每經(jīng)記者｜吳澤鵬    每經(jīng)編輯｜張海妮    

8月25日晚間，鈞達股份（002865.SZ，股價49.68元，市值145.36億元）發(fā)布2025年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入36.63億元，同比下降42.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱歸母凈利潤）虧損2.64億元，去年同期則虧損1.66億元，虧損額擴大。

作為外貿(mào)出口“新三樣”之一，光伏產(chǎn)品出海持續(xù)增長，鈞達股份上半年也是如此，雖然其境內(nèi)收入下滑較大，但境外銷售占比從2024年的23.85%大幅增長至51.87%，營收規(guī)模從8.79億元增加至19億元，實現(xiàn)翻倍增長。

今年5月，鈞達股份在香港聯(lián)交所主板掛牌，成為行業(yè)內(nèi)首家“A+H”雙平臺上市企業(yè)，當(dāng)時募資主要投向海外市場拓展。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，鈞達股份在半年報中表示，第一季度產(chǎn)業(yè)鏈價格及企業(yè)業(yè)績在一定程度上迎來修復(fù)，但第二季度產(chǎn)業(yè)鏈價格階段性出現(xiàn)下滑，“內(nèi)卷式競爭”依然存在。

營收下滑、凈利潤虧損擴大

今年上半年，鈞達股份營收為36.63億元，其中絕大多數(shù)來自光伏電池片的銷售收入，該部分收入同比下滑了42.48%。鈞達股份稱，主要是銷售單價及銷量下降所致。

營收幾近腰斬，鈞達股份的盈利表現(xiàn)也不容樂觀。上半年歸母凈利潤為-2.64億元，虧損額同比擴大?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，其計入當(dāng)期損益的政府補助為2.14億元，占了報告期內(nèi)非經(jīng)常性損益項目的大頭，鈞達股份扣非歸母凈利潤虧損4.65億元。

鈞達股份是光伏電池行業(yè)龍頭之一，不過在半年報中，記者未找到上半年出貨量數(shù)據(jù)。以2024年來看，其電池產(chǎn)品出貨33.74GW，同比增長12.62%；其中N型電池出貨30.99GW，占比超90%，同比增長50.58%。InfoLink數(shù)據(jù)顯示，公司電池產(chǎn)品出貨排名全球第三，其中N型電池產(chǎn)品出貨量保持行業(yè)領(lǐng)先。

據(jù)介紹，2022年底，鈞達股份率先實現(xiàn)N型電池大規(guī)模量產(chǎn)，并完成N型電池技術(shù)全面升級迭代。公司擁有滁州、淮安兩大N型電池生產(chǎn)基地，合計電池產(chǎn)能規(guī)模超40GW。

鈞達股份稱，受過去幾年全球光伏需求高增長、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)規(guī)模持續(xù)擴張影響，中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)階段性供需錯配局面。行業(yè)自2023年下半年開始進入去產(chǎn)能周期，經(jīng)過近兩年的市場化出清，目前行業(yè)去產(chǎn)能周期已進入后程。

從行業(yè)看，目前TOPCon（隧穿氧化物鈍化接觸）電池占據(jù)絕對主流，中原證券援引中國光伏行業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，2024年，N型TOPCon電池片市場占比約71.1%，異質(zhì)結(jié)電池片市場占比約3.3%，XBC（各類背接觸）電池片市場占比約5%。

中原證券研報還預(yù)計，今年下半年，TOPCon電池市場份額逐步趨穩(wěn)，BC電池市場份額繼續(xù)呈現(xiàn)快速提升趨勢。同時，預(yù)計去庫存和去產(chǎn)能仍是光伏行業(yè)2025年下半年的主基調(diào)，保份額還是保利潤成為企業(yè)的“囚徒困境”。市場進入出清深水區(qū)。

境外收入翻倍增長，毛利率提升

穿越行業(yè)周期陣痛的同時，鈞達股份的出海情況則可圈可點。

上半年，鈞達股份最引人關(guān)注的資本動作之一是成功在港股上市。通過港股上市，鈞達股份募集了12.9億港元資金，主要投向高效電池海外產(chǎn)能建設(shè)、海外市場拓展及海外銷售運營體系建設(shè)、全球研發(fā)中心建設(shè)以及補充營運資金。

半年報顯示，在境內(nèi)收入大幅下滑的情況下，鈞達股份境外收入同比增長116.15%，同時境外業(yè)務(wù)的毛利率達到4.50%，同比增加2.83個百分點。也是因為境外業(yè)務(wù)的毛利率帶動，鈞達股份上半年光伏電池片毛利率達到1.75%，同比增加近1個百分點。

鈞達股份稱，2025年上半年，公司在亞洲、歐洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新興市場進行客戶的持續(xù)開拓及認證，不斷構(gòu)建海外銷售網(wǎng)絡(luò)，強化全球客戶服務(wù)能力。

此外，鈞達股份還稱，除電池出口業(yè)務(wù)市場拓展以外，公司持續(xù)關(guān)注海外其他國家和地區(qū)市場的發(fā)展?fàn)顩r，不斷通過技術(shù)合作、產(chǎn)能建設(shè)、投資合作等多元化模式研究探索，規(guī)劃布局海外高效電池產(chǎn)能。上半年，公司與土耳其本土組件客戶正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

需要注意的是，國際貿(mào)易環(huán)境多變給中國光伏企業(yè)走出國門帶來新的挑戰(zhàn)。證券時報報道，多位人士認為，當(dāng)前階段應(yīng)關(guān)注“走出去”過程中的可持續(xù)性議題。在這一過程中，部署本地化的分銷與服務(wù)體系、重視與當(dāng)?shù)睾献骰锇榈墓糙A關(guān)系，以及積極承擔(dān)當(dāng)?shù)氐纳鐣?zé)任被視為主要突破口。

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