每經(jīng)AI快訊，民生證券9月1日發(fā)布研報稱，給予山西汾酒（600809.SH，最新價：200.6元）推薦評級。評級理由主要包括：1）青花+玻汾韌性足，經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升渠道效率；2）結(jié)構(gòu)下移、貨折加大拖累毛利率表現(xiàn)，2025Q2營業(yè)稅金及附加拖累盈利中樞。風(fēng)險提示：稅收等產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的不確定性風(fēng)險；省內(nèi)結(jié)構(gòu)升級、省外渠道擴張不及預(yù)期；供需不均衡導(dǎo)致的批發(fā)價格波動風(fēng)險；食品安全風(fēng)險等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——阿里的雙向突圍

（記者 王曉波）

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