每經記者｜任飛    每經編輯｜葉峰    

9月4日，年內業(yè)績最好的一只基金公告了即將限購的消息，永贏科技智選將從9月5日起，單日單賬戶限購1萬元。截至9月3日，該基金A份額年內收益率達到177.80%，暫列年內基金收益率排行榜首位。

事實上，最近開啟限購的績優(yōu)基金數(shù)量明顯增多，而從頭部業(yè)績產品來看，許多都已經實施了限購。

暫列年內業(yè)績榜首的基金限購了

永贏科技智選混合限購了，這是9月4日市場備受關注的一件事情。根據公司公告，該基金將從9月5日起暫停大額申購，單日單賬戶限購1萬元。

今年二季度報告顯示，永贏科技智選混合的總規(guī)模達到11.66億元，而在今年一季度末統(tǒng)計時，總規(guī)模僅為2.52億元。單季度基金總規(guī)模增長數(shù)倍，這在行業(yè)內并不多見，這或與基金的年內業(yè)績有關系。

Wind統(tǒng)計顯示，截至9月3日，永贏科技智選混合A類份額的年內收益率達到177.80%，C類份額的年內收益率達到176.62%。

基金實施限購其實是對持有人利益的一種保護，由于基金經理需要根據新增的資金進行資產配置，而不同時期的配置難度也不一樣。有時候，當個別行業(yè)及個股估值走高時，激增的申購資金很難繼續(xù)高舉高打，特別是在基金風格及賽道選擇不變的情況下，持續(xù)追高某一類品種往往暗藏風險。

事實上，基金經理任桀也在季報中指出，越是在市場熱度高的時候，越是要認識到做好適當性管理的重要性，根據自身風險承受能力審慎決策。他表示，由于投資者行為的不確定性，投資者的真實收益和基金收益率總是存在一定的磨損，唯有更加理性的投資動作才能把基金凈值轉化為實實在在的投資者收益。

最近一段時間，公募基金公司公告的限購消息開始增多，有的基金已經在短期內實施了多次限購。招商基金自8月15日起對招商成長量化選股基金暫停大額申購的內容進行調整，單日單個基金賬戶單筆或累計申請金額不超過2萬元，這是該基金近期的第二次限購。

與此同時，A股也在近期出現(xiàn)了較為明顯的調整。對于基金限購這件事，在機構看來是維持業(yè)績穩(wěn)定的一種積極措施，特別是在行情較好的階段，能夠防范短期資金大量流入而攤薄持有人收益，也有助于緩解基金經理面臨的配置壓力。

年內績優(yōu)主動型公募基金多已開出限購令

永贏科技智選混合單日單賬戶限購1萬元，這在近期的基金大額限購中并不算特別苛刻的案例，此前也有一些基金單日限購金額低于5000元，雖然部分產品限購之后很快放開了限購，但從業(yè)內的反饋來看，這樣做都有利于保護投資者的利益。

Wind統(tǒng)計顯示，截至9月4日，主動權益類基金當中，普通股票型基金以及偏股混合型基金的年內頭部業(yè)績產品有許多都對大額申購額度進行了調整。

說明：年內普通股票型基金頭部業(yè)績產品申購贖回狀態(tài)（截至9月3日） 來源：Wind

說明：年內偏股混合型基金頭部業(yè)績產品申購贖回狀態(tài)（截至9月3日）來源：Wind

例如，普通股票型基金中的中銀大健康A、C，偏股混合型基金中的中銀港股通醫(yī)藥A、C，長城醫(yī)藥產業(yè)精選A、C，中歐數(shù)字經濟A、C等均已對大額申購額度進行了調整。但這些調整后的額度差異也比較大。

以長城醫(yī)藥產業(yè)精選混合為例，截至9月3日，該基金A、C份額的年內凈值增長率分別達到129.05%、128.23%，從8月19日開始，該基金A、C份額的單日限購金額調整為100萬元；中歐數(shù)字經濟混合已從8月22日開始，A、C份額的單日單個基金賬戶申購金額上限調整為5萬元。

當然，也有一些基金的申購限制是暫時性的，限購時間極短，但不管如何設置限購的政策，對于基金公司來說，新增資金的配置安全極其重要，即便是被動的一些指數(shù)型基金也不例外。

有華南某公募基金公司內部人士介紹說，如有的場外ETF聯(lián)接基金申購數(shù)量較多，但場外的錢并非馬上會交由基金經理，需要間隔兩個交易日才能被基金經理拿去配置。這就導致對應的產品可能面臨幾天內倉位不夠的問題，不僅有觸發(fā)合同中禁止性條款的風險，也有可能造成跟蹤誤差。

需指出的是，基金限購主要有完全限購和限制大額申購兩種情形。前者是指直接暫停對基金的所有金額申購，在這段時間內任何投資者都無法購買；后者是指單日單個基金賬戶累計申購基金金額不能超過一定額度，超過部分的申購可能會確認失敗。

Wind統(tǒng)計顯示，偏股混合型基金當中，有508只基金已經暫停申購或暫停大額申購，有314只基金暫停了申購；普通股票型基金當中，有57只基金已經暫停了申購或暫停大額申購，其中，有15只基金暫停了申購（統(tǒng)計全部份額）。

需指出的是，已經暫停申購或暫停大額申購的基金當中，有一些是量化產品，這也是業(yè)內近期關注的焦點。

有分析指出，今年小盤風格相比大盤風格超額收益顯著，并且在避險情緒的主導下，高換手率的股票相對占優(yōu)，而近期限購的量化基金多為采取此類策略的績優(yōu)產品。同時，量化小微盤基金的限購與其策略容量密切相關，若量化小微盤策略的規(guī)模超出其“舒適規(guī)模區(qū)間”，可能導致交易滑點增加以及策略有效性下降。

封面圖片來源：每日經濟新聞