每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

9月3日，市場(chǎng)全天震蕩分化，三大指數(shù)漲跌不一。截至收盤(pán)，滬指跌1.16%，深成指跌0.65%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.95%。

板塊方面，光伏、貴金屬、游戲等板塊漲幅居前，小金屬、證券、軟件開(kāi)發(fā)、農(nóng)業(yè)等板塊跌幅居前。

全市場(chǎng)超4500只個(gè)股下跌。滬深兩市全天成交額2.36萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日縮量5109億。

昨日A股市場(chǎng)超4000家飄綠，平均股價(jià)跌了2.06%，基于本輪行情“大跌次日幾乎必有反彈”的規(guī)律，原本今天是有較高修復(fù)預(yù)期的。

然而今天，市場(chǎng)罕見(jiàn)地在大跌次日，沒(méi)有太多修復(fù)。平均股價(jià)再度下跌1.48%。

實(shí)際盤(pán)面來(lái)看，早間各板塊雖有一定修復(fù)動(dòng)作，但受限于顯著縮量（全天較昨日少了5000多億元，早間縮量更為嚴(yán)重），效果并不理想。

同花順數(shù)據(jù)顯示，9:45后，全市場(chǎng)下跌家數(shù)就一路“拉升”并維持在4000家以上，直至收盤(pán)。

值得注意的是，“連續(xù)兩個(gè)交易日超4000家下跌”，在本輪行情（4月以來(lái)）中也非常罕見(jiàn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上一次出現(xiàn)這種情況，還要追溯到5月22日、23日，也就是滬指在3400點(diǎn)下方的時(shí)候。

對(duì)此，我們應(yīng)如何應(yīng)對(duì)呢？

首先，短線而言，既然本輪行情中“大跌次日有修復(fù)”是大概率事件，那么在連續(xù)兩日下跌后，下個(gè)交易日修復(fù)的預(yù)期反而會(huì)更強(qiáng)烈。

或者說(shuō)，連續(xù)三日下跌的概率只會(huì)更小。

其次，回看5月22日、23日前后市場(chǎng)的演繹節(jié)奏，也能給我們提供一些參考。

以滬指為例，彼時(shí)情況是：

前一周的5月14日，滬指首次站上3400點(diǎn)關(guān)口，隨即回調(diào)至5日均線下方，觸及10日線支撐后反彈，但二次沖關(guān)失敗。

在這樣的背景下，5月22日、23日，市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)普跌。

再看近期走勢(shì)，節(jié)奏上可謂“如出一轍”。

8月25日滬指逼近3900點(diǎn)關(guān)口，后續(xù)3個(gè)交易日震蕩回調(diào)，跌破5日線、下探10日線后回升，但還是二次沖關(guān)失敗。

在此背景下，本周二、周三，市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)普跌。

如此相似的K線結(jié)構(gòu)，一定程度上也為本輪調(diào)整后的市場(chǎng)演繹，提供了部分參考。

歷史行情顯示，5月23日后，滬指便逐步企穩(wěn)，在3300點(diǎn)~3400點(diǎn)區(qū)間橫盤(pán)整理1個(gè)月后，于6月23日開(kāi)始連續(xù)上攻，開(kāi)啟了持續(xù)兩月的“慢?！毙星?。

這樣的橫盤(pán)突破，能否再度上演呢？拭目以待。

一個(gè)值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是，昨日大跌的“易中天”，今天早盤(pán)和午后多次率先反攻，帶動(dòng)部分科技板塊反彈，成為普跌盤(pán)面上的一抹亮色。

中際旭創(chuàng)甚至直接反包了昨日的陰線。

昨天有股民認(rèn)為，“易中天”三只權(quán)重股正在“綁架”創(chuàng)業(yè)板指的走勢(shì)。

換個(gè)更客觀的表述：只要權(quán)重股企穩(wěn)，那么指數(shù)就很難再度大跌，而市場(chǎng)情緒也將隨之修復(fù)。

最后，來(lái)看一看今天有亮眼表現(xiàn)板塊的邏輯。

1）游戲

消息面上，國(guó)家新聞出版署公布的2025年8月游戲版號(hào)審批信息顯示，166款國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲與7款進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)過(guò)審，13款游戲版號(hào)出現(xiàn)變更。截至今年8月，年內(nèi)已下發(fā)的國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)共計(jì)1050個(gè)，版號(hào)的過(guò)審數(shù)量在階段性增長(zhǎng)，并在本月創(chuàng)下了新高。

廣發(fā)證券指出，AI技術(shù)持續(xù)賦能行業(yè)，多模態(tài)AI大模型及Agent工具有望提升廣告素材生成效率，推動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)、教育、游戲等領(lǐng)域的應(yīng)用落地。目前，國(guó)內(nèi)主要游戲公司均在大幅提升AI投入。AI應(yīng)用于具體業(yè)務(wù)，幫助相關(guān)游戲企業(yè)提升了經(jīng)營(yíng)效率，在半年報(bào)中，多家游戲公司用大篇幅來(lái)介紹AI業(yè)務(wù)的進(jìn)展。

2）光伏設(shè)備

據(jù)上海有色網(wǎng)，國(guó)內(nèi)頭部多晶硅企業(yè)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)同步上調(diào)，棒狀硅主流報(bào)價(jià)升至55元/千克，顆粒硅報(bào)價(jià)49元/千克。

受此提振，光伏產(chǎn)業(yè)鏈昨日就已有反彈跡象。

華創(chuàng)證券指出，成本支撐增強(qiáng)，成交價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)博弈。8月下旬以來(lái)，硅料、硅片、電池片等環(huán)節(jié)價(jià)格上漲，同時(shí)輔材中光伏膠膜、光伏玻璃等環(huán)節(jié)調(diào)漲價(jià)，在成本端提供支撐。近期組件集采開(kāi)標(biāo)價(jià)格有所上升，成本驅(qū)動(dòng)下組件企業(yè)大多數(shù)低價(jià)開(kāi)始報(bào)漲，但需求端暫未明顯改善，組件實(shí)際成交價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)博弈。

3）CPO為代表的通信設(shè)備方向

分析認(rèn)為，近期并未出現(xiàn)人工智能領(lǐng)域的較大利空，因此昨日的下跌無(wú)基本面驅(qū)動(dòng)，更傾向于資金獲利離場(chǎng)。

在樂(lè)觀者看來(lái)，短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

有機(jī)構(gòu)表示，AI趨勢(shì)是明確的，北美方面已經(jīng)能通過(guò)云收入的快速成長(zhǎng)反哺算力基建，形成正向循環(huán)。國(guó)內(nèi)方面，近期云廠商也顯示出這一態(tài)勢(shì)?？傮w而言，AI成長(zhǎng)有望加速。今年以來(lái)在英偉達(dá)GB200放量之后，云廠商算力資源獲得補(bǔ)充，軟件層面發(fā)展速度也已提升。不論北美還是國(guó)內(nèi)，今年持續(xù)有性能良好的大模型發(fā)布，AI迎來(lái)產(chǎn)業(yè)化東風(fēng)，目前仍處產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)早中期。對(duì)于光模塊、PCB等環(huán)節(jié)，市場(chǎng)規(guī)?？傮w擴(kuò)容，今年看增速大概率仍未見(jiàn)頂，估值仍有上修空間。