標的指數(shù)特點：“芯片+應用”兩大引擎

上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)從科創(chuàng)板市場中，選取30只市值較大且業(yè)務(wù)涉及為人工智能提供基礎(chǔ)資源、技術(shù)以及應用支持的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映科創(chuàng)板市場代表性人工智能產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

資料來源：中證指數(shù)官網(wǎng)

從持倉分布看，科創(chuàng)AI指數(shù)持有52.62%的半導體，其中全部為數(shù)字芯片設(shè)計。此外，科創(chuàng)AI在光學元件、軟件開發(fā)、各類端側(cè)及設(shè)備方面有一定的持倉，合計占比47.38%。持倉可大體概括為“芯片+應用”兩大板塊。

資料來源：中證指數(shù)官網(wǎng)、Wind（截至9月30日，分類參照申萬行業(yè)劃分）

從主流人工智能指數(shù)的對比情況看，以申萬二級行業(yè)劃分，科創(chuàng)AI含有更多的半導體成分，合計52.62%，大幅高于其他指數(shù)。此外，在軟件開發(fā)、IT服務(wù)、小家電等方面持倉含量也相比同類指數(shù)更多。

資料來源：中證指數(shù)官網(wǎng)、Wind（截至9月30日，分類參照申萬行業(yè)劃分）

綜上，科創(chuàng)AI指數(shù)持倉分布具有很強的“芯片+應用”特征。芯片方面，目前國產(chǎn)算力發(fā)展的核心環(huán)節(jié)就是半導體環(huán)節(jié)，其中數(shù)字芯片設(shè)計環(huán)節(jié)的彈性也更大。因此，科創(chuàng)AI相關(guān)的持倉可以良好的代表國產(chǎn)算力的發(fā)展。應用方面，科創(chuàng)AI指數(shù)的持倉則包含了軟件類和硬件類端側(cè)。由于應用層面同步受益于基礎(chǔ)模型的性能提升，因此國內(nèi)應用廠商有望受益全球AI的進展?？傮w上，“芯片”引擎表征國產(chǎn)算力進展，“應用”引擎映射全球AI進步，科創(chuàng)AI兩大引擎共振，成長動能充足。

走勢分析：雙重引擎共振，科創(chuàng)AI優(yōu)勢明顯

與更多表征海外算力的其他主流人工智能指數(shù)相比，科創(chuàng)AI具備更多表征國產(chǎn)算力的芯片成分。2024年9月之后，國產(chǎn)大模型性能比肩世界頂尖模型，國產(chǎn)芯片放量也同步改善，國產(chǎn)算力的影響力迅速擴大。在此過程中，科創(chuàng)AI實際上在大部分時候都跑贏了其他指數(shù)。從2024年9月24日到最新交易日2025年10月14日，科創(chuàng)AI累計漲幅達164.94%，高于其他指數(shù)。

資料來源：Wind（截至2025年10月14日）

而與純粹代表國產(chǎn)算力的半導體指數(shù)相比，科創(chuàng)AI的應用引擎則增添了第二重動能。自2024年9月以來，科創(chuàng)AI指數(shù)跟申萬三級數(shù)字芯片設(shè)計指數(shù)相比，走勢高度一致。但是從稍長區(qū)間看，例如從人工智能開始爆發(fā)的2023年開始計算，應用的成分則給科創(chuàng)AI指數(shù)添加了第二重增長引擎，科創(chuàng)AI在多數(shù)時間都跑贏了申萬三級數(shù)字芯片設(shè)計指數(shù)。

資料來源：Wind（截至2025年10月14日）

基本面分析和后市展望：

國產(chǎn)算力層面，國內(nèi)算力空間市場規(guī)模龐大，半導體產(chǎn)業(yè)鏈有望重塑估值內(nèi)核。中國人工智能緊跟全球發(fā)展步伐，DeepSeek等大模型性能比肩世界一流模型，國產(chǎn)算力需求旺盛。英偉達在業(yè)績會上預期，今年中國人工智能市場規(guī)模達到500億美元，且有望以50%以上增速成長。在國際形勢日益復雜，大國博弈波瀾起伏的今天，發(fā)展國產(chǎn)算力也是我國科技領(lǐng)域的重要方向。尤其是在算力硬件層面，對半導體產(chǎn)業(yè)鏈而言是一個歷史級別的機會。AI計算芯片市場規(guī)模龐大，能夠為本土企業(yè)提供充足的成長動能。從最近的變化看，我國半導體行業(yè)中芯片設(shè)計企業(yè)的產(chǎn)品性能和成熟度持續(xù)提高，且伴隨制造廠商良率提升，目前國產(chǎn)AI計算芯片已在逐步放大出貨量。展望未來，中國人工智能市場迅速增長，疊加國產(chǎn)算力的滲透率可能超出預期，半導體產(chǎn)業(yè)鏈有望進入新一輪上升周期。

資料來源：廣發(fā)證券研究所

應用層面，全球AI浪潮高企，應用有望水漲船高。應用是推理市場的重要一環(huán)，大模型持續(xù)迭代，性能不斷提高。近期海外Sora2、Genie3、Grok4等大模型陸續(xù)出場，多模態(tài)能力加速提升。無論是軟件，還是各類端側(cè)，形態(tài)和功能都有望被重塑。同時，應用的快速發(fā)展，也是大廠回收成本的重要方式。展望未來，AI眼鏡、人形機器人、智能駕駛、AI消費電子、AI Agent等賽道有望蓬勃發(fā)展，人工智能可能是一次較大級別的產(chǎn)業(yè)革命。

資料來源：worldlabs、阿里云

科創(chuàng)人工智能ETF國泰（589110）將于10月15日重磅上市?？苿?chuàng)人工智能ETF國泰具備“芯片+應用”兩大引擎，芯片引擎表征國產(chǎn)算力進步，應用引擎映射全球AI進展。上市前后恰逢算力板塊調(diào)整，主因中美博弈引致避險情緒上升，獲利資金離場。但人工智能產(chǎn)業(yè)的基本面并無明顯利空，此次調(diào)整或提供更佳布局機遇，有興趣的投資者可分批吸籌，以待來日。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。