全球市占率這些‘硬指標’是其能夠成功過會的關鍵。審核過程中，公司的科創(chuàng)屬性、公司實力、行業(yè)地位這些是重要的考量因素，而不是說未盈利公司都能輕易獲得上市資格?！蓖躞K躍進一步強調(diào)。

累計虧損超20億

回到公司業(yè)務層面，西安奕材聚焦12英寸硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

硅片被視作芯片制造的“地基”，其性能和供應能力直接影響半導體產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力。SEMI數(shù)據(jù)顯示，2024年全球前五大廠商供貨占比約80%，尤其是前兩大廠商，約占全球12英寸硅片產(chǎn)能和出貨量的50%，國內(nèi)自給缺口顯著。

其招股書披露，基于2024年月均出貨量和截至2024年末產(chǎn)能規(guī)模統(tǒng)計，西安奕材均是中國大陸第一、全球第六的12英寸硅片廠商，前述月均出貨量和產(chǎn)能規(guī)模全球同期占比約為6%和7%。

截至目前，西安奕材在西安擁有兩座工廠。

其中，第一工廠總投資額高達110億元，已于2023年達產(chǎn)，月產(chǎn)能已提升至60萬片；第二工廠總投資125.4億元，已于2024年正式投產(chǎn)，計劃2026年達產(chǎn)。截至2024年末，公司合并口徑產(chǎn)能已達到71萬片/月。

其本次募資金額49億元，將全部投入第二工廠的建設。

西安奕材預測，第二工廠達產(chǎn)后，將與第一工廠通過技術提升形成120萬片/月的產(chǎn)能，全球產(chǎn)能占有率達到10%以上。

業(yè)績層面，西安奕材尚未實現(xiàn)盈利。

2022年至2024年，西安奕材分別實現(xiàn)營收10.55億元、14.74億元和21.21億元；歸母凈利潤分別為-4.12億元、-5.78億元、-7.38億元，凈利潤連續(xù)三年為負，累計虧損達到17.28億元。

來源：西安奕材招股書

2025年1—9月，西安奕材預計營收19.3億元至20.29億元，預期虧損5.49億元至5.71億元，近四年累計虧損超20億元。

盡管仍處虧損階段，但其營收規(guī)模在持續(xù)擴張。數(shù)據(jù)顯示，公司2024年營業(yè)收入較2022年增長一倍，三年復合增長率高達約41.83%。增長勢頭在2025年得以延續(xù)，僅前九個月營收已逼近上年全年水平。

關于虧損，西安奕材也在招股書中坦言，公司面臨行業(yè)共性挑戰(zhàn)：投資強度巨大、技術門檻高企、客戶認證及正片放量周期漫長。兩座工廠總投資超200億元，疊加持續(xù)研發(fā)投入及產(chǎn)能爬坡期的產(chǎn)銷量不足，均制約短期盈利。

王驥躍認為，“西安奕材面臨的市場競爭壓力客觀存在，畢竟市場占有率還不到10%，距離全球龍頭有較大距離，公司技術也并不是最先進的，之前高投入的研發(fā)成本，需要靠規(guī)模來變現(xiàn)回報。”

西安奕材的盈利問題成為監(jiān)管關注重點，在兩輪上市問詢中均被提及。

其在招股書中稱，公司管理層根據(jù)已有的產(chǎn)能建設及投放、技術研發(fā)、客戶驗證和銷售計劃，預計公司可于2027年實現(xiàn)合并報表盈利。

西安奕材表示，第二工廠2023年開始建設，預計將于2026年實現(xiàn)達產(chǎn)，并實現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正，基本符合行業(yè)內(nèi)4～6年經(jīng)營毛利虧損期規(guī)律。第一工廠于2018年開始建設，于2024年第四季度開始實現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正，2025 年下半年方可實現(xiàn)凈利轉(zhuǎn)正。第二工廠的建設周期及毛利、凈利轉(zhuǎn)正周期均較第一工廠顯著縮短。

圖片來源：奕斯偉集團官網(wǎng)

財經(jīng)人士屈放告訴記者，“根據(jù)公司預計，隨著未來幾年產(chǎn)能的釋放和外延片銷售占比的提升，有望在2027年實現(xiàn)盈利，當然在此期間需警惕負債的增長并確?，F(xiàn)金流是否充沛。作為近年才進入行業(yè)的新銳企業(yè)，公司在毛利率方面確與已完成前期布局的頭部企業(yè)存在差距。不過，其采用的新設備與技術，亦提供了‘彎道超車’機遇?！?span leaf="">

此外，每經(jīng)記者亦聯(lián)系西安奕材進一步了解情況，相關人士表示，目前處于靜默期不太方便接受采訪。

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