光模塊CPO概念近期持續(xù)強勢，通信ETF（515880）開盤上攻超2%，資金搶籌，通信ETF（515880）連續(xù)5日吸金超41億元，近20日吸金超63億元，當(dāng)前規(guī)模超120億元。

模型端看，谷歌圖像模型nano Banana走紅。當(dāng)?shù)貢r間8月26日，谷歌正式推出了圖像生成與編輯模型Gemini 2.5 Flash Image，代號“納米香蕉”（nano banana）。nano Banana在圖像編輯實測中效果良好，迅速走紅出圈。它能夠融合多張圖片拼接全新畫面，能夠理解空間結(jié)構(gòu)等等，在多個領(lǐng)域展露出巨大潛力。

基本面看，北美方面英偉達近期財報展露良好發(fā)展趨勢，預(yù)計2030年全球數(shù)據(jù)中心資本開支將達3萬億~4萬億美元。據(jù)中信建投統(tǒng)計，2025Q2，北美四大互聯(lián)網(wǎng)廠商資本開支總計958億美元，同比增長64%，持續(xù)保持高增態(tài)勢，并對后續(xù)季度以及全年展望樂觀，需求端總體仍在上行。國產(chǎn)算力方面，《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》日前印發(fā)，政策指引為國產(chǎn)AI發(fā)展提供了良好的支持和保障。中國GPU市場規(guī)模龐大，相關(guān)廠商有望迎來成長黃金期。

展望后市，AI可能是自云計算以來最大的產(chǎn)業(yè)機會。從硬件層面看，除GPU保持較快增速之外，ASIC可能在明年成為第二增長引擎，北美算力產(chǎn)業(yè)鏈條業(yè)績有望在后續(xù)幾個季度保持較高增速。從需求端看，北美方面云廠商云收入增長和資本開支投入形成共振，人工智能閉環(huán)清晰，發(fā)展仍處上升通道。國產(chǎn)方面AI對云收入的提振也初露端倪，國產(chǎn)GPU市場空間較大，國產(chǎn)算力有望加速發(fā)展。

在海內(nèi)外算力基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)投入的背景下，光模塊市場有望維持高景氣度。截至9月2日，通信ETF（515880）規(guī)模超120億元，“光模塊+服務(wù)器+銅連接+光纖”占比超過77%（截至8月29日），良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模塊占比50%，可以關(guān)注相關(guān)布局機會。

沒有股票賬戶的投資者可以關(guān)注通信ETF聯(lián)接基金（聯(lián)接 A：007817；聯(lián)接 C：007818）。