每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)編輯｜余婷婷    

8月28日，極兔速遞（01519.HK，股價(jià)10.4港元，市值925.2億港元）發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，極兔上半年總收入為55億美元，同比增長(zhǎng)13.1%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為1.6億美元，同比增長(zhǎng)147.1%。上半年完成總包裹量139.9億件，同比增長(zhǎng)27%，其中東南亞包裹量同比增長(zhǎng)57.9%，市場(chǎng)份額提升5.4個(gè)百分點(diǎn)至32.8%；中國(guó)市場(chǎng)市占率為11.1%。

圖片來(lái)源：極兔速遞公告

受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響，2025年上半年極兔中國(guó)市場(chǎng)單票收入為0.30美元（約合人民幣2.15元），同比下滑13%。極兔在財(cái)報(bào)中提到，上半年快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)價(jià)格持續(xù)下調(diào)，公司隨行就市在不同區(qū)域動(dòng)態(tài)進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，以維持競(jìng)爭(zhēng)力。財(cái)報(bào)同時(shí)披露，極兔新市場(chǎng)首次實(shí)現(xiàn)EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）轉(zhuǎn)正。

今年以來(lái)，快遞行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，頭部企業(yè)單票收入均較大幅度下滑。今年7月，國(guó)家郵政局黨組召開(kāi)專題會(huì)議，強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管，完善郵政快遞領(lǐng)域市場(chǎng)制度規(guī)則，旗幟鮮明反對(duì)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，依法依規(guī)整治末端服務(wù)質(zhì)量問(wèn)題。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，極兔管理層提到，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，快遞行業(yè)“反內(nèi)卷”將使快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨理性，有利于行業(yè)后續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展。“反內(nèi)卷”政策的落地是一個(gè)逐步推進(jìn)、持續(xù)完善的過(guò)程，目前尚未進(jìn)入完全成熟的階段。因此，該政策對(duì)公司利潤(rùn)的具體彈性與延續(xù)性的影響，仍有待進(jìn)一步觀察。

中國(guó)業(yè)務(wù)市占率11.1%，已投入超900臺(tái)無(wú)人車

從財(cái)報(bào)可以看到，極兔在中國(guó)的市場(chǎng)份額穩(wěn)中有升，上半年包裹量同比增長(zhǎng)20.0%至106.0億件。按包裹量計(jì)，極兔在中國(guó)的市場(chǎng)占有率增長(zhǎng)至11.1%，市場(chǎng)收入約31.4億美元，同比增長(zhǎng)4.6%，經(jīng)調(diào)整EBITDA為1.6億美元。

不過(guò)受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響，極兔上半年的單票收入也下滑明顯。極兔管理層在電話會(huì)上提到，自今年二季度以來(lái)，中國(guó)快遞行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，行業(yè)整體價(jià)格持續(xù)下行。極兔根據(jù)各區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況動(dòng)態(tài)調(diào)整定價(jià)，以維持市場(chǎng)份額的相對(duì)穩(wěn)定。

圖片來(lái)源：新浪微博@極兔速遞

“上半年，我們單票收入同比下降約0.3元，但單票成本同比下降超0.2元，其中單票運(yùn)輸成本和分揀成本分別同比下降0.1元和0.13元。疊加有效的費(fèi)用管控，單票費(fèi)用同比下降0.04元，部分抵消了價(jià)格下滑帶來(lái)的不利影響?！惫芾韺犹岬健?/p>

不過(guò)管理層也坦言，當(dāng)前極兔在中國(guó)市場(chǎng)單票運(yùn)輸成本約0.4元，較優(yōu)秀同行仍有0.03元左右的差距；單票分揀成本約0.3元，與優(yōu)秀同行相比也存在0.03至0.04元的差距。公司在成本方面仍有進(jìn)一步改善的空間。具體的改善方向?yàn)椋阂皇菍?duì)加盟商及網(wǎng)點(diǎn)的規(guī)模、設(shè)備工具投入提出更高要求，目前加盟商的操作能力與服務(wù)質(zhì)量較以往已有顯著提升；二是加大對(duì)數(shù)字化、智能化的投入與應(yīng)用。

管理層透露，極兔自2023年起開(kāi)始試點(diǎn)無(wú)人配送車，部分網(wǎng)點(diǎn)已取得成功經(jīng)驗(yàn)，其降本效果對(duì)全網(wǎng)及其他加盟商具有很強(qiáng)的帶動(dòng)作用。不過(guò)，無(wú)人車的采購(gòu)主體為加盟商，公司會(huì)出臺(tái)鼓勵(lì)與支持政策。截至目前，極兔中國(guó)市場(chǎng)已投入超900臺(tái)無(wú)人車。未來(lái)，極兔會(huì)持續(xù)加大支持力度，結(jié)合各區(qū)域業(yè)務(wù)需求，有序推進(jìn)無(wú)人車的推廣應(yīng)用。

至于中國(guó)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，極兔管理層提到，近幾個(gè)月，相關(guān)部門(mén)都在積極倡導(dǎo)快遞行業(yè)“反內(nèi)卷”。目前在廣東、浙江、福建等省份已出現(xiàn)不同程度的價(jià)格回升，其他省份也正在積極推進(jìn)相關(guān)協(xié)商工作。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這將使快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨理性，有利于行業(yè)后續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展。

與此同時(shí)，極兔提到，正在進(jìn)一步推動(dòng)逆向件和散單件穩(wěn)步發(fā)展，以減少行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于公司單票收入的影響。據(jù)管理層透露，目前，極兔散單與逆向物流業(yè)務(wù)日均單量達(dá)400萬(wàn)單，同比增長(zhǎng)60%，占總業(yè)務(wù)量的比例提升至7%。

已在海外市場(chǎng)推廣加盟模式

海外業(yè)務(wù)方面，極兔在東南亞優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大。財(cái)報(bào)顯示，上半年，極兔在東南亞的包裹量同比增長(zhǎng)57.9%，市場(chǎng)份額由去年同期的27.4%大增5.4個(gè)百分點(diǎn)至32.8%，連續(xù)六年居于行業(yè)首位。

此外，上半年，極兔在東南亞（包括印度尼西亞、越南、馬來(lái)西亞、菲律賓、泰國(guó)、柬埔寨及新加坡七個(gè)國(guó)家）的收入同比增長(zhǎng)29.6%至19.7億美元，經(jīng)調(diào)整EBITDA為3.1億美元，同比增長(zhǎng)50.5%；經(jīng)調(diào)整EBIT為2.3億美元，同比增長(zhǎng)74.0%，盈利能力也繼續(xù)增強(qiáng)。

圖片來(lái)源：極兔速遞公告

財(cái)報(bào)同時(shí)披露，極兔上半年新市場(chǎng)（沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及五個(gè)國(guó)家）收入達(dá)到3.6億美元，同比增長(zhǎng)24.3%。期內(nèi)，經(jīng)調(diào)整EBITDA首次扭虧為盈，錄得盈利156.9萬(wàn)美元，去年同期為虧損784.1萬(wàn)美元。

極兔管理層提到，新市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的最主要原因?yàn)?，公司成功將在中?guó)的降本經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到新市場(chǎng)，包括投入自動(dòng)化分揀設(shè)備、優(yōu)化路由規(guī)劃以及提升末端攬派效率。自二季度以來(lái)，隨著新電商客戶進(jìn)入拉美市場(chǎng)，以及極兔與當(dāng)?shù)刈畲箅娚唐脚_(tái)建立合作，拉美地區(qū)業(yè)務(wù)增速顯著回升。管理層同時(shí)透露，公司在拉美市場(chǎng)有望在未來(lái)幾個(gè)季度恢復(fù)高速增長(zhǎng)。

值得一提的是，極兔此前開(kāi)拓海外市場(chǎng)以直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)為主，如今在海外也開(kāi)始推行加盟模式。極兔管理層提到，目前東南亞地區(qū)約30%的網(wǎng)絡(luò)由合作伙伴運(yùn)營(yíng)，公司在拉美市場(chǎng)的墨西哥與巴西也在復(fù)制這一模式。

對(duì)于海外市場(chǎng)加盟商的選擇，極兔更關(guān)心合作伙伴的業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)能力，網(wǎng)絡(luò)合作伙伴模式是重要的戰(zhàn)略方向。管理層表示，目前東南亞地區(qū)該模式的滲透率僅為30%，未來(lái)會(huì)繼續(xù)在更多海外市場(chǎng)推廣這一模式，以進(jìn)一步降低運(yùn)營(yíng)成本。

對(duì)于未來(lái)的整體發(fā)展方向，管理層表示，極兔的兩大核心戰(zhàn)略在于：第一，進(jìn)一步借鑒中國(guó)在自動(dòng)化與數(shù)字化管理方面的經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)推動(dòng)?xùn)|南亞地區(qū)成本下降；第二，大力發(fā)展非電商平臺(tái)客戶業(yè)務(wù)，包括社交電商領(lǐng)域的中小賣家、品牌商、連鎖零售商及個(gè)人客戶，這類業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間更高，有助于優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，提升盈利水平。