每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜趙云    

上周，A股迎來較大回調(diào)，交易額也呈縮量態(tài)勢，使得一眾權益類基金單周凈值回撤明顯，也令部分權益類FOF業(yè)績不佳，其中股票型FOF的回撤比較明顯。

有分析指出，回調(diào)釋放交易過度擁擠的壓力后，更利于后續(xù)市場的行穩(wěn)致遠，建議逆勢布局盈利改善方向。

A股回調(diào)，權益類FOF凈值回撤明顯

上周萬得全A指數(shù)下跌1.37%，創(chuàng)下自6月反彈以來的單周最大跌幅，成交額較前幾周縮量明顯。寬基指數(shù)方面，上證指數(shù)當周下跌1.18%，深證成指跌0.83%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.35%。

這也使得不少權益類基金上周的表現(xiàn)不佳。Wind統(tǒng)計顯示，偏股混合型基金指數(shù)在上周跌幅為0.60%，股票型基金總指數(shù)上周跌幅為0.66%，均是近期出現(xiàn)的較大單周跌幅。

在此背景下，權益類FOF的凈值回撤明顯，股票型FOF上周全部呈現(xiàn)負收益。

具體來看，股票型FOF中，華夏行業(yè)配置A跌幅居前，上周跌2.28%，但從二季度重倉的基金來看，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、南方中證申萬有色金屬ETF等漲幅居前，前者近一周漲幅達到3.40%，不排除基金有所調(diào)倉。

相對抗跌的股票型FOF中，同泰積極配置3個月A算是一例，上周跌幅為0.61%。從二季度重倉的基金來看，寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)C、融通醫(yī)療保健行業(yè)C、大成睿鑫C等漲幅居前，近一周的凈值表現(xiàn)分別為5.84%、1.47%、1.07%。

其他權益類FOF的表現(xiàn)也比較一般，盡管混合型FOF中的中信建投睿選6個月A單周凈值收益率為0.97%，是所有FOF中上周業(yè)績最好的一只，但整體來看，此類型FOF的投資勝率不高，絕大多數(shù)產(chǎn)品在上周的收益率告負。

諾安基金指出，本輪股票市場走牛顯著區(qū)別于去年“9·24”行情，賺錢效應也明顯強于去年，且在外部環(huán)境逐步趨于穩(wěn)定、國內(nèi)政策對股市前所未有的定位和支撐，美聯(lián)儲陸續(xù)開啟降息周期的預期和“十五五”新周期的開啟等因素影響下，賺錢效應和流動性的改善對股市有較強的想象空間，未來對股市的期待可以相對樂觀一些。

集中消化交易壓力，逆勢布局盈利改善方向

對于上周A股市場出現(xiàn)的回調(diào)，業(yè)內(nèi)普遍認為是短期調(diào)整需求，集中消化交易壓力后市場更健康，建議逆勢布局盈利改善方向。

實際上，9月宏觀環(huán)境仍有積極變化，后續(xù)外圍仍將面臨流動性改善預期，而A股市場當前也并未面臨實質性利空，預計后續(xù)波動幅度或有望較快收斂。因此，資金行為催化市場單日大跌，前期的極值結構性行情持續(xù)演繹下，待回調(diào)消化快速上漲壓力后再出發(fā)。

金鷹基金權益研究部策略研究員金達萊認為，包括今日在內(nèi)的近期市場持續(xù)下跌，更多或來自于資金短期行為的影響，回調(diào)釋放交易過度擁擠的壓力后，反而更利于后續(xù)市場的行穩(wěn)致遠。

金達萊進一步分析指出，部分板塊近期出現(xiàn)了交易持續(xù)擁擠的情況，在近兩個月指數(shù)快速上漲過程中，以海外算力、國產(chǎn)算力為代表的“AI+”板塊構成了絕對主線，而今年以來其它的主體性板塊卻鮮有表現(xiàn)機會。

另一方面，從歷史復盤來看，即使A股后續(xù)指數(shù)仍在上漲趨勢中，部分賽道加速漲1個月也會有較大的休整可能。金鷹基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理楊剛援引一些統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱，（指數(shù)）若跌破20日均線，平均回調(diào)天數(shù)在6.4天，平均調(diào)整幅度為2.9%。

楊剛指出，此前部分資金確實對9月初重要事件窗口或存在較強的收益兌現(xiàn)預期，而不斷走強的市場表現(xiàn)也導致投資者對監(jiān)管導向或邊際增強產(chǎn)生一定擔憂，同時，在指數(shù)近期的連續(xù)下跌過程中，穩(wěn)定性資金力量表現(xiàn)似并不活躍，客觀上也“助長”了上述的擔憂情緒。

此前，金鷹基金曾提示，近期“短期資金博弈加大市場波動，國內(nèi)基本面相對平穩(wěn)，外圍流動性持續(xù)改善利好逆勢布局”。接下來，行業(yè)配置上，高切低背景下，仍需緊握遠期盈利改善的主線，市場一定回調(diào)后亦可關注科技、創(chuàng)新藥、有色和非銀。而價值方向，隨著市場情緒逐步穩(wěn)定，券商、保險、金融IT等非銀方向仍有望迎來估值和業(yè)績的雙重改善。

上周各類公募FOF頭部業(yè)績產(chǎn)品統(tǒng)計  來源：Wind